На диаграмме (выше) свежие показатели по бюджетному дефициту и процентным расходам на обслуживание внутреннего долга США.

Дефицит в размере $284 млрд в октябре, по сути, сигнал о том, что правительство финансирует экономический рост уже не за счет производительности и налогов, а посредством монетизации структурных обязательств.

Теперь долговая задолженность создает огромные процентные расходы, которые подавляют экономический рост, а стало быть требуется выпускать все больше, и больше долговых обязательств.

Платежи по процентам незаметно стали третьей по величине статьей расходов бюджета США, за исключением того, что они не служат экономике и домохозяйствам.

Долг более не является фактором роста, а становится его двигателем. Фискальное доминирование сменило монетарное, а ФРС США фактически становится просто управляющим активами и пассивами правительства, принявшего постоянный дефицит как базовое условие.

Это означает, что американский рынок внутреннего долга теперь превращается в инструмент денежной ликвидности, а не в механизм ценообразования, как это было раньше.

( Читать дальше )

Cудя по всему сейчас стабилизировать рынки будет сложнее чем в прошлый раз .

Япония хотя и тихонько, но выходит из роли, которую она играла тридцать лет: быть мировым источником практически бесплатных денег.

Когда японские процентные ставки были зафиксированы на нулевом уровне, их пенсионным фондам, страховщикам и банкам ничего не оставалось, кроме как инвестировать деньги за границу.

Этот стабильный денежный поток долго поддерживал глобальные процентные ставки по займам ниже, чем следовало бы, особенно в США. Теперь наконец-то рынок начал учитывать риски Японии, которая больше не может прятаться за дефляцией.

Для США этот сдвиг с японскими долгами лишает их тихой подушки безопасности, и если японские деньги будут оставаться в Японии, Америке придётся поглощать намного больше собственных долговых обязательств.

Это делает долгосрочные ставки более гибкими, финансовые условия — более жёсткими, а ошибки — более сложными для сокрытия. Мы уже видим, как ФРС на ходу корректирует ситуацию: досрочно завершает QT, готовится к смягчению по правилам Базель III для стимулирования банков покупать долги американского Минфина, и проводит срочную проверку системы рынка РЕПО, чтобы убедиться, что ничего не сломается, если денежная ликвидность станет недоступной.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Просили осветить тематику введённых санкций со стороны США (https://home.treasury.gov/news/press-releases/sb0290) направленных против доходов от продажи нефти РФ.  

Озвученные рестрикции к Роснефти и Лукойлу, и по сути, против почти всех компаний РФ, которые так или иначе связаны с нефтяным рынком, выглядят довольно внушительно. 

Очевидно, что Минфин США начинает постепенно сужать круг возможностей для перепродажи российской нефти на внешних рынках.

После активации санкций те компании принимающие нефть из РФ автоматом подпадают под западные санкции, при подозрении участия в этом бизнесе.

Насколько я понимаю, основная цель санкций подавить все возможности поставлять сырую нефть из РФ для стран, которые используют текущие дисконты на русскую нефть и берут сырье для переработки в топливо, а далее продают топливо на внешние рынки, зарабатывая неплохие гроши. 

Реализация санкций делает бизнес с поставщиками из РФ, а также бизнес посредников, крайне рискованным занятием, и первоначальная реакция нефтяных цен (там рост) намекает о том, что рынок серьезно опасается выпадения российской нефти с точки зрения мирового предложения. 

( Читать дальше )

#золотосеребро Некоторые мысли насчет текущего хаоса в секторе драгметаллов, и в первую очередь с дисбалансом бумажного рынка серебра.

Вероятно, что наблюдаемый рост стоимости серебра это результат сочетания нескольких факторов, когда идут изменения в денежной системе с одновременным столкновением промышленного спроса, и геополитической перестройки.

В результате то, что произошло, и до сих пор, происходит с серебром, намекает нам, что залоговый фундамент в финансовой системе мира по сути, уже трещит по швам

В данном случае можно сказать, что идет кризис залогового обеспечения, а не рост серебра, и статистика подтверждает, что физический металл просто исчезает из системы.

Никто не хочет давать на рынке физическое серебро взаймы, даже и под космическую доходность, и это не жадность, а страх, что одолжив, вы его больше никогда не увидите.

Вот что происходит, когда так называемые синтетические рынки (бумага) фьючерсы, ETF, перестраховочные контракты, и прочая финансовая лабуда начинают сталкиваться с жёсткими ограничениями реального мира.

( Читать дальше )

Вроде бы, мы имеем, и негативные прогнозы рынка нефти, от отраслевых аналитиков плюс напрочь убитые настроения инвесторов в этот актив, но тем не менее, на данный момент котировки нефтяных фьючерсов так и не смогли толком упасть.

Хотя субъективно, у меня тоже, пока, не особо позитивные ожидания по рынку нефти на ближайшую перспективу, однако тут надо признать, что сейчас формируются технические условия для роста цен, или даже ценового скачка куда-то аж на $80.

Пока неясно, что станет катализатором, однако в цене нефти похоже медленно, но верно, начинает проявляться премия за какие-то риски.
То ли геополитика, то ли еще что-то, но есть такой факт.

( Читать дальше )

После некоторой паузы возобновились долговые волнения, и на этот раз под раздачу попадают немецкие долгосрочные долговые бумаги.

Столь быстрое падение цен на длинные долги Германии, является очередным структурным сигналом тревоги, и роста риска для мировой финансовой системы.

Немецкий рынок суверенного долга это самый глубокий ориентир европейского капитала, то есть, безрисковая ставка, по которой банки, пенсионные и страховые фонды, а также европейские корпорации оценивают свои обязательства.

Когда эта ставка длинного долга постоянно растет то меняются уровни реальности. Институциональные фонды ЕС, которые загружены долгосрочными суверенными облигациями, де-факто, несут огромные нереализованные убытки, в свое время, это уже обрушило пенсионные системы Великобритании в 2022 году в период кризиса государственных облигаций.

Как мы видим, теперь кризис медленно, но уверенно распространяется на самое ядро системы суверенного долга Европы, и, вся европейская кривая суверенного долга дестабилизируется.

( Читать дальше )

Важная новость подтверждающая мою точку зрения (тут) по поводу стратегии китайских властей использовать фондовый рынок в качестве инструмента поддержки экономики.

Как сообщается: в Китае рассматривают возможность ограничения спекуляций на бирже для обеспечения устойчивого роста.

Финансовые регуляторы рассматривают ряд мер по снижению фондового рынка, так как их всё больше беспокоит скорость роста. Индекс Shanghai Composite достиг самого высокого значения за десятилетие и среди предложений, обсуждавшихся с ведущими политиками в последние недели, – отмена некоторых ограничений на короткие продажи и введение мер по ограничению спекулятивной торговли из-за опасений, что внезапный разворот рынка может привести к значительным убыткам для розничных инвесторов. Регуляторы уже мобилизовали финансовые учреждения для поддержания стабильности рынка, поручив банкам расследовать незаконное использование кредитных средств для инвестиций в акции после того, как было обнаружено, что некоторые инвесторы использовали средства, заимствованные на онлайн-платформах кредитования.

( Читать дальше )

Вероятно, что волнения на мировом рынке долга не сразу окажут влияние на американскую финансовую систему, и какое-то время обязательства правительства США останутся в качестве самого прочного безопасного актива.
Однако, уже явно возникли проблемы и с обеспечением долгосрочных долгов и в Америке.

На диаграмме (выше) показатели отдачи от инвестиций в длинные казначейские облигации, и видно, что за последние 5 лет эти инвестиции принесли инвестору убытки почти в 40%.

Такого убытка этот актив не демонстрировал даже в период жесткой стагфляции в 70-годы.

Длинные облигации США всегда были безрисковым активом и по сути, залогом стабильности всех мировых финансов, а сейчас, в режиме реального времени мы наблюдаем фактический коллапс этого статуса.

Рынки всегда работают на вере, и вера в то, что американские Treasuries это залог, подобный деньгам, дала возможность современной финансовой системе на базе долга так сильно разрастись. Но как только эта вера рушится, вся архитектура начинает терять опору.

( Читать дальше )