Ну раз все сегодня решили погадать о причинах падения, то внесу и я свои пять копеек. 

Надо отметить, что падение образовалось уже больше недели назад (наш рынок падал, в то время как особых причин для этого не было, и мировой рынок в целом пусть и не сильно, но рос). 
Сейчас мы видим лишь резкий выпад вниз, и я склонен считать, что он может оказаться итоговым и уже завтра начнется сначала коррекция на это падение, а потом и рост.
НО ставить на это я бы не стал, в такое время вообще лучше в сторонке посидеть. 

Другой вариант значительно менее вероятен, но вполне возможен, кроме того я пока не заметил, что его кто-то предлагал (хотя наверняка были и такие). Для начала следует отметить, что падение началось в то же время, когда США начали обвинять Россию в размещении войск на границе с Украиной, хотя на самом деле войска были сосредоточены на границе с Белоруссией, и такое сосредоточение вполне понятно, т.к. там сейчас полным ходом идет миграционный кризис, на который Запад вполне может попытаться ответить силой, исключать такое после попытки организации революции лично я бы не стал. 

( Читать дальше )

Сегодня ранее написал пост по дивидендам Газпрома. 
Сейчас его удалил, проблема в том, что невнимательно просмотрел сообщение от Редактора Боба. 

Если кратко, то в своих расчетах я взял цену $308 как среднюю за III кв., а у Редактора Боба это цена только за последний месяц квартала. 
А это очень серьезное расхождение в ценах. Что еще интереснее это еще более серьезное расхождение от ранее указанных в «утечке» чисел $295...$330.

Теперь по крайней мере становится понятно текущее мощное падение Газпрома. И теперь становится понятным почему это падение вполне может продолжиться.

Впрочем официального отчета пока нет, а до него становится не понятно почему одни данные от Газпрома более достоверны чем другие данные от Газпрома. 

Если кратко графиком, то я вижу текущую ситуацию так:


Что касается, дивиденда сейчас ориентируюсь на диапазон 45..50₽ (это и мои прикидки несколькими способами, и прогноз от Алексея Мидакова пока те дивиденды, которые я у него отслеживал обычно бывали достаточно точно спрогнозированы), учитывая рост ставки ЦБ (и прогноз дальнейшего роста), сейчас я предпочитаю ориентироваться на доходность в 10%:


( Читать дальше )

Вот скоро и появится отчет за III квартал по РСБУ Газпрома (где-то в середине ноября). 

Почему все уже почти полгода ждут именно этот отчет?
Потому, что все хотят знать как сильно спотовые цены влияют на экспорт Газпрома и надеются высмотреть и высчитать влияние спотовой составляющей.
 
Почему это было не возможно ранее? 
Причин несколько:
1. Перепривязка к спотовым ценам началась относительно недавно, когда страны Европы обычно в судебном порядке выбивали из Газпрома внесение изменений в контракт для учета спотовой составляющий особенно активно этот процесс проходил в 2020м, когда страны Европы платили Газпрому значительно дороже, чем была рыночная цена (Европа не без оснований полагала, что будет контролировать спотовые цены, чему свидетели, те хэдж-фонды и нефтетрейдеры, которые опрокинули на прошлой неделе — по сути их задача была искусственно занижать рыночные цены). 
2. В 2020м проследить влияние было сложно из-за кризиса, да и многие перепривязки относительно новые. 

( Читать дальше )

В сущности для тех, кто давно наблюдает мои посты тут не будет ничего нового (разве, что небольшие и маловажные обновления в некоторых числах), этот пост создан просто, чтобы собрать и структурировать инфу из прошлых моих постов, и в целом создать для себя общий справочный пост.

Везде, где не указано иное расчеты сделаны по 2018му году, т.к.:
— Это последний год до изменения дивидендной политики, тогда платили 27% от чистой прибыли (сейчас 50%).
— Объемы экспорта в этом году ожидаются примерно на уровне 2018го (пока на 2% ниже), а поставки в целом будут даже чуть выше.
— Многие сайты дают цену с отступом YTD, год, три года, годовой отступ не очень подходит по причине того, что прошлый год был слишком не обычный.
В нескольких местах я используют для расчета NG, у кого-то может появиться вопрос на каком основании я использую американские цены для расчета европейской цены. На основании того, что пока именно этот газ наиболее сильно коррелирует с финансовыми итогами Газпрома (мое личное объяснение этого феномена в том, что NG отстает от TTF, как и контракты Газпрома отстают от цены TTF, и в тоже время NG сглаживает пики, как и различные средние и привязки у контрактов Газпрома, но это только предположение).

( Читать дальше )

Давненько не представлял свое виденье ожидаемых (и условно гарантированных) дивов у Газпрома:
Сейчас не буду расписывать, как я делаю расчеты (кому интересно может посмотреть мои прошлые посты), представлю сразу результаты:
Первый вариант для газпромовской цены в $270 на экспорт (дивиденд там выходит по моим прикидкам в ₽40.6):

Но цена эта была представлена еще 19 августа, с той поры TTF достаточно серьезно подскочила, и на мой взгляд это так или иначе должно было повлиять на дивиденд, мой расчетный дивиденд сейчас составляет ₽43 (он так же удобен тем, что примерно столько у Газпрома по моим подсчетам должно оказаться в долгосроке [года через два-три], при учете цене газа в $240, но с растущими объемами продажи:


( Читать дальше )

В последнее время стал все чаще замечать посты о возможной коррекции рынка, от достаточно авторитетных для меня блоггеров (помимо обыкновенных алармистов, которых и без того всегда полно). Замечу, что сам я хотя и считаю рынок существенно перекупленным (и сам делал пару алармистских предсказаний в августе прошлого года и весной этого), но вот прямо сейчас я не вижу повода для коррекции, и это заставляет насторожиться меня еще больше, ибо с временами коррекции я обычно не угадываю, и если мне все кажется относительно безоблачным, то вероятно как раз пришло время коррекции. 
В плане коррекции меня сейчас больше всего интересует поведение Газпрома, и хотелось бы в виде опроса узнать мнение смартлабовцев на перспективу бумаги в случае такой коррекции. 

Задался я уже давненько вопросом, какие примерно прибыли можно ожидать от данного проекта. 
Так ничего толком и не рассчитав решил спросить совета на форуме смартлаба получил один довольно интересный ответ от Yury Platonov'а со ссылкой на исследование Sberbank CIB, позже на одном правительственном американском сайте нашел это исследование целиком. Но это исследование требует отдельного и достаточно длинного поста, сейчас я об этом пока не готов писать (хотя и очень интересно), а вот ссылочку всем желающим предоставляю:
efile.fara.gov/docs/6491-Informational-Materials-20210624-289.pdf
Сразу скажу я имею очень критический взгляд на это исследование и считаю его… не то чтобы дэзой (наоборот насколько могу судить все фактические числа в этом исследовании верны), НО специально подготовленным специально под американцев отчетом, однако об этом как-нибудь в следующий раз, если не лень будет.

Итак если кратко по Амурскому ГПЗ, то окупаемость проекта там указана в диапазоне 20-25 лет, ИМХО для социально-значимого проекта очень неплохие сроки. (В исследовании это представлено как страшно неэффективный проект, хотя для американцев с их P/E 39 проекты с низкой окупаемостью в 25 лет, ИМХО смешная шутка). 

( Читать дальше )

Скоро будет отчет по МСФО от Газпрома, ваше мнение куда пойдет бумага после него?

Мое мнение не однозначное, с одной стороны считаю, что бумага уже сейчас серьезно недооценена, с другой стороны второй квартал обычно самый провальный (объемы падают из-за профилактических работ), а с третьей стороны все, что я уже отметил уже учтено, более того содержание уже сейчас можно более менее прогнозировать по уже выпущенному отчету РСБУ и отдельным ранее озвученным числам. 

Время идет, конец года приближается, Газпром топчется на месте несмотря на приближение рекордных дивидендов, газ остается на достаточно высоком уровне.

Газпром в очередной раз обновил данные по средней цене экспорта, теперь она $269.6, учитывая, что Газпром продает фьючи, можно предположить, что даже мощная последняя просадка по газу скажется на этой цене не сильно. 
По моим расчетам учитывая рост доллара на 18% (с 2018го, по отношению к которому я считаю) ожидаемые дивы составят:
16,67 * 269.6 / 248 * 1,18 / 27 * 50 = ₽39,6

Объемы поставок пока примерно на 1.6% ниже, чем в 2018м, но при этом Газпром планирует уже в этом году прокачать 5млрд кубов по СП-II, по идее это как раз перекроет просадку с «горкой», т.е. Газпром похоже нацелился на рекордный экспорт в этом году. 

Мои личные прогнозы сейчас немного разошлись. 
Сезонный дает ожидаемый див в ₽42.
А Прогноз по средней (365) дает див в ₽39,7.

В общем пока сразу по нескольким прогнозам ожидаемый див выходит на уровне около ₽40. Таблица по ожидаемому росту в зависимости от процентной дивидендной доходности выходит такая:

( Читать дальше )