Раньше я писал серию постов ПАПА НЕ ТОРГУЙ (можно почитать в закрепе), где разбирал ошибки и заблуждения ритейл инвесторов (да и в целом инвесторов, все мы их делаем), которые я за время своего пребывания на рынках замечал и вот новая мысль, которая касается торгующих через ритейл брокеров.

Ритейл инвесторы очень редко считают стоимость обслуживания у брокера, что для долгосрочного подхода (особенно в период таких высоких ставки) губительно. Стоимость фондирования (шорты/лонги) с текущими ставками выступают «теркой» для счета. Но если для плеча в лонг альтернатив не много, то с шортами есть нюансы.

Для любого институционального деска шорт — это источник фондирования, за который ему платят. Работает это следующим образом: если мне нужно открыть шорт, то я продаю бумагу X на рынке в T+1 (у меня образуется — в лимитах по бумаге) и в T0 размещаю кэш в РЕПО (обычно по ставкам денежного рынка) под залог бумаги X (в залог по размещенным средствам мне дают бумагу Х, которая мне закроет — в лимитах).

( Читать дальше )

morning note☕️
IMOEX (2947) вырос по итогам торгов в пятницу на 0.75%. Индекс продолжает рубить лес (болтаться в небольшом диапазоне без особых драйверов для роста/падения). Продолжаем видеть огромные обороты в девелоперах с 0 новостным фоном (прошли слухи про льготную ипотеку под 6% для семей с первым ребенком). В остальном без явных лидеров/лузеров. USDRUB продолжает показывать силу на фоне налогового периода, что как-будто не плохая точка для тактического лога Si1. Нефть развернулась под заговорами Трамп, даже после санкций на российский танкерный флот (тоже стоит посматривать за динамикой после “Drill baby drill”). RGBI (104.52) уже по обыкновению сполз ниже на 0.06%.

Венгрия может наложить вето на продление антироссийских санкций в ЕС (еще на пол года), что поставит под угрозу их сохранение, так как для продления требуется единогласное одобрение всех 27 стран-членов. Венгрия сказала, что поддержит санкции только в случае, если Украина вернет транзит газа, прекратит атаки на Турецкий поток и перестанет угрожать транзиту нефти.

( Читать дальше )

morning note☕️
IMOEX (2926) упал по итогам основной сессии на 1.56%. Дочка ЕВРАЗа попала в список ЭЗО и теперь мы знаем на чем Распадская была сильнее рынка пару дней. SMLT/PIKK остаются (больше ✈️ конечно) одними из лидеров по обороту, которую сессию и продолжают быть сильнее рынка (тут видимо скоро узнаем на чем, ну или слишком мощные у нас стали физики). ОФЗ продолжили потихоньку сползать, RGBI (104.58) снизился на 0.13%.

ММК слабее рынка на публикации операционных результатов. Выпуск стали снизился на 24% г/г, а продажи металлопродукции упали на 18% г/г из-за слабого спроса. Высокие ставки и сезонные факторы будут сохранять давление на показатели компании. В текущей конъюнктуре, пока что, в металлургах ловить нечего.

Ни дня без новостей от Дональда. Трамп толкал речь для Давосского форума онлайн, где немного уронил нефть своими уже ставшими традицией (для тех помнит первый срок) просьбами к ОПЕК снизить цены на нефть. Также в программе выступления были «Зеленский готов к сделке», «я скоро встречусь с Путиным» и «мои усилия по урегулированию конфликта уже в процессе». В общем рынок на такое уже сильно не реагирует, остается ждать самих ивентов.

( Читать дальше )

morning note☕️
IMOEX (2872) вырос по итогам основой сессии на 1.3%, но отдал весь рост + еще немного на вечерке. Рынок испугался комментариев Трампа, о возможных последствиях для России в случае отказа от сделки. Недельная инфляция вышла ниже ожиданий рынка. RGBI (104.72) без сильных движений -0.07%.

Трамп опубликовал эмоциональный пост в своей социальной сети, где якобы ставит России ультиматум, а-ля если не договоритесь, то последствия будут тяжелыми. При этом, ВВП 100 раз через разные источники транслировал, что к переговорам готов. В свою очередь Зеленский срывает переговоры систематически (об этом я уже писал), заявив вчера о том, что справедливые переговоры могут быть только в том случае, если Россия отведет войска на границы 22 года. Зеленскому в публичном поле Трамп ничего не говорит, только то, что Зеленский готов к перемирию (очевидно почему). Трамп не может себе позволить чтобы заключенную сделку назвали победой Путина, поэтому я уже несколько раз писал, он всячески будет транслировать жесткую позицию для создания картинки. Более реальные очертания позиции Трампа мы можем увидеть после первого звонка или реальных переговоров с Путиным, до тех пор кмк такие инфоповоды — не более чем формирование картинки в глазах общественности.

( Читать дальше )

morning note☕️
IMOEX (2935) по итогам сессии закрылся +0.2%, при этом RTSI +2.2%. Укрепление в рубле поддавливало рынок акций, но инвесторы выкупили просадку первой половины дня. Выглядит так, что рынок будет дрейфовать до звонка/встречи Трампа с Путиным (ожидания не дадут сильно упасть, но и дополнительных драйверов для существенного роста с этих уровней пока нет). ОФЗ по итогам сессии немного ниже, RGBI (104.8) -0.14%.

Вчера я опубликовал идею по покупке Ростелекома прям после публикации прессой информации об утечке персональных данных клиентов у одного из подрядчиков. Сток +3.5% с момента публикации новости и идеи. Сливы/взломы в последние годы у нас происходят нередко и практически никогда не имеют финансовых последствий для компании, поэтому трудно понять на чем пытались компанию продавать. Идея конечно остается в силе с ориентиром на середину/конец осени этого года.

Куча новостей по Трампу, которые либо дублируют уже сказанное, либо отношения к российскому рынку не имеют. Вчера выступление Зеленского на экономическом форуме в Давосе не показалось мне дружелюбным.

( Читать дальше )

Это не рекомендация покупать сейчас, так как бумага низколиквидная и мы не хотим двигать/пушить рынок, а информация к размышлению над идеей с перспективой 8-10 месяцев, которую можно собирать на откатах.

В марте прошлого года я писал идею по покупке акций Ростелекома (можно прочесть тут).

Много воды утекло с того момента и фактически идея развалилась от роста ставок. Перенос публикации Стратегии и див политики. Перенос IPO дочерних компаний, в частности ЦОД (но менеджмент ожидал и других размещений). Рост ставки ну и как результат падение стока.

Весь прошлый год менеджмент заявлял о возможности размещения на рынке двух дочерних компаний РТК-ЦОД и Солар в 2024 году. В октябре СЕО Ростелекома на форуме «Сделано в России» заявил, что компания выбирает время для размещения ЦОД (IMOEX 2770), но уже в ноябре, на конференции по безопасности он же заявил о том, что компания решила отложить IPO ЦОД из-за сложившейся рыночной ситуации (IMOEX 2630). Между этими заявлениями ЦБ повысил ставку на 200 бп до 21% (25 октября) и аппетит к риску у инвесторов совсем пропал. При этом 5 декабря, на форуме Россия зовет зампред правления Ростелекома, Трегубенкова, объясняла что стало причиной отказа от размещения ЦОД (не привлекательная оценка инвесторами), но также добавила, что IPO Солар остается на столе.

( Читать дальше )

morning note☕️
IMOEX (2929) вчера открылся гэпом вверх (до 3к по индексу не хватило 0.5%) и весь день потихоньку сползал, завершив день снижением на 0.5%. После инагурууационной речи Трампа, на вечерней сессии, на которой не было упоминаний ни России ни Украины, рынок упал еще на 1%. Я вчера утром писал о том что отдаю плечи и в целом с тех уровней рынок откатился на 2.5%-3%. Также вчера рекомендовал продавать позы в девелоперах. SMLT отвалился с 1370 в начале торгов до 1210 на вечерке (как и другие девелоперы). Около 3000 по IMOEX соотношение риск/прибыль уже не выглядело таким привлекательным, учитывая что ни звонка, ни тем более встречи еще не было, ну и ралли в акциях было сильным и быстрым, так что откат на факте вступления Трампа в должность на этих уровнях выглядит логичным. Конечно, новости о звонке Путин/Трамп, тому как он прошел (а Трамп обязательно скажет что хорошо, как бы он не прошел) ну и самим переговорам, будут пушить рынок выше, и произойдет это довольно скоро, так что сильно ниже рынок не жду (папа не шорти).

( Читать дальше )

morning note☕️
В пятницу IMOEX (2945) закрылся +1.2%. На вечерке мы все-таки достигли моего таргета по IMOEX к середине января (17 января же еще считается?) и закрылись 2950.4. Девелоперы намного сильнее рынка на повышенных объемах. Без дополнительной информации, о поддержке сектора (новый раунд льготки) трудно понять на чем девелоперы могут продолжить такой рост (может покупатель уже знает)). Тут лонги в девелоперах кмк можно отстегивать (если у вас нет инсайда по стимулам), тем более что ОФЗ продолжают сползать вниз (за этим стоит следить). RGBI (104.8) снизился на 0.4% по итогам сессии.

В пятницу Сбер опубликовал отчетность за декабрь, которая демонстрирует снижение кредитной активности, что отражает влияние жесткой ДКП ЦБ. Розничный кредитный портфель в декабре сократился на 0,1% м/м, а корпоративный — на 1,4% м/м (с учетом валютной переоценки). Также сам ЦБ в пятницу подтвердил, что по оперативным данным и корпоративное и розничное кредитования продолжает замедляться. Как мы помним, динамика кредитной активности сейчас стала ключевым показателем, который смотрит ЦБ. Конечно кто-то еще рассуждает на тему возможности повышения ставки на февральском заседании в зависимости от динамики кредита, но как я уже писал, что опции с повышением ключа на столе кмк не будет.

( Читать дальше )

morning note☕️
IMOEX (2911) показал рост на 2.4% и закрепился выше 2900. SMLT/LSR/PIKK намного сильнее рынка. Как я писал вчера, лучше рынка будут чувствовать себя сенситивные к изменению ставки бумаги (хоть и не все). RGBI (105.21) несмотря на хорошие данные по инфляции в среду особо не двинулся.

Оттоки из фондов ликвидности продолжились, хоть и по одному фонду AKMM. Трудно сказать тренд ли это, так как юрики могли размещать средства на новогодние праздники и теперь просто забирают оборотку по мере необходимости, но можно сказать одно с уверенностью: все больше людей (как клиентов банков так и просто знакомых) сдаются и покупают рынок. Рост создает моментум или иначе говоря группу сожалеющих инвесторов сидящих на заборе, которые сильно поддерживают рынок своим FOMO покупками. Позиционирование * FOMO * дисбаланс спроса и предложения (пока нет крупных денег на выход) = то что мы видим с 20 декабря.

Bloomberg пишет, что команда Трампа разрабатывает стратегию санкций, направленную на содействие урегулированию СВО.

( Читать дальше )

morning note☕️
IMOEX (2842) упал на 0.6% по итогам основной сессии, но на вечерке индекс вырвали аж на 2902. Видимо мой таргет на январь 2950 — 3000 все-таки реализуется. RGBI (105.26) упал по итогам основной сессии, но ОФЗ также отскочили вверх на вечерке.

Принт по месячной и недельной инфляции оказался лучше ожиданий рынка. Инфляция в декабре составила 1.32% против ожиданий 1.57%. Учитывая сезонность, замедление темпов роста цен относительно ноября рынок воспринял бурным ростом. Самое смешное, что какой бы не была инфляция на вчерашнем принте, ставку на ближайшем заседании не поднимут, поэтому в теории чем она была бы выше, тем ниже реальная ставка, тем было бы лучше для стоков (но это только в теории). На замедлении инфляции, тактически лучше себя будут чувствовать активы с высокой чувствительностью к ставке (большой долг/влияние ставки на потреб спрос). Девелоперы сделали по +4% после публикации принта.

США разрешили операции с рядом компаний из РФ, на которые недавно (а на некоторые давно) попали в SDN, в том числе Роснефть, Совкомфлот, ГПН.

( Читать дальше )