Несмотря на положительные новости и от правительства США в виде принятия пакета стимулов размером 1,9 триллиона долларов и от ФРС о том, что стимулирующая политика будет продолжаться сколько нужно, — фондовые рынки находились в боковом диапазоне.

Причина — экспирация квартальных фьючерсов. Инвесторы, которые максимально склонны к риску, покупали фьючерсные контракты на фондовые индексы, тем самым увеличивали свою позицию. Дополнительно использовались опционный контракты. В итоге, за неделю до экспирация инвесторы фиксируют свои позиции по истекающему контракту и покупают следующий по времени (июньский) фьючерсный контракт.

Поэтому, на неделе — начало реализации предыдущих положительных новостей и набор новых позиций по фьючерсам. Фондовые рынки вверх, длинные облигации во флэте, золото — вверх.

Вчера на фондовых рынках США произошло падение сразу по всем классам активов. Фондовый индекс S&P500 и NASDAQ100 падают повти на три процента, что является самым сильным однодневным падением.

Основная причина падения — это подписаний в воздухе вопрос о продлении нулевого норматива пол активные операции банков. Суть в том, что банки могут активно торговать на рынке капитала (покупая/продавая акции, облигации) и под данные операции им не надо резервировать дополнительный капитал. 31 марта 2021 года истекает срок действия льгот и пока неизвестно продлит ли их ФРС. На предыдущем заседании Дж.Пауэлл отказался комментировать данный вопрос, поэтому ждём решения в течении недели.

Если льготы будут продлены, то банки направят зарезервированный капитал на рынок, что поспособствует росту цен на облигации.

Сейчас же банки, наоборот, продажи облигации и освобождают деньги под резервы. Из-за этого доходность 10-лётных гособлигаций США достигла отметки 1,75%, а 20-летних превысила 2,6%. Такие доходности привлекательны для консервативных инвесторов и деньги с рынка акций тоже направляются сейчас на рынок облигаций.

В итоге, аллокация в облигации части капитала становиться как никогда кстати, в то же время, подешевевшие акции тоже интересны для инвестирования. Поэтому уже сейчас можно распределять свой портфель пополам в эти два классы активов.

После вчерашнего заседания ФРС фондовые индексы США выросли более чем на два процента. Процентная ставка осталась неизменной на уровне 0-0,25%. Повышать процентную ставку не будут до конца 2022 года и планируется выкуп активов до 120 миллиардов долларов в месяц до тех пор пока это нужно.

Ожидается, что на конец 2021 года безработица будет на уровне 4,5% (раньше прогноз был 5%), а ВВП вырастет на 6,5% (раньше было 4,2%).

Глава ФРС подтвердил, что рост инфляции их беспокоит, но прогноз меньше чем был раньше. За доходностями 10-летних облигаций они следят и, по словам регулятора, рост инфляции будет продолжатся следующие месяцы, но рост её выше 2% не приведёт к повышению процентной ставки.

Мало слов было сказано о ковиде. Он есть и никуда пока не делся, но надо жить с учётом новой реальности.

Фактически ФРС дали очень положительный и оптимистичный прогноз на ближайшие годы. Инвесторы отреагировали полюзитивно. Фондовый индекс S&P500 обновил исторический максимум.

Пакет стимулов, положительные комментарии ФРС — все это будет толкать рынки наверх в ближайший месяц.

До пятницы, дня экспирация квартальных опционов, рынок будет находиться во флейтовом диапазоне. Главный драйвер роста сегодня, будет выступление главы ФРС и решение о процентной ставке.

В принципе, каких либо изменений не ожидается, поэтому будем внимательно слушать о том, что скажет г-н Пауэлл. Раньше он уже заявил о том, что ФРС беспокоит и рост инфляции из-за слишком мягкой монетарной политики. Рынок воспринял такое заявление негативно, поэтому если сегодня это же заявление повториться — можно ожидать снижение фондовых индексов.

Более того, доходности по 20+ летним облигациям уже достигли 2,4%, что является привлекательным для набора позиции.

Поэтому, диверсификация между акциями и облигациями будет одним из инструментов для хеджирование рисков. Также уже есть смысл хеджировать позиции в акциях опционами.

После новости о подписании пакета стимулов в США и начале распространения чеков на 1400$ некоторым вынужденно безработным американцам, на рынке возник риск быстрого роста инфляции. За прошлый месяц она поднялась на 0,3% (1,4% vs 1,7% г/г) и вплотную приближается к таргету. Но с августа месяца 2020 года, ФРС таргетирует не просто годовую инфляцию, а принимает более гибкие меры по тергетированнию средней за год инфляции на уровне 2%. Тоесть, если на начало года инфляция была 1,4%, то на конец — ФРС может допустить и 2,6%. Сейчас приоритетом для них является уровень безработицы, который планируется вернуть до докризисного уровня.

Если ФРС не будет сдерживать инфляцию и принимать более жёсткие меры, этим займётся государство, тем самым сгладив рыночные страхи.

Согласно предвыборной программе Байдена — планируется поднять корпоративный налог с 21% до 28%. Кроме того, будет введено ряд других жестких фискальных мер. В частности:


1. Повышение ставки корпоративного налога до 28% с 21%.

( Читать дальше )

По сообщению Wall Street Journal, Народный Банк Китая начинает ужесточать кредитно-денежную политику. Она будет выражаться не в повышении процентных ставок или изъятии денег из системы, а в более жестких требованиях при отборе активов для рефинансирования. Учитывая стремительный рост экономики Китая после пандемии такой ход НБК более чем правильный, но это уже сигнал о возможном начале цикла повышения ставок в других странах.

Обычно риски, в первую очередь, возрастают на развивающихся рынках. Логично, что и цикл ужесточения экономики начинается именно из них. Недавно Национальный Банк Украины повысил процентную ставку, идут разговоры о том, что Центральный Банк РФ поднимет процентную ставку, теперь Китай.

Фондовые рынки реагируют пока нейтрально. Индексы S&P500 и NASDAQ100 торгуются около нуля, но тенденция на снижение остаётся.

Доходности по 10Y облигациях растут и уже превышают 1,6%. Есть предпосылки, что рост доходностей превысит 2% в ближайшие месяцы.

Поэтому уже можно присматриваться к добавлению облигаций в портфель в небольшой пропорции.

США перешли на летнее время. Фондовые биржи откроются в 16:30 по МСК (15:30 по Киеву) и будут закрыты в 23:00 по МСК (22:00 по Киеву).

Вчера Президент США подписал пакет стимулов тем самым ввёл его в действие. Рынки отреагировали положительно, показав рост на более чем два процента. S&P500-индекс обновил исторические максимумы.

Позитив на рынках продолжается и это видно, как по обновлению исторических максимумов индексов, так и по компаниям которые выходят или недавно вышли на IPO.

Вчера Coupang (корейская Rozetka) провела листинг на бирже NYSE под тикером CPNG собрав в ходе IPO рекордные 4,5 миллиарда долларов. Это крупнейшее за последние годы IPO в первый день торгов показало прирост +40%, а при открытии рост был на +77%.

Roblox, который вышел на IPO путём прямого листинга, за два дня показал прирост +65%, при этом акции можно было купить на вторичном рынке в первый же день.

За прошлую неделю 17 компаний подали заявки в SEC с намерением провести IPO. С учётом ранее поданных форм S-1, на ближайшие два месяца нас ждёт жаркий сезон IPO-компаний из перспективных, быстрорастущих секторов рынка.

Инвесторский позитив, пакет стимулов и разумно растущая инфляция — основные драйверы роста фондового рынка в ближайшее время.

Сезон начинается — готовьтесь!

Фондовые рынки показали стремительный рост в преддверии принятия пакета бюджетного стимулирования в США. Ну что ж, пакет принят и он включает

1. Стимулирующие чеки на $1,400
2. Пособие по безработице в размере 300 долларов в неделю
3. 3000–3600 долларов для детей
4. 100% субсидии на медицинское страхование
5. Государственная / местная помощь в размере 350 млрд долларов США
6. Распространение вакцины на 14 млрд долларов
7. Помощь на аренду жилья в размере 25 млрд долларов

Согласно опросам, половина денег выплачена в виде пособий по безработице молодому населению будет отправлена на покупку акций. По приблизительным оценкам — это 150 миллиардов долларов.

Пакет будет подписан в пятницу Президентом США Джо Байденом.

В то же время, вышли данные по инфляции в США, которая составила 1,7% г/г. Инфляция ускоряется, что положительно сказывается на прибылях компаний, но приближает тот день, когда ФРС заговорит о более жесткой монетарной политики. Учитывая, что американский центробанк таргетирует среднюю инфляцию, то он вполне может допустить рост инфляции до 2,6-3%. Поэтому инвестиции в долевые активы (акции) будут и далее пользоваться спросом, а приостановления роста доходностей облигаций — сигнал на, то что пора добавлять их в портфель.

( Читать дальше )

После подписания пакета стимулов экономики США Сенатом, он был отправлен в палату представителей для окончательного одобрения. Пакет получен ещё вчера, голосование пройдёт сегодня.

Выплаты начнутся с 14 марта, как раз с момента когда прекратятся предыдущие стимулы.

Инвесторы реагируют положительно. Вчера фондовый индекс NASDAQ100 вырос более чем на четыре процента, а другие индексы — больше двух процентов.

У инвесторов появился аппетит к риску. Снова начали покупать Биткоин цена за который превысила отметку в 54000$+.

Эти две недели рынок будет находится в боковом движении и с 21.03 продолжиться рост.

За счёт того, что доходность по облигациям уже выросла до существенных значений (2,35% по 20-летних облигациях) можно начинать добавлять их в портфель.

Вывод: рост продолжается, но уже пора добавлять в портфель длинные облигации.

После стремительного роста акций технологического сектора и одобрения пакте стимулов Сенатом США инвесторы начали покупать недооценённые акции стоимости (value-stocks) и продавать быстрорастущие акции (growth-stocks). Вчера это было явно видно, когда индекс NASDAQ100 падал, а S&P500 рос.

Более того, выросли доходности 10-летних облигаций до 1,6% на фоне ожиданий роста инфляции.

Поэтому сейчас рынок акций продолжает расти, можно начинать добавлять облигации в портфель, а также покупать криптовалютные активы и ETF.

Срок: до среды (10.03.21). В этот день будет принят пакет помощи в 1,9 триллиона долларов. Согласно опросов, большинство получивших пособие по безработице отправит половину на покупку акций.