Наконец-то с сервиса автоследования в Т-Банке исчезли миражные доходности. Это событие, которого многие копирующие инвесторы ждали годами.

Миражи  XXX доходности ушли

Раньше мы видели сочные зелёные графики с годовыми процентами под 300–500%, но при попытке повторить их на своих счетах реальные цифры расходились в разы. Причины были стары как мир: во-первых, в расчёт доходности не включались комиссии управляющего, а во-вторых, сделки исполнялись для каждого копирующего отдельно, с диким проскальзыванием на волатильных инструментах. В итоге стратегия-«звезда» показывала фантастику, а подписчики получали лишь бледную тень.

Сейчас же, по всей видимости, алгоритмы пересмотрены. Скальперские роботы и другие агрессивные стратегии отработали уже в новых условиях — с реальным учётом всех издержек. Теперь отчётность строится на основе средневзвешенного исполнения ордеров по всей массе копирующих, а не по идеальным условиям одиночного счёта ведущего. Это значит, что доходность, которую мы видим в карточке стратегии, стала близка к тому, что получит среднестатистический подписчик. Красивые рекламные картинки, которые так манили новичков, наконец канули в Лету — и это огромный плюс для рынка.

( Читать дальше )

Накопленная доходность стратегии после учета всех издержек приблизилась к 60%, а среднегодовая доходность достигла 24,71%. За тот же период индекс МосБиржи показал −14,53%. Волатильность стратегии при этом сохраняется на низком уровне.

Текущая структура портфеля:

• 95% капитала размещено в фонде денежного рынка LQDT;

• 5% сохраняется в денежных средствах;

• фьючерсы на Nasdaq формируют позицию -  50% капитала;

• совокупная позиция во фьючерсах на доллар/рубль и юань/рубль до 50%.

Эти доли не следует механически складывать. LQDT и денежные средства отражают размещение капитала, а фьючерсы — расчетную рыночную экспозицию, созданную поверх него.

Такая конструкция стала возможна благодаря уникальному механизму БКС: гарантийное обеспечение по фьючерсным позициям предоставляется без отвлечения значительной части средств из фонда денежного рынка. Поэтому почти весь капитал продолжает приносить процентный доход, одновременно участвуя в работе фьючерсных моделей.

( Читать дальше )

По итогам июля 2026 г. чистая доходность стратегии Алгебра составила 0,25%. Результат месяца выглядит сдержанно, однако он был получен на фоне существенного сокращения рыночного риска и перестройки портфеля.

С момента запуска стратегии ее среднегодовая чистая доходность составляет 22,75% при волатильности портфеля около 15%. Накопленная доходнось за 25 месяцев составила 54%. Таким образом, Алгебра сохраняет привлекательное соотношение доходности и риска: задача стратегии заключается в устойчивом росте капитала при контролируемых просадках.

 

Что изменилось в портфеле в июле

В течение месяца были полностью закрыты короткие позиции во фьючерсах на природный газ с поставкой на Henry Hub. Это не означает отказа от идеи. Напротив, до конца года планируется постепенно восстанавливать короткие позиции, используя периоды резкого роста котировок природного газа. Такой подход позволяет не удерживать шорт постоянно, а входить в него в моменты, когда соотношение потенциальной доходности и риска становится наиболее привлекательным.

( Читать дальше )

Текущая ситуация 

Фьючерсы на природный газ вновь демонстрируют характерную сезонную динамику. После июньского роста рынок перешёл к резкому снижению: за период с 30 июня по 28 июля стоимость августовского контракта NYMEX упала с $3,275 до $2,662 за MMBtu  на 19%.

Короткие позиции по природному газу в стратегии Алгебра были закрыты в начале июля. После столь сильного движения вниз открывать новый шорт по текущим ценам представляется преждевременным: значительная часть краткосрочного потенциала снижения уже реализована, а вероятность технического и сезонного восстановления котировок возросла.

При этом фундаментальная картина на американском рынке остаётся избыточной. По данным EIA, на 17 июля в хранилищах находилось 3 056 Bcf газа — на 183 Bcf, или на 6%, выше среднего уровня за последние пять лет. Добыча в июле приблизилась к историческим максимумам, тогда как поставки газа на экспортные СПГ-терминалы оставались ниже весеннего пика. Именно сочетание высокой добычи, значительных запасов и недостаточно сильного спроса продолжает оказывать давление на цены. 

( Читать дальше )

Новая возможность БКС использовать гарантийное обеспечение по фьючерсам при совершении маржинальных операций меняет саму архитектуру фьючерсных стратегий. Разберем, как это работает на практике на примере количественной стратегии автоследования «Дэйтона ИИС».
В предыдущем материале мы рассматривали, как на фьючерсные стратегии может повлиять появление в БКС возможности учитывать гарантийное обеспечение по срочным контрактам при совершении маржинальных операций.

Теперь перейдем от теории к практике. Разберем, как количественные стратегии автоследования могут использовать эту возможность не просто для увеличения номинального размера позиций, а для повышения эффективности всего капитала.

На скриншоте показан портфель стратегии количественного инвестирования «Дэйтона ИИС». Это торговая модель, в которой одновременно используются три концепции управления капиталом:

1. модель целевой волатильности для фьючерсов на Nasdaq;

2. создание синтетической позиции в Nasdaq с отдельно управляемой валютной составляющей

( Читать дальше )

Брокер БКС  провел улучшение инфраструктуры своего сервиса автоследования. Ключевое изменение коснулось риск-параметров. Так, со счетов подписчиков полностью сняты внутренние технологические ограничения на использование гарантийного обеспечения (ГО) для совершения маржинальных сделок. Данное решение устраняет давнюю инфраструктурную проблему отрасли и выводит деривативные стратегии автоследования  на новый уровень эффективности.

Технологический контекст: в чем заключалась проблема?

До недавнего времени синхронизация фьючерсных стратегий на счетах автоследования сталкивалась с жесткими внутренними лимитами брокерских платформ. Когда автор стратегии открывал позицию на срочном рынке с использованием встроенного плеча деривативов, система риск-менеджмента на зеркальных счетах розничных инвесторов работала по консервативной модели. Для предотвращения маржин-коллов на счетах подписчиков программное обеспечение резервировало свободный кэш под ГО с избыточным коэффициентом.

Следствием этого становились три негативных фактора:

( Читать дальше )

 

Стратегия автоследования Алгебра была запущена 1 июля 2024 года на платформе БКС Финтаргет.  Спустя 2 года года накопленная доходность инвестора после комиссий составила 53,38%. Валовой результат стратегии до комиссионного эффекта достиг 70,19%.

Стратегия сравнивается сразу с тремя альтернативами:

• индексом МосБиржи полной доходности «брутто» MCFTR;
• Nasdaq-100 Total Return, пересчитанным в рубли по курсу ЦБРФ;
• пользовательским денежным индексом, отражающим валютную структуру капитала.

MCFTR учитывает, как изменение цен российских акций, так и реинвестирование дивидендов без налогообложения.

Для американского рынка используется официальный ряд Nasdaq-100 Total Return — NASDAQXNDX, публикуемый Nasdaq через FRED, с последующей переоценкой по официальному курсу USD/RUB. Значение NASDAQXNDX на 15 июля 2026 года составляло 36 009,07 пункта, что совпадает с данными модели.

 

За рассматриваемый период один рубль, вложенный в стратегию, вырос до 1,534 рубля.

( Читать дальше )

Близжайшие фьючерсы на газ 10 июля 2026 г. просели еще на 2,39%, обновив локальный минимум за последние полтора месяца. Рынок оказался под серьезным давлением сразу нескольких факторов. $NGN6 $NGQ6

📉 Что толкает цены вниз?
1. Жара отменяется. Прогнозы погоды в США сместились в сторону похолодания на ближайшие недели. Для трейдеров это прямой сигнал: кондиционеры будут включать реже, а значит, упадет и спрос на электроэнергию, которую вырабатывают из газа.


2. Запасов больше нормы.Свежий отчет Минэнерго США (EIA) подтвердил, что объемы газа в хранилищах сейчас на 6,6% выше средней нормы за последние 5 лет. Рынок буквально залит предложением.

3. Угроза Эль-Ниньо. Аналитики закладывают в цену риски того, что мощный Эль-Ниньо (климатический феномен, вызывающий потепление океана) принесет аномально теплую осень и зиму в Северное полушарие. Если это произойдет, спрос на отопление зимой окажется крайне слабым.

4. Рекордная добыча. Текущее производство сухого газа в США выросло на 5,2% по сравнению с прошлым годом (до 112,6 млрд куб. футов в сутки), а EIA еще сильнее повысило свои прогнозы по добыче.

( Читать дальше )

Результаты по стратегиям формирующим индекс  

Алгебра прибавила за июнь +6,4% (накопленным с +59,6% до +69,8%). Сильнейший вклад, месяц был отличный.

Дэйтона +4,6% (с +19,3% до +24,9%). 

Лидеры просели примерно на −6,3% (с −4,1% до −10,1%). Единственный минус из трёх.

Стратегии доступны по ссылке на платформе Финтаргет  

Индекс Capitalizer за июнь вырос на +2,0%, а рынок MCFTR в тот же месяц упал на −8,3%. То есть в июне, когда рынок ощутимо валился, портфель не просто удержался, а прибавил: плюс от Алгебры и Дэйтоны с хорошим запасом перекрыл минус Лидеров. Ровно тот случай, ради которого стратегии и объединены.

По структуре в июне выросла подушка LQDT (с 24,1% до 29,6%), свободный кэш наоборот ужался (с 8,0% до 4,1%), Nasdaq частично перенесен в декабрьский контракт, золото перекатано на сентябрь, газовый шорт сведён из двух контрактов в один августовский.

Доля фонда денежного рынка LQDT в стратегиях  автоследования Capitalizer в БКС смогла вырасти вплоть до 90% портфеля благодаря введению возможности использовать паи фонда в качестве гарантийного обеспечения для маржинальной торговли.

( Читать дальше )

Июнь стал хорошей проверкой для стратегии Алгебра на платформе БКС. Российский рынок оставался под давлением, так индекс МосБиржи за последний месяц снизился на 7,05%, при этом стратегия показала +4,58% с учетом издержек.

Для меня это важный результат с точки зрения качества доходности. Стратегия не просто «пересидела» слабый рынок, а продолжила обновлять результат, сохраняя контролируемую волатильность и не превращая отдельную позицию в главный источник риска для всего портфеля.

Торгуемые инструменты фьючесры на индекс Насдак, природный газ и валютные пары доллар рубль, юань рубль и евро рубль. 
Вес инструмента кроме природного газа не превышает 50% портфеля, природный газ позиционный лимит — 20%.

Средства свыше ГО размещаются в LQDT 

Основные результаты

Особенно показателен результат с начала текущего года. Стратегия находится в положительной зоне, тогда как индекс МосБиржи остается в существенном минусе. Разница с рынком с начала года составляет более 25 пп.

Период	Алгебра, с учетом издержек	Индекс МосБиржи
Последний месяц	+4,58%	−7,05%
С начала года	+12,04%	−13,80%
За последний год	+25,15%	−16,25%
Весь период	23,30% среднегодовая доходность	−13,06%

( Читать дальше )