Дорогие подписчики, в БКС Экспресс опубликована статья о личном опыте торговли фьючерсами. Как пришёл к понимаю концептуальных основ. Какие сделки делал и как мечтал о том, что в России появится свой Кушинг (стратегичесий резерв нефти). И зачем он нужен… В этом материале я расскажу, как эволюционировало мое восприятие инвестиций и использование фьючерсных контрактов: от первых шагов в хеджировании валютных рисков до системного трейдинга товарными активами. Поделюсь стратегиями, которые применял на разных этапах, и остановлюсь на ключевых вехах — как путь от простых инструментов хеджирования привел меня к построению сложных алгоритмов количественного инвестирования с использованием фьючерсных контрактов на рынке нефти и природного газа.

 

Как я пришел к идее торговли фьючерсами

Мой первый опыт относится к 2002 г. Для одного из коммерческих банков я оценивал справедливое ценообразование по контракту на валютную пару доллар — рубль. Формально это был не фьючерс, а форвард: импортер хотел захеджировать валютные риски при длительном цикле поставки зарубежного оборудования в Россию. Производство оборудования занимало более года, и к моменту расчетов изменение курса могло полностью изменить экономику проекта.

( Читать дальше )

В октябре 2025 года биткойн достиг нового исторического максимума — свыше $125 000, однако прибыльность его добычи осталась на уровне прошлого года.

Средняя выручка майнеров составляет около $52 в сутки на 1 PH/s, что демонстрирует: даже при рекордных котировках биткойна доходность майнинга не растёт.

Прочитав статью, вы сможете:

• понять, почему рост цены биткойна не приводит к росту выручки майнеров, несмотря на рекордную капитализацию;
• узнать, что такое хэшпрайс, как он рассчитывается и почему служит главным показателем эффективности добычи;
• увидеть, как изменялась доходность майнинга за последние 12 месяцев, и почему после халвинга 2024 года она осталась под давлением;
• разобраться, какое влияние оказывают низкие комиссии за транзакции, рост сложности и стоимость электроэнергии на маржу майнеров;
• понять, какие стратегии применяют крупнейшие компании — Marathon Digital, Riot Platforms, Bitdeer и другие — чтобы сохранять рентабельность: от интеграции с энергетическими системами до участия в балансировке нагрузки и использовании избыточной генерации.

( Читать дальше )

В рамках стратегии «Лидеры рынка» были закрыты позиции по 6 из 9 акций, ранее входивших в портфель. Решение принято на основании правила стратегии: если цена актива на дату тестирования опускается ниже 252-дневной скользящей средней, позиция подлежит закрытию.

Напомню, что выборка формируется из 20 компаний, входящих в число лидеров по удельному весу в индексе ММВБ. На текущий момент только у трёх из них сохраняется восходящий тренд (по индикатору скользящей средней). Для остальных котировки перешли в зону нисходящей динамики, где доминирует медвежий тренд.

После проведённых корректировок в портфеле остаются акции Полюс Золото, ФосАгро и ГМК Норникель.
Можно обсуждать, находится ли рынок «на дне» или готов к росту, но стратегия строго следует правилам, и именно они определяют необходимость сокращения позиций.

Следующий пересмотр состоится 1 ноября.

Вывод: портфель перешёл в защитную конфигурацию, освободив около 70% капитала в кэше через удержание LQDT 

Про факторное инвестирование можно почитать тут 

( Читать дальше )

Сентябрь 2025 года стал серьёзным испытанием для российского фондового рынка. Индекс МосБиржи снизился на 7,04 %, и многие инвесторы завершили месяц с убытками. На этом фоне особенно выделяются стратегии, которые умеют не только сохранять капитал, но и приносить положительный результат в условиях падения. Одной из таких стратегий стала «Алгебра», доступная через платформу БКС Инвестиции (Fintarget).

1.Результаты сентября и доходность с момента запуска стратегии

По итогам сентября стратегия «Алгебра» показала +2,2% с учётом всех издержек. Для сравнения, индекс МосБиржи за тот же период продемонстрировал убыток в размере 7,04 %.

Разрыв составил более 9 п.п. Там, где рынок обесценивался, «Алгебра» обеспечила рост капитала.

Итоги с момента запуска

Стратегия работает с 1 июля 2024 года, и за этот период её результаты выглядят следующим образом:

• Накопленная доходность +33,3%
• Среднегодовая доходность (CAGR) +25,8%
• Индекс МосБиржи за тот же период –12%

( Читать дальше )

Почему первый майнинговый фонд в России так и не стартовал и что это говорит о будущем отрасли.

Этим летом криптосферу облетела новость о запуске в России первого в мировой практике ЗПИФа, привязанного к майнинговой инфраструктуре. Инициатором выступила компания «Силовые системы», управляющей — УК «Финам Менеджмент», сам продукт получил название «Финам — Криптозавод 1.0». Идея обещала «белую» упаковку для капитала, без покупки оборудования и забот о размещении. Спустя несколько месяцев стало понятно, что запуск отменили и подключиться к фонду инвесторы не смогут. К идее, возможно, вернутся позже, но уже сейчас история показала главное — упаковка есть, а экономики нет. В предлагаемой статье высказывается мнение о том почему идея не нашла практичного применения и ЗПИФ не был запущен.

Что произошло с ЗПИФ Криптозавод и почему это важно

Анонс о создании Криптозавода так и не превратился в полноценный инвестиционный продукт.

( Читать дальше )

Статья посвящена феномену геймификации инвестиций — превращению трейдинга в «игру с призами» и скрытию реальных убытков клиентов. Автор показывает, как с подобными практиками борются в США, ЕС, Великобритании и Индии, и почему Россия рискует повторить их ошибки.

В статье анализируются рекламные акции с «инвестиционными турнирами», которые балансируют на грани между маркетингом и азартными играми. Особое внимание уделено правовым аспектам: от нарушений закона «О рекламе» до возможности применения ст. 169 ГК РФ, которая признаёт ничтожными сделки, противные основам правопорядка и нравственности.

Материал будет полезен инвесторам, юристам, регуляторам и всем, кто интересуется рисками цифровых финансовых сервисов. Он объясняет, почему геймификация инвестиций — это не безобидный маркетинг, а угроза финансовой культуре и доверию к рынку.

Иллюзия игры вместо инвестиций

Многие российские банки и брокеры сегодня активно продвигают «инвестиционные турниры» под яркими лозунгами вроде «Торгуй и побеждай». Клиенту обещают драйв соревнования, призовые фонды, места в рейтинге лучших трейдеров. Рынок подаётся как спортивная арена, где можно взять «кубок инвестора».

( Читать дальше )

В последние годы в США всё большее внимание инвесторов привлекает форма Master Limited Partnerships (MLP) — публичных партнёрств, применяемых в сфере нефтегазопроводной инфраструктуры. Эта модель объединяет стабильность долгосрочных контрактов с высокой дивидендной доходностью, что делает её востребованным инструментом для частных и институциональных инвесторов.

Статья, посвящённая MLP, заслуживает внимания не только как обзор инвестиционной возможности на американском рынке, но и как источник идей для осмысления будущего российской инфраструктуры. В России в ближайшие годы предстоит масштабное обновление и расширение транспортной и энергетической логистики. В этой связи зарубежный опыт, особенно примеры устойчивого финансирования инфраструктуры через механизмы коллективных инвестиций, может оказаться ценным для поиска новых моделей и инструментов.

Таким образом, чтение статьи позволяет не только лучше понять американский рынок и его инвестиционные механизмы, но и поставить вопрос о применимости подобных подходов в российских условиях.

( Читать дальше )

Аннотация 

В условиях рекордного роста сложности сети и падения доходности (hashprice) майнинг всё чаще рассматривается не как «быстрый бизнес», а как капиталоёмкая отрасль с долгим горизонтом инвестиций. Предлагаемое исследование демонстрирует базовую финансовую модель для сценария, когда вся добыча BTC продаётся. 

Результаты исследования аналитической группы Кипарис Велс Менеджмент показывают, что при тарифе 6 ₽/кВт·ч и обязательном реинвестировании капитальных затрат в размере 20% от первоначальных инвестиций проект вложения капитала в майнинг биткоина оказывается убыточным. Даже продажа оборудования по остаточной стоимости не обеспечивает возврат вложений, а IRR составляет –0,55% годовых.

Таким образом, представленная работа иллюстрирует «чистую эффективность инвестиций» и объясняет, почему в отрасли усиливается дискуссия о стратегиях накопления BTC как альтернативе классической модели. Чтение материала будет полезно инвесторам, операторам и аналитикам, так как он формирует основу для сопоставления различных инвестиционных подходов и закладывает фундамент для будущих стандартов оценки проектов в майнинге биткоина.

( Читать дальше )

Автоследование давно перестало быть нишевым инструментом и стало массовым сервисом, которым ежедневно пользуются тысячи инвесторов. Среди лидеров этого рынка в России — БКС и Т-Банк, две крупнейшие платформы, предлагающие на первый взгляд схожие услуги, но реализующие их по-разному.

Мой опыт взаимодействия с сервисами автоследования отличается тем, что я выступаю сразу в двух ролях. С одной стороны,  являюсь автором стратегий на обеих платформах. С другой —  подключаюсь к этим же стратегиям как инвестор, чтобы проверить, насколько корректно и удобно работает копирование сделок в реальных условиях. Таким образом, у меня есть возможность смотреть на сервис одновременно глазами управляющего и глазами подписчика.

В этой статье я намерен рассмотреть не рекламные обещания и не формальные описания условий, а внутреннюю механику работы автоследования. Где автору комфортнее работать и проще поддерживать стратегию? Где сделки копируются точнее? Где сервис лучше справляется с задачей прозрачного взаимодействия между управляющим и подписчиками?

( Читать дальше )

 

Динамика портфеля«Алгебра» и индекса ММВБ полной доходности

На графике ниже показано сравнение динамики капитала двух стратегий при старте со 100 пунктов в июле 2024 года:

🔵 Алгебра к сентябрю 2025 портфель вырос до 135.4, что соответствует доходности +35.4%.

🟠 Индекс МосБиржи полной доходности завершил период на уровне 99.2, что соответствует снижению на –0.8%.

Таким образом, «Алгебра» уверенно обошла индекс как по абсолютной доходности, так и по качественным характеристикам.

Для оценки результатов были рассчитаны базовые показатели риск-менеджмента:

CAGR (годовая доходность):
Алгебра: +28.3%
Индекс: –0.66%

Максимальная просадка:
Алгебра: –21.9%
Индекс: –21.4%

Годовая волатильность:
Алгебра: 16.8%
Индекс: 25.2%

Sharpe Ratio:
Алгебра: 1.47
Индекс: 0.10

По результатам анализа можно сделать несколько важных выводов:

Портфель Алгебра показал уверенный рост и обогнал индекс более чем на 35 п.п. за период. При этом волатильность стратегии оказалась ниже рыночной, а просадка сопоставимой с индексом полной доходности ММВБ.

( Читать дальше )