Серебро в последние дни и недели стало бесспорной звездой рынков, достигнув нового исторического максимума.

21 января 2026, 17:58
|
Григорий Бегларян

Геополитические заголовки, включая Гренландию и возобновление тарифных угрозы США странам НАТО, естественно способствовали росту стоимости золота и серебра. Китайский инвестиционный спрос на серебро сейчас важный фактор, который гонит котировки этого металла на западных биржах. На бирже Шанхая серебро уже неделю торгуется по $100+, но на западном рынке цена остается все еще ниже китайских показателей.

Обычно если между разными биржами существует разница в цене, она всегда сразу компенсируется, и есть волшебное слово — Арбитраж, но для этого требуется, чтобы существующий актив можно было бы легко доставить и обменять. Однако есть загвоздка: в Китае остается строгий контроль движения капитала, а торговля драгметаллами жестко контролируется Народным банком Китая.

То есть, в этих условиях своевременная доставка серебра на биржи Шанхая это далеко не тривиальная операция и лишь немногие торговцы решаются пойти по этой скользкой дорожке. В этом причина почему цена серебра в Китае торгуется выше котировок западных бирж, и пока китайский спрос не ослабнет ситуация с ценовой разницей не изменится.

Насколько ещё может вырасти цена на серебро? Вопрос, конечно насущный. С ростом цен почти на 150% с ноября того года серебро абсолютный лидер среди драгоценных металлов, но пока никто не может предсказать точный пик хотя есть некоторые индикаторы, которые можно рассматривать в качестве подсказки, и о которых упоминалось ранее (было тут).

Судя по показателям стоимости лизинга и годового свопа на серебро (на графике выше) напряженность на физическом рынке все еще сохраняется, но высокие цены начинают постепенно сглаживать дисбаланс между спроса и предложения на рынке наличного металла. По крайне мере и ставки лизинга и стоимость свопа прилично ослабли хотя до нормальных значений показатели еще не вернулись.

Тем не менее, если динамика указанных показателей будет и дальше показывать смягчение, этот момент может оказаться признаком, что мы близки к возможному ценовому пику.

Окажется ли это промежуточным пиком, или же долгосрочной вершиной пока непонятно.

В отличие от прошлого года я всё больше думаю, что золото по сравнительной ценовой динамике снова начнет опережать серебро в 2026 г, то есть соотношение в стоимости не будет так активно сжиматься как в последние месяцы, а скорее всего начнет расширяться.