В октябре общий рост официальной инфляции составил 1,11% месяц к месяцу. Основной вклад пришелся на продовольственные товары, которые к уровню сентября прибавили 2,17%. Подорожание продуктов идет выше сезонного тренда. Наиболее в росте выделяются такая востребованная плодоовощная продукция как картофель, огурцы и помидоры. Рост цен на них за месяц составил 15,48%, 48,7% и 43,8% соответственно. Так, в продовольствии годовая инфляция в октябре составила 10,89%.

В Центральном Банке, вполне логично связывают всплеск общей инфляции с ростом цен на плодоовощи, который в свою очередь произошел ввиду плохого урожая. В ЦБ ожидают, что следующие урожаи будут лучше и инфляция вернется к их прогнозному таргету. Однако, все гораздо сложнее

Энергетический кризис приводит к продовольственному, если говорить про мир в целом. Рост цен на газ и уголь, отразился ростом цен на электроэнергию во многих странах. Производители азотных удобрений вовсе приостановили производство.

Сухо по цифрам:

Пополнил счет в этом месяце на 35к, цель в 60 снова не выполнил, халявлю. Рекордная прибыль демотивирует закидывать последнее с карты, ведь глобально это сильно на портфель не повлияет в этом месяце. 

Почти догнал индекс МосБиржи полной доходности, америка и золото остались пока позади. Также изменил расчет доходности, в прошлых постах она по месяцам суммировалась, теперь умножается. 

🟡Китай

Тема с проблемами в строительном секторе продолжается. Компании все еще под угрозой гос. вмешательств. Увеличиваются локдауны. Все еще заторы в портах. Начали наращивать добычу угля и искать манипуляторов данным рынком. Пока нуждаются в энергии, но похоже тема энергокризиса идет на спад.

🟡 США
Ожидается начало сокращения выкупа облигаций. Инфляция не остывает, давит на рынок облигаций, но ФРС пока выкупает. Пузыри на рынке продолжаются, что-то сдувается, что-то сразу же надувается. Увеличивается количество сообщений по конфликту Китай-США за Тайвань.

🔴 Уголь
Китай дал сигнал к охлаждению котировок, спекулянты перевернулись в шорт. Пока считаем, что пик по углю пройден.

🔴 Газ
Вместе с углем пошла на спад тема энергетического кризиса. Газ пролили ниже $1000 за тыс.куб в Европе – сигнал к игре на понижение. Тема энергетического кризиса возобновится, если пересечем данное значение обратно, но пока считаем, что пик по газу пройден.

🟢Русагро (#AGRO) – увеличение позиции (11,6% ➡️ 13,9%)

Немного увеличили позицию в Русагро. По производственному отчету за 3 квартал видно, что компания идет на рекорд по выручке из-за продуктовой инфляции – является бенефициаром сложившейся ценовой ситуации в продуктовом сегменте. Поэтому даже несмотря на некоторое падение продаж в некоторых сегментах, выручка в них показывает рост.

За 3кв2021:

▫️Масложировой сегмент
Продажи выросли на 18% г/г, выручка выросла на 82%

▫️Мясной сегмент
Продажи подросли на 1% г/г, выручка выросла на 17% г/г

▫️Сахарный сегмент
Продажи упали на 17% г/г, выручка выросла на 13% г/г

▫️Сельскохозяйственный сегмент
Продажи упали на 17% г/г, выручка выросла на 1% г/г

В целом, данные соответствуют последним официальным цифрам по инфляции:

▫️Свинина +14,4% г/г
▫️Сахар +17,2% г/г
▫️Крупа гречневая +18% г/г
▫️Масло подсолнечное +19% г/г

В рамках изучения инвестиционной идеи относительно ДВМП стали больше углубляться в данную ситуацию, сложившуюся на рынке морских перевозок. Первая часть была написана чуть больше месяца назад, за это время средние ставки фрахта по-прежнему остались на высоком уровне:

▫️Китай – Восточное побережье США = $20695
▫️Китай – Западное побережье США = $17325
▫️Китай – Средиземное море = $13361

Источник, работающий в данной сфере, сообщил следующее:

Дела с заторами обстоят очень плохо. Фрахтователей вынуждают платить астрономические суммы за судно, а затем ждать, пока рассосётся очередь из 200 таких же лодок. Причиной такой ситуации стало не только раннее открытие китайской экономики и отложенный спрос, но и проблемы с COVID-19 в самом Китае.

Со слов источника, экипажу судна в порту под угрозой ареста запрещено покидать каюты, пока на борту находится местный персонал. Также чувствуется острая нехватка персонала, которая, вероятно, вызвана борьбой Китая с вирусом. Некоторый ключевой персонал в китайских портах приходится ждать неделями.

🔴Русская Аквакультура (#AQUA) – продажа (доля: 7,5% ➡️ 0%)

В прошлом обзоре по компании говорили — «По нашему мнению, при текущей капитализации в 40 млрд рублей сложно утверждать, что форвардная оценка акций Компании остается такой же низкой, какой она была полгода-год назад». Сегодня приняли решение закрыть позицию полностью, потому что фундаментально потенциал роста с текущих цен пока исчерпан, по нашему мнению. При этом есть риски рыночной волатильности.

Не стали дожидаться роста в район 500-520 так как на наш взгляд есть вероятность увидеть коррекцию на 20-30% в виду повышенной волатильности в данной бумаге. Следовательно, дальнейшее удержание позиции с математической точки зрения для нас кажется проигрышным вариантом.

🟢Русагро (#AGRO) – покупка (доля: 3,7% ➡️ 6,8%)

Решили воспользоваться коррекцией и нарастить долю в Русагро. Бизнес оценен дешево, даже с учетом политических рисков. Ничего страшного в SPO не видим, ведь это не дополнительная эмиссия.

Утром котировки Газпрома преодолели отметку в 360 рублей за акцию. До исторического максимума на 369 осталось совсем не много. В нашем портфеле Газпром занимает самую крупную долю, и на сегодня причин к продаже не видно, вот почему:

▫️Котировки газа на споте в Европе пробили отметку в 1000$ за тыс. кубических метров. Пусть Газпром и не продает газ по спотовым ценам, но котировки в Нидерландах влияют в целом на конъюнктуру по сектору.

▫️Даже при текущих ценах, Газпром как компания оценен нормально относительно фундаментала, при этом если смотреть форвардные показатели, то до сих пор сохраняется недооценка.

▫️Если в начале года в бумагу зазывали высокими дивидендами в 26 рублей, то сейчас картина складывается так, что дивиденды по итогам 2021 года могут быть не то, что 40+, а вероятно, даже 45+. Высокая форвардная дивидендная доходность будет оказывать поддержку котировкам.

Неделя на российском рынке началась довольно негативно. РТС за день потерял больше 2,5%, а отдельные акции 1-2 эшелона падали на 5-10%. Отсутствие прямых причин для подобной коррекции на рынке РФ только усилило панические настроения, которые привели к еще большим продажам.

Падение рынка России сопровождалось снижением рынков других стран. Несмотря на то, что в Китае был выходной, на Гонконге падение рынка составило более 3,5%. Следовательно, российский рынок открывался уже на негативном фоне в Азии.

Причиной коррекции азиатских площадок послужили проблемы крупнейшего застройщика Evergrande, который, вероятно, может объявить себя банкротом и привести к кризису в строительной отрасли Китая. Однако не думаем, что даже крупный китайский застройщик может привести к глобальному кризису. К кризису в строительной отрасли и падению цен на стальную продукцию – вполне вероятно, но стать черным лебедем для рынков – это навряд ли.

Вторая причина, по которой рынки могли снижаться – заседание ФРС по вопросам монетарной политики, которое пройдет на этой неделе. Как это часто бывает, перед подобными событиями управляющие любят снижать риски = продавать часть активов, а продажи толкают котировки вниз.

Решили с коллегами выбраться на рыбалку в воскресенье. Локация Рыболовная база “Львово”. Правда рыбалка – громко сказано, мы даже удочек с собой не взяли, арендовали их сразу на базе. Главное, что не забыли дрова, продукты для плова и бараньи ребрышки.

С погодой подфартило не очень – ветер, дождь, холодно. Рыба перестала ловиться у всех, как только мы приехали. Перед нами уезжали рыбаки, у них было 6-10 форелей 1,5-2 кг примерно, больше рыбы на этой рыбалке не видели. Зато хорошо поели и провели время 😊

В понедельник выехали утром с базы, поехали в Рублевские бани. Первый раз в таком месте, но достаточно понравилось. Даже ценник в рабочее время демократичный – 1,5к за 3 часа.

Собственно, краснели под паром как рынки сегодня)

На самом деле, прикольно встречать подобные рыночные падения на отдыхе. Как-то меньше волнуешься, переживаешь. Даже мой личный антирекорд по портфелю в -58к/день особо на настроение не повлиял

Носит ли инфляция в США временный характер? По данным, опубликованным несколько дней назад, ИПЦ в Америке вырос на 5,3% год к году. Однако стоит заметить, что, когда мы видели высокие значения инфляции год к году в прошлые несколько месяцев, объяснить это можно было низкой базой прошлого года. Теперь же эффект низкой базы сходит на нет, а значение инфляции остается на высоком уровне.

Если посчитать среднюю инфляцию за 2 года, то получим рост цен к 2019 году на 6,6%, то получим среднее значение в 3,3%. Много ли это? Если говорить с точки зрения психологии, то, живя с российской инфляцией, такие значения могут показаться все равно достаточно низкими. Однако, если мы будем отталкиваться от доходностей, которые существуют на рынке, то понятно, что 3,3% в этом случае – это очень много.

Так доходности по 10-и летним гос. облигациям США = 1,3%, а по 5-и летним 0,8%. Отрицательная реальная доходность бьет по активам пенсионных фондов и страховых компаний, которые являются одними из крупнейших держателями данных бумаг, если не считать центральные банки. Такая ситуация заставляет коммерческие фонды искать новые альтернативы вложения денег, например акции.