Помню, как в далеком 2021 году я гордо купил акции Micron по 78 долларов. План был проще некуда: жду +50%, продаю и красиво ухожу в закат.

Но у рынка на меня были другие планы.

Сначала бумага дает +50%. Я думаю: «Мало, подожду еще». Она дает +100%, потом улетает на +300%. Начался весь этот безумный хайп вокруг искусственного интеллекта, акции пробивают все потолки и улетают куда-то в космос. Нормальный трейдер на моем месте уже давно бы зафиксировал прибыль и пил коктейли на пляже. А я сижу. Цена доходит до абсурдных 1 255 долларов за штуку. Я смотрю в экран, вижу там кучу виртуальных денег и мысленно выбираю цвет новой яхты.

Все, кто знал про мою позицию, крутили пальцем у виска. Меня называли человеком со стальными нервами и титановой выдержкой. Спрашивали, в чем мой секрет.

А секрет в том, что я просто неудачник. Ну, или везунчик — тут как посмотреть.

В 2022 году мой портфель намертво заблокировали из-за санкций. Все эти годы я наблюдал, как акции улетают все выше, с чашкой остывшего кофе и дергающимся глазом. Меня просто заперли в этой позиции, а кнопка «продать» существовала только для красоты.

( Читать дальше )

Стриминговый король отчитался за II квартал 2026 года. На бумаге все стабильно, но инвесторы на постмаркете устроили показательную порку и обвалили акции почти на 9%.

Коротко в цифрах:

📉 Выручка: $12,56 млрд (+13,4% YoY) / Прогноз Уолл-стрит: $12,59 млрд

📈 Чистая прибыль (GAAP EPS): $0,80 на акцию / Прогноз Уолл-стрит: $0,79

📉 Гайдлайн по выручке на Q3: скромные $12,86 млрд / Прогноз Уолл-стрит: $13,00 млрд

📈 Пылесос для акций: компания провела крупнейший в истории квартальный байбэк на $4,7 млрд, а годовой прогноз по FCF удержан на уровне $12,5 млрд

📊 Оценка стоимости
• Оценка стоимости при цене ~ $74,35 (упала до $67,78 на постмаркете):
• Справедливая цена по модели DCF — $97
• Авторская оценка справедливой стоимости — $114

🧐 Разбор полетов
Финансовые показатели оказались вполне достойными. Проблема заключалась совсем в другом — в том, что менеджмент сказал о будущем. Для компаний роста рынок оценивает прежде всего завтрашний день, поэтому даже небольшое ухудшение ориентиров способно вызвать непропорционально сильную реакцию.

( Читать дальше )

Главный медицинский страховщик США #UNH выдал мощный отчет за II квартал 2026 года. Пока все ждали катастрофы из-за разгона стоимости лечения, медицинский гигант показал мастер-класс по оптимизации.

Коротко в цифрах:

📈 Выручка: $112,03 млрд (+0,4% YoY) / Прогноз Уолл-стрит: $110,85 млрд

📈 Чистая прибыль (Adjusted EPS): $6,38 на акцию (+56,4% YoY) / Прогноз Уолл-стрит:$4,90

📈 Гайдлайн по EPS на весь 2026 год: повышен до $19,50 – $20,00 / Предыдущий прогноз: более $18,25

📈 Операционный денежный поток: составил сильные $11,1 млрд за квартал, а на байбэки с начала года ушло $4,0 млрд

📊 Оценка стоимости при цене — $418,52:
• Справедливая цена по модели DCF — $486,86
• Моя авторская оценка — $475

🧐 Разбор полетов
Этот квартал вновь подтвердил простую мысль: в страховом бизнесе прибыльность важнее масштаба. Коэффициент медицинских расходов Medical Care Ratio (MCR) заметно снизился до 86,7% по сравнению с прошлогодними 89,4%. Простыми словами: доля от собранных премий, которую компания реально потратила на лечение граждан, снизилась, что существенно повысило прибыльность страхового бизнеса.

( Читать дальше )

Тайваньский технологический гегемон отчитался за II квартал 2026 года. Коротко для тех, кто не хочет закапываться в таблицы:
📈 Выручка: $40,20 млрд (+33,7% YoY) / Прогноз Уолл-стрит: $39,94 млрд
📈 Чистая прибыль: NT$706,56 млрд (~$21,9 млрд, +77,4% YoY) / Прогноз Уолл-стрит: NT$632,64 млрд
📈 Гайдлайн по выручке на Q3: повышен до $44,6 – $45,8 млрд (весь год закроют с ростом >40% YoY)
📉 Капитальные затраты (Capex): увеличены до внушительных $60 – $64 млрд на весь 2026 год
 
📊 Оценка стоимости
• Оценка стоимости при цене ~ $419,48:
• Справедливая цена по модели DCF — $353,24
• Моя авторская оценка — $498,24


🧐 Разбор полетов
Этот квартал вновь подтвердил простую мысль: во время ИИ-бума больше всех зарабатывает тот, кто производит сами вычислительные мощности. Чистая рентабельность TSMC достигла впечатляющих 55,6%. Главный локомотив — сегмент высокопроизводительных вычислительных систем (HPC), который генерирует 66% всей выручки. Клиенты вроде Nvidia, Apple и Broadcom буквально дерутся в очереди за передовыми производственными мощностями TSMC.

( Читать дальше )

⚡️ [#ASML] Когда продавать «лопаты» для AI оказывается выгоднее, чем искать золото. Очередной «Beat and Raise» от хозяев литографии

📈 Отчет в цифрах (Q2 2026)

· Выручка: €9,33 млрд / Прогноз Уолл-стрит: €8,80 млрд

· Чистая прибыль: €2,92 млрд / Прогноз Уолл-стрит: €2,62 млрд

· Чистый EPS: €7,59 / Прогноз Уолл-стрит: €6,99

· Годовой гайдлайн (Full-Year 2026): поднят до €43–45 млрд (прошлый прогноз: €36–40 млрд)

· Байбэк и капекс: В рамках трехлетней программы выкуплено акций на €1,1 млрд. При этом на фоне ажиотажа объявлено о планах нарастить мощности Low-NA EUV и DUV на 30% к 2027 году.

📊 Оценка стоимости

• Оценка стоимости при цене акций на NASDAQ ~ $1 838:
• Справедливая цена по модели DCF — $1 156
• Моя авторская оценка — $1 860

🕵️‍♂️ Разбор полетов

Перед отчетом рынок опасался замедления полупроводникового цикла, поэтому ожидания были относительно сдержанными.

( Читать дальше )

📈 Managed Revenue (Управляемая выручка): $31.56 млрд / Прогноз $30.77 млрд (значительно выше ожиданий благодаря сильным результатам инвестиционного банка и торгового подразделения).
📈 Чистый EPS (GAAP): $1.21 / Прогноз $1.12 (чистый взлет прибыли на 34% г/г, разбивший в пух и прах прогнозы скептиков).
📈 Чистый процентный доход (NII на базе FTE): $16.20 млрд / Прогноз $16.16 млрд (рост на 9% г/г — кредитование и удержание депозитов чувствуют себя превосходно).
📈 Sales & Trading Revenue: $7.10 млрд / Прогноз $6.65 млрд (+33% г/г, один из сильнейших кварталов для торгового бизнеса, при этом выручка подразделения Equity Sales & Trading выросла примерно на 70% г/г).


• Оценка стоимости при цене ~ $60.34:
• Справедливая цена по нормализованной модели избыточного капитала — $55.80
• Моя авторская оценка — $63.50

Разбор полетов:
Рекордная квартальная прибыль во многом объясняется мощным синергетическим эффектом всех ключевых департаментов. Пока инвестиционное крыло (+50% г/г по комиссиям до $2.

( Читать дальше )

Джейми Даймон снова на коне: JPMorgan выдал исторический рекорд прибыли, но Уолл-стрит не спешит открывать шампанское 🐎 #JPM


·         📈 Managed Revenue (Управляемая выручка): $58.02 млрд
/ Прогноз $51.35 млрд (значительно выше ожиданий благодаря сильным результатам инвестиционного банка и торгового подразделения).
·         📈 Чистый EPS (GAAP): $7.70
/ Прогноз $5.59 (абсолютный квартальный рекорд, чистая прибыль достигла $21.16 млрд).
·         📈 Скорректированный EPS (без учета Visa): $6.14
/ Прогноз $5.59 (даже без разового эффекта от сделки с Visa операционный бизнес бьет ожидания).
·         📉 Чистый процентный доход (NII): $25.51 млрд
/ Прогноз $25.65 млрд (символический промах на 0.6% — рост NII начинает стабилизироваться после периода высоких ставок).

• Оценка стоимости при цене ~ $335.21:
• Справедливая цена по нормализованной модели избыточного капитала — $342.80

( Читать дальше )

Мировой рынок серебра переживает странный период. С одной стороны — физический дефицит металла фиксируется уже пятый год подряд. С другой — после исторического взлёта в январе 2026 года, когда котировки достигли абсолютного пика выше $120 за унцию, серебро откатилось вслед за золотом и сейчас торгуется в коридоре $58–$63. Рынок зажат между двумя логиками, которые тянут в разные стороны — и пока побеждает та, что давит вниз.

Почему металл не падает сильнее
Главный структурный аргумент в пользу серебра — промышленный спрос, который просто не исчезает. Более половины мирового потребления металла формирует индустрия, и главный локомотив здесь — солнечная энергетика (именно об этом наша диаграмма). Мировое производство панелей продолжает поглощать серебро рекордными темпами вне зависимости от того, что происходит на финансовых рынках.
К этому добавляется бум дата-центров под ИИ и расширение оборонного производства — и тот, и другой сектор активно потребляют серебро в микросхемах и контактах. Это не спекулятивный спрос, который можно выключить одним решением ФРС. Он структурный.

( Читать дальше )

Пока лоукостеры отчаянно дерутся за кошельки эконом-класса, Delta выкатила свежий отчет за Q2 2026 года и доказала: богатые тоже плачут, но билеты все равно покупают. Менеджмент в упор не видит рецессии, а Уолл-стрит снова недооценила тягу американцев к премиальному комфорту.

Отчет в цифрах (Факт / Консенсус):
📈 Скорректированная выручка: $17.67 млрд / $17.53 млрд — рекордный показатель для второго квартала в истории компании (+13.9% г/г).
📈 Скорректированный EPS: $1.56 / $1.51 — перелетели ожидания рынка на 5 центов благодаря жесткому контролю нетопливных затрат.
📈 Свободный денежный поток (FCF): Всего $209 млн за квартал из-за сезонного пика инвестиций в авиапарк ($1.44 млрд капекса), но сильный годовой прогноз подтвержден на уровне $3–4 млрд.
📉 Скорректированная чистая прибыль: Составила $1.03 млрд (-26% г/г). На результат повлияли рост операционных расходов, включая более высокие затраты на топливо и инвестиции в развитие бизнеса.

💵 Оценка стоимости при цене ~ $89.00
• Справедливая цена по модели DCF — $102

( Читать дальше )

Сегодня, 9 июля 2026 года, PepsiCo опубликовала свежий отчет за 2-й квартал. Картина вышла неоднозначная: международный спрос вытащил общую выручку, но пустеющие бюджеты американских потребителей на фоне дорогого бензина и инфляции ударили по продажам на домашнем рынке. Акции отреагировали небольшим снижением на премаркете к отметкам $140-141.

Отчет в цифрах (Факт / Прогноз Уолл-стрит):
📈 Выручка за квартал: $24.18 млрд / $23.95 млрд (+6.4% г/г — вытащили Азия и Европа).
📉 Скорректированный Core EPS: $2.20 / $2.21 (Промахнулись на 1 цент из-за роста операционных издержек).
📈 Чистая прибыль (GAAP): $2.98 млрд (GAAP EPS составила $2.18 — выросла на фоне низкой базы прошлого года).
📉 Объемы продаж напитков в Северной Америке: -4% (Американцы режут расходы на газировку).

Про оценку:
Менеджмент подтвердил годовой план по возврату капитала акционерам на сумму $8,9 млрд — из них $7,9 млрд пойдёт на дивиденды, $1,0 млрд на байбэк. Свободный денежный поток стабилен, целевой коэффициент конверсии прибыли в кэш — выше 80%.

( Читать дальше )