Всем привет, данная работа по воспроизведению квартальной прогнозных моделей ЦБ на основе программного кода долго лежала в бэклоге, так как является трудоемкой, а с появлением LLM она стала возможной. 


Начнем с  kpm_dip.rar - Программный код квартальной прогнозной модели Департамента исследований и прогнозирования

Содержание:

Очень старая и жёсткая привязка среды

В инструкции прямо требуются:

• MATLAB 2014;
• IRIS 2014;
• MiKTeX;
• размещение IRIS и модели на диске

Итог проверки

Модель представляет собой осмысленную линейную semi-structural QPM с:

• гибридной кривой Филлипса;
• эндогенными инфляционными ожиданиями;
• разрывом выпуска;
• процентным каналом;
• валютным каналом;
• бюджетным блоком;
• кредитным и финансовым блоком;
• внешним сектором.

Но архив:

• не содержит базовую инфляцию как отдельный показатель;
• не рассчитывает инфляцию из корзины Росстата;
• не содержит фактических данных;
• не воспроизводит официальный прогноз ЦБ;
• содержит как минимум две вероятные технические ошибки в российской ветке запуска.

( Читать дальше )

На основе макропараметров из статьи (дефицит бюджета, конкуренция с Минфином за ликвидность, высокая ключевая ставка ЦБ, закрытый западный рынок капитала), данных бухгалтерской отчетности H1 2026 и финансовой модели и оценки LLM KIMI K3:

Вердикт 

 

Год	Базовый прогноз	Диапазон	Вероятность нулевых
2026 (выплата в 2027)	50–80 руб/акцию	30–100 руб	~15%
2027 (выплата в 2028)	20–50 руб/акцию	0–70 руб	~25%

( Читать дальше )

 

1. Ключевые факты из бух. отчетности H1 2026

Показатель	H1 2026	H1 2025	Изменение
Чистая прибыль	64.6 млрд ₽	94.2 млрд ₽	–31.4%
Дивиденды полученные	69.1 млрд ₽	99.3 млрд ₽	–30.4%
Долгосрочные займы (на 30.06)	262.9 млрд ₽	148.0 млрд ₽ (31.12.25)	+77.7%
Кредиторская задолженность	53.6 млрд ₽	15.5 млрд ₽ (31.12.25)	+245%
Денежные средства	5.7 млрд ₽	16.9 млрд ₽ (31.12.25)	–66.6%
Курс USD (на отчетную дату)	77.75 ₽/$	78.23 ₽/$ (31.12.25)

 

2. Что означают эти цифры

Снижение дивидендов от дочерних компаний (–30%) — это ключевой сигнал.
Операционные компании (дочерние общества) удерживают больше прибыли для финансирования инвестиций.
Это прямое подтверждение тезиса о пике CAPEX в 2025–2027 годах (Сухой Лог, ЗИФ-5, Куранах).Рост долга и кредиторской задолженности показывает, что ПАО активно наращивает обязательства для передачи средств дочерним компаниям на строительство. Кредиторская задолженность выросла в 3.5 раза за полгода — это закупки оборудования и работы по Сухому Логу.

( Читать дальше )

Всем, привет продолжаю «играться», с KIMI K3 и попросил его проанализировать с учетом финансовых данных мою статью «Полюс: действительно ли Сухой Лог требует отказаться от дивидендов до 2030 года?»




Вот результаты проверки прогнозов из статьи на исторических финансовых данных Полюса.
Все расчёты основаны на официальной отчётности компании.



( Читать дальше )

На основе данных из databook FY2025 и операционных отчётов построена дисконтированная модель денежных потоков (DCF) для оценки справедливой стоимости акции PLZL.

---

📊 Параметры модели

 

Параметр	Значение	Источник
Резервы	105.2 Moz	Databook, Ore Reserve 31.12.2024
Добыча (2025)	2,528.8 koz	FY2025 Production
Экономический AISC	$850/oz	Нормализованный TCC ($550) + Sustaining CAPEX ($300)
Net Debt	$6,982 млн	Net debt/EBITDA = 1.1x
Акции в обращении	949.25 млн	Databook
Дисконтная ставка	10%	Стандарт для золотодобытчиков
Налог	20%	Упрощённо

---

🎯 Результаты оценки 

 

Сценарий	Цена золота	AISC	NAV на акцию	Дисконт к факт. цене
Медвежий	$2,500	$900	1,407 ₽	−8%
Базовый	$3,441	$850	2,839 ₽	+54%
Бычий	$5,000	$800	5,153 ₽	+75%
Текущий	$4,049	$850	3,707 ₽	+65%

Чувствительность NAV к цене золота и дисконтной ставке

Динамический NAV vs фактическая цена PLZL

( Читать дальше )

Всем привет, в своей бытности до СВО стоил регрессии по Русалу и неплохо на этом получалось заработать спекулятивно, но сейчас в эпоху моделей ИИ решил повторить опыт и привлечь ИИ kimi K3, пока я сидел пил пиво kimi проанализоровал мой joupier файл по Русалу и построил регрессия для Полюс золота

 КорреляцияТаблица  

	PLZL	GOLD_RUB	GOLD_USD	USDRUB
PLZL	1.00	0.77	0.80	0.62
GOLD_RUB	0.77	1.00	0.94	0.51

Корреляция PLZL с золотом в рублях 0.77 — сильная положительная связь.

Полиномиальная регрессия (как в вашем коде)Таблица  

Модель	Степень	R²
Линейная	d=1	0.5934
Квадратичная	d=2	0.5940
Кубическая	d=3	0.5931

Полиномиальные модели не дают прироста к линейной — связь близка к линейной.


OLS Regression (StatsModels)
 

( Читать дальше )

1. Ключевые выводы из отчёта WGC (опубликован 30 июля 2026)Отчёт World Gold Council за Q2 2026 показывает рынок в фазе консолидации после рекордного ралли в начале года:Table  

Показатель	Q2 2026	Динамика г/г	Комментарий
Средняя цена LBMA	$4,506/oz	+37%	На 8% ниже рекорда Q1 ($4,873)
Общий спрос	1,269t	0%	Плоский, включая OTC
H1 спрос	2,522t	+2%	Рекордная стоимость $380 млрд
ЦБ покупки	289t	+62%	Рекорд для второго квартала
ETF	-45t	—	Отток из-за укрепления доллара
Бар/монеты	307t	-3%	Нормализация после двух рекордных кварталов
OTC	327t	+91%	Азиатские инвесторы активны
Ювелирка	278t	-17%	Самый слабый Q2 с пандемии
Технологии	80t	+2%	AI-спрос компенсирует электронику
Добыча	966t	+2%	Новые проекты в Канаде и Чили
Переработка	326t	-6%	Несмотря на высокие цены

 

---

2. Текущая макроэкономическая и геополитическая картина (31 июля 2026)

ФРС и ставки

( Читать дальше )

 

Основные моменты 

Средняя цена золота по фиксингу LBMA (PM) во втором квартале составила 4506,29 долл. США за унцию. Цена оказалась на 8% ниже рекордного показателя первого квартала, но на 37% выше средней цены второго квартала 2025 года.

Общее предложение золота сохранилось на уровне 1269 тонн во втором квартале. Рост добычи на 2% г/г компенсировал снижение вторичной переработки на 6% г/г, так как квартальное снижение цен не стимулировало продажи старых золотых украшений.

Общий спрос на золото, включая внебиржевой рынок, остался без изменений по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 1269 тонн во втором квартале. Это обеспечило спрос за первое полугодие на уровне 2522 тонн (+2% г/г) с рекордной стоимостью 380 млрд долл. США

( Читать дальше )

На фоне рекордных цен на золото «Полюс» находится в наиболее капиталоемкой фазе своего развития за всю историю. Это хорошо видно на представленном графике: капитальные вложения (CAPEX) после относительно стабильного периода резко увеличиваются с 2026 года и достигают $2,2–2,5 млрд в год, а затем еще выше в рамках реализации проекта «Сухой Лог». Одновременно компания прогнозирует последовательный рост добычи золота с 2,5 млн унций в 2026–2027 годах до 3,5 млн в 2028 году, 4,5 млн в 2029 году и около 5,5 млн унций к 2030 году.

Именно поэтому текущий рост CAPEX нельзя воспринимать как ухудшение свободного денежного потока. Напротив, это осознанная инвестиция в будущую производственную базу компании.

Особенно важно, что инвестиционный цикл совпал с благоприятной конъюнктурой мирового рынка золота. Высокие цены позволяют компании финансировать масштабное строительство преимущественно за счет собственных денежных потоков, не снижая качество проектов и не экономя на экологических и социальных программах. Фактически сегодняшняя прибыль превращается в будущие производственные мощности.

( Читать дальше )