Новая возможность БКС использовать гарантийное обеспечение по фьючерсам при совершении маржинальных операций меняет саму архитектуру фьючерсных стратегий. Разберем, как это работает на практике на примере количественной стратегии автоследования «Дэйтона ИИС».
В предыдущем материале мы рассматривали, как на фьючерсные стратегии может повлиять появление в БКС возможности учитывать гарантийное обеспечение по срочным контрактам при совершении маржинальных операций.

Теперь перейдем от теории к практике. Разберем, как количественные стратегии автоследования могут использовать эту возможность не просто для увеличения номинального размера позиций, а для повышения эффективности всего капитала.

На скриншоте показан портфель стратегии количественного инвестирования «Дэйтона ИИС». Это торговая модель, в которой одновременно используются три концепции управления капиталом:

1. модель целевой волатильности для фьючерсов на Nasdaq;

2. создание синтетической позиции в Nasdaq с отдельно управляемой валютной составляющей

( Читать дальше )

Брокер БКС  провел улучшение инфраструктуры своего сервиса автоследования. Ключевое изменение коснулось риск-параметров. Так, со счетов подписчиков полностью сняты внутренние технологические ограничения на использование гарантийного обеспечения (ГО) для совершения маржинальных сделок. Данное решение устраняет давнюю инфраструктурную проблему отрасли и выводит деривативные стратегии автоследования  на новый уровень эффективности.

Технологический контекст: в чем заключалась проблема?

До недавнего времени синхронизация фьючерсных стратегий на счетах автоследования сталкивалась с жесткими внутренними лимитами брокерских платформ. Когда автор стратегии открывал позицию на срочном рынке с использованием встроенного плеча деривативов, система риск-менеджмента на зеркальных счетах розничных инвесторов работала по консервативной модели. Для предотвращения маржин-коллов на счетах подписчиков программное обеспечение резервировало свободный кэш под ГО с избыточным коэффициентом.

Следствием этого становились три негативных фактора:

( Читать дальше )

 

Стратегия автоследования Алгебра была запущена 1 июля 2024 года на платформе БКС Финтаргет.  Спустя 2 года года накопленная доходность инвестора после комиссий составила 53,38%. Валовой результат стратегии до комиссионного эффекта достиг 70,19%.

Стратегия сравнивается сразу с тремя альтернативами:

• индексом МосБиржи полной доходности «брутто» MCFTR;
• Nasdaq-100 Total Return, пересчитанным в рубли по курсу ЦБРФ;
• пользовательским денежным индексом, отражающим валютную структуру капитала.

MCFTR учитывает, как изменение цен российских акций, так и реинвестирование дивидендов без налогообложения.

Для американского рынка используется официальный ряд Nasdaq-100 Total Return — NASDAQXNDX, публикуемый Nasdaq через FRED, с последующей переоценкой по официальному курсу USD/RUB. Значение NASDAQXNDX на 15 июля 2026 года составляло 36 009,07 пункта, что совпадает с данными модели.

 

За рассматриваемый период один рубль, вложенный в стратегию, вырос до 1,534 рубля.

( Читать дальше )

Близжайшие фьючерсы на газ 10 июля 2026 г. просели еще на 2,39%, обновив локальный минимум за последние полтора месяца. Рынок оказался под серьезным давлением сразу нескольких факторов. $NGN6 $NGQ6

📉 Что толкает цены вниз?
1. Жара отменяется. Прогнозы погоды в США сместились в сторону похолодания на ближайшие недели. Для трейдеров это прямой сигнал: кондиционеры будут включать реже, а значит, упадет и спрос на электроэнергию, которую вырабатывают из газа.


2. Запасов больше нормы.Свежий отчет Минэнерго США (EIA) подтвердил, что объемы газа в хранилищах сейчас на 6,6% выше средней нормы за последние 5 лет. Рынок буквально залит предложением.

3. Угроза Эль-Ниньо. Аналитики закладывают в цену риски того, что мощный Эль-Ниньо (климатический феномен, вызывающий потепление океана) принесет аномально теплую осень и зиму в Северное полушарие. Если это произойдет, спрос на отопление зимой окажется крайне слабым.

4. Рекордная добыча. Текущее производство сухого газа в США выросло на 5,2% по сравнению с прошлым годом (до 112,6 млрд куб. футов в сутки), а EIA еще сильнее повысило свои прогнозы по добыче.

( Читать дальше )

Результаты по стратегиям формирующим индекс  

Алгебра прибавила за июнь +6,4% (накопленным с +59,6% до +69,8%). Сильнейший вклад, месяц был отличный.

Дэйтона +4,6% (с +19,3% до +24,9%). 

Лидеры просели примерно на −6,3% (с −4,1% до −10,1%). Единственный минус из трёх.

Стратегии доступны по ссылке на платформе Финтаргет  

Индекс Capitalizer за июнь вырос на +2,0%, а рынок MCFTR в тот же месяц упал на −8,3%. То есть в июне, когда рынок ощутимо валился, портфель не просто удержался, а прибавил: плюс от Алгебры и Дэйтоны с хорошим запасом перекрыл минус Лидеров. Ровно тот случай, ради которого стратегии и объединены.

По структуре в июне выросла подушка LQDT (с 24,1% до 29,6%), свободный кэш наоборот ужался (с 8,0% до 4,1%), Nasdaq частично перенесен в декабрьский контракт, золото перекатано на сентябрь, газовый шорт сведён из двух контрактов в один августовский.

Доля фонда денежного рынка LQDT в стратегиях  автоследования Capitalizer в БКС смогла вырасти вплоть до 90% портфеля благодаря введению возможности использовать паи фонда в качестве гарантийного обеспечения для маржинальной торговли.

( Читать дальше )

Июнь стал хорошей проверкой для стратегии Алгебра на платформе БКС. Российский рынок оставался под давлением, так индекс МосБиржи за последний месяц снизился на 7,05%, при этом стратегия показала +4,58% с учетом издержек.

Для меня это важный результат с точки зрения качества доходности. Стратегия не просто «пересидела» слабый рынок, а продолжила обновлять результат, сохраняя контролируемую волатильность и не превращая отдельную позицию в главный источник риска для всего портфеля.

Торгуемые инструменты фьючесры на индекс Насдак, природный газ и валютные пары доллар рубль, юань рубль и евро рубль. 
Вес инструмента кроме природного газа не превышает 50% портфеля, природный газ позиционный лимит — 20%.

Средства свыше ГО размещаются в LQDT 

Основные результаты

Особенно показателен результат с начала текущего года. Стратегия находится в положительной зоне, тогда как индекс МосБиржи остается в существенном минусе. Разница с рынком с начала года составляет более 25 пп.

Период	Алгебра, с учетом издержек	Индекс МосБиржи
Последний месяц	+4,58%	−7,05%
С начала года	+12,04%	−13,80%
За последний год	+25,15%	−16,25%
Весь период	23,30% среднегодовая доходность	−13,06%

( Читать дальше )

Российский фондовый рынок переживает непростые времена. Индекс МосБиржи, зажатый в тиски жесткой денежно-кредитной политики и высокой ключевой ставки, регулярно обновляет локальные минимумы. В этих условиях среди частных инвесторов начинают доминировать уныние и пассивный пессимизм.

❗️ Однако кризис классического портфельного инвестирования (купи и держи акции РФ) — это не кризис возможностей в целом. Пока широкий рынок падает, фьючерсные стратегии показывают двузначную доходность.

Яркий пример, стратегия Алгебра, которая за последние 12 месяцев принесла более 30% годовых.

В чем секрет устойчивости? В полном отказе от попыток «ловить дно» в локальных акциях и переходе на высоколиквидные глобальные деривативы — индекс Nasdaq и фьючерсы на природный газ.

✅ Почему эта комбинация работает, когда остальной рынок падает?
Успех стратегии в периоды рыночного спада строится на двух фундаментальных факторах: технологическом росте и волатильности котировках природного газа.

1. Индекс Nasdaq: ставка на структурный рост цифровой экономики

( Читать дальше )

Компания Аркадия Воложа за полтора года подорожал на бирже в 10 раз, до капитализации $58 млрд, и торгуется с премией к конкурентам. Разбираем, чем обеспечен такой рост


Как Nebius вырос из международного бизнеса Яндекса и с чего начинался проект

Nebius возник не как стартап с нуля, а из раздела Яндекса на российский и международный бизнес. Летом 2024 года Аркадий Волож завершил реструктуризацию: российские активы проданы консорциуму инвесторов за 475 млрд руб. ($5,2 млрд оценочно на момент согласования сделки), а международная часть осталась за Воложем и перезапущена под брендом Nebius Group со штаб-квартирой в Амстердаме и листингом на NASDAQ.

Nebius вышел на рынок технологической компанией с готовой инженерной базой, инфраструктурой и капиталом: дата-центр в Финляндии, команда инженеров, стартапы и крупная денежная подушка. Компания также стартовала с большим запасом ликвидности и почти без долга, тогда как конкуренты часто финансируют закупку оборудования за счет кредитов или проектного долга под залог мощностей.

( Читать дальше )

После пятнадцати лет работы в портфельном управлении я все чаще прихожу к мысли, что многие принципы, которые применяются на финансовом рынке, могут быть полезны не только инвестору, но и государству. Портфельный управляющий ежедневно работает с неопределенностью: оценивает риски, распределяет капитал, ограничивает убытки, отказывается от эмоциональных решений и проверяет каждую идею через расчет.

В этом смысле управление страной и управление крупным инвестиционным портфелем имеют больше общего, чем может показаться на первый взгляд. И там, и там ресурсы ограничены. И там, и там ошибка в оценке рисков может дорого стоить. И там, и там успех определяется не силой желания, а качеством стратегии, дисциплиной исполнения и способностью принимать решения на основе данных.

Именно поэтому в День России хочется говорить не только о символах, истории и чувствах, но и о более практичном вопросе: какие управленческие принципы нужны стране, чтобы быть устойчивой, конкурентоспособной и эффективной в мире, где побеждают не эмоции, а расчет.

( Читать дальше )

Часто сталкиваюсь с вопросом — почему стратегия Алгебра не торгует исключительно природным газом, несмотря на высокую доходность этого сегмента. Вопрос логичный. С момента запуска стратегии на платформах автоследования операции с природным газом показали доходность порядка 70% за два года. При весе инструмента в портфеле не превышает 26% вклад природного газа в общий результат стратегии можно оценить примерно на уровне 20%.

Доходность это только один параметров риск менеджмента 

На первый взгляд может показаться, что если инструмент приносит такую доходность, то его долю в портфеле нужно просто увеличить. Однако в профессиональном портфельном управлении решение принимается не только по ожидаемой доходности, но и по риску, волатильности, просадкам, маржинальным требованиям и корреляции с другими инструментами.

Кроме того, ответ кроется в самой природе торговли природным газом. Стратегия не строится на краткосрочных попытках угадать погоду или поймать отдельное резкое движение цены. Это не внутридневная спекуляция и не ставка «всё на один инструмент». Торговля природным газом в рамках Алгебры основана на среднесрочных сезонных циклах и особенностях фьючерсной кривой.

( Читать дальше )