Сегодня разбираем отчет $BSPB

📉 Бумаги обвалились на 6%. Виной всему — отчет по МСФО за первое полугодие.

Сразу к главному. Прибыль — это то, на чем едет акция. И тут она дала трещину.

* Чистая прибыль за II кв. 9,1 млрд руб → Это не просто падение. Это обвал на 40% к прошлому кварталу (15,5 млрд) и на 20% к прошлому году.
* ROE (рентабельность капитала) 17% → Было 30%. Качество зарабатывания денег стремительно летит вниз. Инвесторы платят за рост, а не за его отсутствие.
* Взлет резервов до 6,9 млрд руб. → Банк внезапно начал экстренно откладывать деньжат на «черный день». Это давит на прибыль.
* Дивидендный нож: 16,61 руб. на акцию→ Совет директоров рекомендовал выплатить всего 30% от прибыли. Прощай, ожидание щедрых 50%. Дивидендная мечта разбита.

🤔 Триггеры обвала

1. Сжатие маржи. Банально, как мир: ЦБ гнет ставки вниз, а банкам на этом сложнее зарабатывать. Их хлеб — процентная разница — становится тоньше.
2. Заранее накопленные резервы. Руководство внезапно решило, что в портфеле станет больше проблемных кредитов.

В Reuters вышла бомба — анонимные источники, близкие к Кремлю, раскрыли возможные условия мирного соглашения между Россией и Украиной. Давайте разберем, насколько это реалистично и — главное — что это значит для вашего портфеля.

📌 Условия России: что требует Кремль?

По данным издания, Путин готов на компромисс, но с условиями:
1️⃣ Отказ Украины от вступления в НАТО — ключевой пункт.
2️⃣ Юридические гарантии нерасширения НАТО на восток — чтобы исключить повторение кризиса.
3️⃣ Ограничение размера украинской армии — демилитаризация.
4️⃣ Запрет на размещение войск НАТО в Украине — даже в качестве миротворцев.
5️⃣ Территориальные уступки — Россия готова заморозить фронт в Запорожской и Херсонской областях, но требует весь Донбасс.

👉 Важно, что это не официальная позиция, а утечка. Но она показывает, где может быть компромисс.

🤔 Почему рынки не реагируют?
— Скепсис — инвесторы устали от слухов и ждут конкретики.
— Сложность переговоров — каждая сторона тянет одеяло на себя.

В России — историческое событие, цены не растут, а снижаются уже пятую неделю подряд. Давайте разберем, что это значит для экономики, ставки ЦБ и вашего портфеля.

📉 Инфляция
— С начала года: +4,16% (рекордно низкий темп).
— Годовая инфляция: ~8%, но к концу года может упасть до 6–7%.
— Дефляция пока носит сезонный характер (дешевеют овощи/фрукты), но поддерживается крепким рублем и слабым спросом.

🤔 Почему инфляционные ожидания растут?
Люди снова ждут роста цен — особенно те, у кого нет сбережений. Причины:
— Выросли тарифы ЖКХ — больно бьют по карману.
— Но это лишь «ожидания» — реальной инфляции пока нет.

📈 ОФЗ
Облигации немного сдали позиции. Почему?
— Фиксация прибыли, инвесторы заработали на ставках и уходят.
— Геополитика, новости о переговорах с США/Украиной вносят нервозность.

💡 Что делать инвестору?
1️⃣ Не паниковать, дефляция пока сезонная.
2️⃣ Следить за ЦБ, если инфляция замедлится, ставку снизят раньше.
3️⃣ Докупать ОФЗ на просадках, если верите в дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики.

МТС Банк $MBNK
отчитался за II квартал. Цифры показывают восстановление, но до былых высот еще ой как далеко. Давайте разберем, стоит ли присматриваться к бумагам.

📊 Ключевые цифры

Чистая прибыль: 2.5 млрд ₽ (-36% г/г)

Капитал (без суборда): 93.5 млрд ₽ (+0.6% с начала года)

ROE (рентабельность капитала): 7.4% (прошлый год был под 20%+)

Капитализация: ~48 млрд ₽

P/B: 0.57x — торгуется ниже балансовой стоимости

P/E: 6.7x — выглядит дешево

🔍 Анатомия падения? почему прибыль хуже?

Просели комиссионные доходы — классическая история для многих банков в текущих условиях.

Подросла эффективная ставка по налогу на прибыль — меньше денег остаётся акционерам.

Высокая стоимость риска — банк продолжает формировать резервы, что давит на финансовый результат.

🚀 Драйверы роста

Снижение ключевой ставки ЦБ — главный потенциальный катализатор. Улучшит маржу.

Работающий диджитал — низкая стоимость привлечения клиентов через экосистему МТС $MTSS

Вашингтонская встреча завершилась неожиданно конструктивно — несмотря на попытки ЕС затянуть процесс, Трампу удалось добиться согласия на трехсторонние переговоры (Украина–Россия–США) без предварительных условий.

📌 Главное:

✅ Встреча может состояться до конца августа — Трамп активно давит, чтобы избежать затягивания.
✅ Рынки пока не верят — инвесторы устали от пустых обещаний и ждут конкретики.

💼 Что это значит для инвесторов?

🔹 Оптимистичный сценарий
— Перемирие → снятие/смягчение санкций → резкий рост Сбер $SBER
ВТБ, Норникель, МосБиржи $MOEX

— Сделка по газу/нефти → поддержка Лукойла $LKOH
Новатэка, Газпрома.
— Рубль укрепляется.

🔹 Базовый сценарий
— Переговоры затягиваются → рынок в боковике.
— Частичные уступки → локальные всплески по «санкционным» акциям.
— Рубль чуть укрепится — до первых реальных решений.

🔹 Пессимистичный сценарий
— Срыв переговоров → новые санкции → давление на MOEX и рубль.

Вчера, 17 августа 1998 года — дата, которая навсегда изменила российский финансовый рынок. День трейдера — это не просто праздник. Это день памяти о самом жестком уроке в истории российского капитализма.

Почему трейдеры отмечают именно эту дату?
Потому что 17 августа 1998 года правительство объявило дефолт и рынки $MOEX
рухнули. Но именно этот кризис сформировал современные правила игры.

📉 1998 год: как все начиналось

После распада СССР экономика России была в перманентном кризисе:
🔹 Гиперинфляция (ставка рефинансирования до 150%!).
🔹 Государство жило в долг — выпускало ГКО с доходностью под 200% годовых.
🔹 Все думали: «Государство не обанкротится».

14 августа 1998 года Борис Ельцин заявил:
> «Девальвации не будет. Твердо и четко»

А 17 августа случилось то, во что никто не верил.

💥 Что было после дефолта?
🔹 Доллар взлетел с 6 до 20-30 руб. за пару недель.
🔹 Банки лопались пачками (Инкомбанк, Менатеп и др.).
🔹 Инфляция подскочила до 85% — цены на импорт выросли в 2-3 раза.

Сегодня впервые за несколько лет Владимир Путин и Дональд Трамп встречаются на Аляске. Политика политикой, но нас интересует только одно — что это значит для рынков?

📍 Почему Аляска?
1️⃣ Близко к России — логистика проще, чем лететь в Вашингтон.
2️⃣ Символично — бывшая русская территория, намёк на исторические связи.
3️⃣ Тихий штат — меньше протестов, чем в Нью-Йорке или Лос-Анджелесе.

👉 Для Трампа — жест силы («Я принимаю Путина на своей земле»).
👉 Для Путина — демонстрация готовности к диалогу.

🤝 Личная химия. Будет ли прорыв?
🔹 В 2017-2019 их отношения казались теплыми.
🔹 Сейчас все сложнее:
— Трамп разочарован СВО на Украине и грозил санкциями.
— Путин не любит ультиматумы, но идет на переговоры.

📌 Личные симпатии смягчат тон, но не изменят позиции стран.

💼 Три сценария для рынков

✅ Оптимистичный сценарий
🔹 Смягчение санкций → рост рубля, апгрейд Сбер $SBER
ВТБ $VTBR
Норникель.
🔹 Сделка по газу/нефти → поддержка Лукойла, Роснефти.

Сейчас на рынке две самые популярные «тихие гавани» для рублевых накоплений: облигации и вклады. Оба варианта дают 15-17% годовых, но работают по-разному.

Главный вопрос: куда вложить деньги на 1-2 года, чтобы не потерять доходность и минимизировать риски?

Разбираемся!

📊 ТОП самых доходных облигаций ААА (до 16,7% годовых)

🔹🔹🔹

Ростелеком 001P-10R RU000A109916

Рейтинг: ААА

Срок: 1 год

Доходность: 16,7%

«Коммунальный» инфраструктурный бизнес с поддержкой государства. Средняя ликвидность, полупустой стакан

🔹🔹🔹

ФСК Россети БО 001P-06R $RU000A105559

Рейтинг: ААА

Срок: 1 год

Доходность: 16,3%

Энергия-наше всё. Ликвидность низкая, для больших портфелей не подойдет

🔹🔹🔹

МТС 002P-11 $RU000A10BP79

Рейтинг: ААА

Срок: 1,3 года

Доходность: 15,4%

Самый эффективный мобильный оператор (на наш взгляд). Но со своими проблемами и рисками

🔹🔹🔹

РЖД ЗО26-2-Р $RU000A1084Q0

Рейтинг: ААА

Срок: 1,1 года

Доходность: 15,2%

РЖД – супер гос.актив. К сожалению, не дождались IPO, но все впереди. Самый доходный выпуск из ближайших, но не самый ликвидный. Свои заявки наполнят только терпеливые

На прошлой неделе все нервничали из-за возможных новых санкций, но вместо этого — переговоры. Интересно, Трамп заранее знал, чем все закончится или просто блефовал? 🤔 Может, были тайные звонки между лидерами — кто теперь разберет…

Но предугадать его ходы — все равно что пытаться угадать, куда прыгнет цена на нефть. Бесполезно! Лучше посмотрим, что сейчас с нашим рынком.

📊 Индекс Мосбиржи $MOEX
вырос на 8,5% за неделю — это много! Но если смотреть с начала года, то всего +2,4% (или +8,1% с дивидендами). То есть инвесторы пока не верят в долгий позитив и ждут у моря погоды. И их можно понять.

Что будет дальше?
🔹 Санкции пока не сняты — значит, ждать резкого ослабления рубля и роста экспорта рано.
🔹 Ключевая ставка вряд ли сильно упадет — а без этого экономике сложно восстановиться.
🔹 Иностранные инвестиции не вернутся, пока не ослабят санкции хотя бы для банков. Но шансов мало.

А если это просто пиар Трампа? Вполне возможно! Переговоры могут пройти формально и все останется как было. Зато он скажет: «Я же пытался!» — и оправдает отсутствие новых санкций.

Сейчас рынок и индекс $MOEX
лихорадит от новостей: санкции, переговоры, угрозы, внезапные прогрессы. Кто-то нервно скупает активы, кто-то сливает.

🔍 Что произошло за последние дни?

1️⃣ Трамп

Он дал 50 дней ультиматума потом сократил до 10.
Ввел 25% пошлины на Индию за торговлю с Россией — но сам же отправляет переговорщиков в Москву.

Итог? Шантаж не сработал. США вынуждены договариваться.

2️⃣ Китай: «Санкции? Не, не слышал»

Продолжает закупать российскую нефть, несмотря на угрозы. И будет закупать дальше.

3️⃣ Готовится встреча Путин – Трамп

Скорее всего, без Зеленского — Вашингтону выгоднее разговаривать напрямую с Москвой.

💥 Что будет с санкциями?

🔴 Жесткий сценарий (маловероятно)
— 100% пошлины на нефть → краткосрочный обвал рубля и рынка.
— Но! Китай и Индия найдут обходные пути — спрос останется.

🟢 Мягкий сценарий (более вероятно)
— Декоративные меры → нефть и рубль быстро отыграют панику.
— Акции внутреннего спроса (IT, ритейл, финсектор) укрепятся.