Как Эльвире Набиуллиной можно и ставку поднять, и экономику не уронить.
Прямой эфир с Алексеем Бобровским состоялся 22 июля 2024 года.
Незадолго до принятия Центробанком решения по ключевой ставке 26 июля.

ЦБ в пятницу повысит ставку с 16 до 18%, говорят многочисленные консенсус-опросы. Что сделает Эльвира Набиуллина со своей командой, мы не знаем.

   
Фото: kremlin.ru

На самом деле надо бы повысить до 20%. Но ещё лучше — понимать, как при этом добиться ускорения экономического роста. Сейчас разберёмся.

Реальные деньги

Так уж устроена денежная экономика в последние два с половиной тысячелетия, что она растёт, когда растёт количество денег.

• Древние Афины поднялись на Лаврионских рудниках;
• Древний Рим поднялся, когда отвоевал у Карфагена серебряные рудники в Иберии;
• Европа поднялась, когда туда хлынул поток серебра из Испанской Америки;
• США поднялись, когда были открыты богатейшие месторождения золота в Калифорнии.

Но деньги давно уже не привязаны к драгоценным металлам. И бездумное печатание денег (примеры: Зимбабве, Венесуэла, Россия 1990-х) не работает на экономический рост.

Деньги должны расти в реальном выражении — должна расти покупательная способность денежной массы. А это происходит только в том случае, если денежная масса растёт быстрее цен. Это отлично видно на российских данных (график 1).

( Читать дальше )

Какие только способы создания денежной массы не обсудили на конгрессе Банка России. Только о ЦБ, как главном создателе денег забыли.

Эпиграф:

«Уникальная власть центрального банка – это способность создавать деньги»

Пол Волкер, глава ФРС в 1979-1987 годах.

   

Продолжим разбирать сессию Финансового конгресса Банка России, посвящённую денежной массе. (см. "Денежная масса: что это такое, откуда берётся и как влияет на экономику").

О главной цели сессии (показать незначимость денежной массы для роста ВВП) мы уже писали. См. «Заботкин: „Мне кажется, что мы основную задачу решили“.

Но подспудно ЦБ решал, видимо, и другую „задачу“: показать, что в деле создания денежной массы он ни при чём.

ЦБ не при делах

Действительно, у людей, посмотревших эту сессию, может возникнуть (ошибочное) впечатление, что денежная масса создаётся без участия ЦБ.

Началось с того, что зампред ЦБ Алексей Заботкин перечислил три „основных“ источника создания денег.

( Читать дальше )

По ВВП за год Россия лишь один раз (в 2000 году) росла быстрее Китая



 ===

Но квартальные темпы в России были выше китайских чаще. Такое встречалось даже в этом году. Так, в 1 квартале 2024 года ВВП России вырос на 5,4%, а ВВП Китая — только на 5,3%


( Читать дальше )

Это макрообзор за 28 неделю 2024 года.

Самое интересное: Россия по темпам роста ВВП догнала Китай.

   

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Китай: темпы роста денежной массы минимальные за 22 года. Рост реальной денежной массы (РДМ) опустился ниже 6% впервые в этом веке.
• В Британии падение денежной массы замедляется, но до роста еще далеко. Инфляция по итогам мая составила 2,0%.

Экономика России

• Денежная база (широкая) на 1 июля составила 25,8 трлн. рублей. В реальном выражении падение составило -5% годовых. Реальная денежная база растёт стагнационными темпами с 2008 года.
• Сальдо торгового баланса России сохраняется положительным: в июне 10,6 млрд. долларов. Рост к июню прошлого года составил 17%. Рост сальдо наблюдается пятый месяц подряд.
• Денежный мультипликатор (отношение денежной массы к денежной базе) на 1 июля находится вблизи исторического рекорда, установленного четыре месяца назад.
• Инфляция по итогам июня составила 8,6%, а в июле может вырасти до 9,7%. Ожидаемые итоги года 7,8%.

( Читать дальше )

По итогам июня денежная масса в Китае выросла всего на 6,2%.

   

Таких низких темпов раньше не наблюдалось. По крайней мере за период с января 2002 года, когда есть данные.

Рост реальной денежной массы (РДМ) опустился ниже 6%.

  

( Читать дальше )

На 1 июля по предварительной оценке ЦБ денежная масса составила 103,8 трлн рублей, а денежная база 25,8 трлн рублей.

   

Отношение денежной массы к денежной базе (денежный мультипликатор) на 1 июля составило 4,02.

  

( Читать дальше )

Мы регулярно делаем одно и то же упражнение: берём среднюю инфляцию за последние 3 месяца и продлеваем её на 12 месяцев вперёд. Что это упражнение показывало в прошлом и показывает сейчас?

Итоги июня

Факт: среднее за апрель-июнь 0,63% в месяц.

Ожидания: на конец 2024 года 7,8%.

   

Пик инфляции в августе (9,0%).

Ссылка: https://t.me/M2econ_chat/102405

Итоги мая

Факт: среднее за март-май 0,54% в месяц.

Ожидания: на конец 2024 года 7,2%.

  

( Читать дальше )

Алексей Заботкин, зам Эльвиры Набиуллиной, раскрыл цели проведения сессии, посвящённой денежной массе (видео сессии целиком можно

посмотреть здесь или здесь https://dzen.ru/video/watch/668a3335f912592a71737543).

 

Чтобы понять эту цель, надо посмотреть самый конец видео, где Заботкин задаёт аудитории вопрос  и просит поднять руки...



===

«Поднимите руки те, кто, несмотря на сказанное сегодня, по-прежнему думает, что увеличением объёма денежной массы можно увеличить объём ВВП».

Когда никто не поднял руки в зале:

«Мне кажется, что мы основную задачу решили».

===
Перевожу на понятный язык:
Целью (Заботкина или Центробанка в его лице) было не понять, как денежная масса влияет на ВВП.
Целью было показать, что не влияет.

 

 
 

На фото: Алексей Заботкин

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

( Читать дальше )

Такой вопрос часто задают читатели. Поэтому я даже четыре года назад заметку на эту тему написал, которая так и называется https://dzen.ru/a/Xz_VfLKRwynrul14

 После конгресса Банка России, а именно после сессии о денежной массе, появились новые основания полагать, что знают.
Как минимум критика в адрес моей теории из уст Григория Жирнова (см. с 57 минуты https://www.youtube.com/watch?v=A-ymmul1jGU&t=3420s)

прозвучала в присутствии модератора сессии, зампредседателя ЦБ Алексея Заботкина и в присутствии находящейся в зале Эльвиры Набиуллиной (см. этот кадр: https://www.youtube.com/watch?v=A-ymmul1jGU&t=1434s).

===

Даже если предположить, что Заботкин и Набиуллина о теории реальных денег ничего не слышали ранее, то они точно услышали это во время сессии.