Что происходило с ПАО «ЭсЭфАй»?

— продажа Европлана Альфа-Банку — сделка по реализации ключевого актива, который является крупным лизинговым игроком

— резкое падение акций 25 декабря почти вдвое на фоне дивидендного гэпа (на момент объявления доходность выплат превышала 60%)

О чем это говорит для инвестора?

На дивиденды было направлено 43,857 млрд рублей из 50,785 млрд рублей, полученных от продажи Европлана.

Принятие решения о выплате столь крупных дивидендов говорит о невозможности (или нежелании) в большем объеме реинвестировать полученный капитал от продажи Европлана в дальнейшее развитие инвест-холдинга SFI. Фактически эта сделка привела к ощутимому обогащению ключевых владельцев и топ-менеджеров компании.

Такая стратегия управления ЭсЭфАй выглядит несколько сомнительной, что отражается на скептическом настрое инвесторов в виде продолжающегося нисходящего тренда.

Думаю, каждый замечал, как по одному и тому же вопросу в разное время могут приходить совершенно разные решения.

Например, вечером вы разрабатываете какую-то инвест-стратегию. А на утро приходит понимание, что стратегия должна быть совершенно другой.

Почему так происходит?

С точки зрения нейрофизиологии префронтальная кора головного мозга (ПФК), которая отвечает за логику, к вечеру снижает свою активность. В результате в наших решениях начинает больше преобладать эмоциональная составляющая. Поэтому на утро, когда наш «логический процессор» включается в полную силу, вчерашние решения, принятые на уставшую голову, нам иногда кажутся нелепыми.

Когда повышается вероятность ошибочных инвест-решений?

ПФК снижает свою эффективность не только в вечернее время. Причиной этому могут быть любые переутомления: длительные стрессовые ситуации, автомобильные пробки, физическое перегрузки и многое другое.

Поэтому максимальная продуктивность может быть достигнута только при сохранении наибольшего уровня внутренней энергии инвестора.

Делюсь не только теорией, но и личным опытом исследования трейдинга.

Доходность трейдинга в сравнении с пассивным инвестированием – тема довольно дискуссионная. Но как быть, если рынок в боковике и портфель пассивного инвестора не дает желаемого результата?

Аргумент 1. Фундаментальный анализ.

Сторонники фундаментального анализа больше придерживаются пассивного инвестирования, ожидая, что рынок рано или поздно вырастет и покроет долгие ожидания доходности.

Однако, даже основатель теории стоимостного инвестирования Бенджамин Грэм не мог устоять перед соблазном применения спекулятивных схем для быстрого обогащения. Например, покупка акций компаний перед их банкротством по заниженным ценам.

Можно сделать вывод, что сам основатель теории стоимостного инвестирования не был противником спекулятивного подхода.

Аргумент 2. Ошибка прогноза по прошлому опыту.

Некоторые трейдеры ищут закономерности графиков, отслеживая повторяющиеся, фигуры, тренды, повторы новостных хайпов и т п.

1.

Чтобы понять, с какими проблемами сталкивается инвестор при выборе стратегии инвестирования, обратимся к поведенческой модели DISC.

Достигатор: Спрашивает: «Сколько я заработаю и как быстро?»
Зажигалка: Спрашивает: «Кто еще в это вложился? Это перспективно?»
Соединитель: Спрашивает: «Насколько это безопасно и какие есть гарантии?»
Аналитик: Спрашивает: «Где я могу посмотреть отчетность за последние 5 лет?»

1. Доминирование (Достигатор)

Принципы поведения: Прямолинеен, ориентирован на быстрый результат и высокую доходность.

Проблемы: Чрезмерный риск, игнорирование диверсификации, эмоциональные покупки на пике. Может потерять капитал из-за нежелания признать ошибку и вовремя закрыть убыточную позицию.

2. Влияние (Зажигалка/Актер)

Принципы поведения: Эмоционален, общителен, склонен доверять лидерам мнений. Его легко узнать по фразам: «Все об этом говорят», «Это новый тренд».

Проблемы: Отсутствие системы и дисциплины. Покупка активов на основе хайпа, а не цифр. Быстрая потеря интереса к долгосрочным скучным портфелям.

МКПАО «Яндекс» в 2025 году объявлял о выпуске до 3,9 млн обыкновенный акций в рамках программы долгосрочной мотивации. Сейчас МКПАО «Яндекс» разместил уже 1,008 млн акций по закрытой подписке.

Допэмиссия по этой программе приведет к снижению доли акционеров примерно на 1%.

Согласно теории стоимостного инвестирования, инвестор приобретает долю компании с расчетом получения доходности в соответствии со своей долей. Поэтому само по себе размытие доли акционеров иногда может рассматриваться как негативный фактор. Так это или нет – будет показано в конце публикации.

Также программа мотивации акциями компании приводит к искажению оценки динамики прибыли в финансовых отчетах. Об этом так же ниже.

Реструктуризация Яндекса и программа мотивации.

После реструктуризации в 2024 году Яндекс адаптировал стратегию развития к новым реалиям.

Интересный бонус новой стратегии – начало выплаты дивидендов с 2024 года.

Также в 2025 году было объявлено о расширении программы мотивации сотрудников с допэмиссией и размытием доли акционеров.

На данный момент у ПАО «Ростелеком» действует дивидендная политика, принятая в апреле 2025 года. Ее положение основано на выплате дивидендов не ниже 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО за отчетный период.

Совет директоров «Ростелекома» и профильный комитет обсудят новую стратегию компании до конца ноября 2025 года, сообщил президент компании Михаил Осеевский.

В обновленной стратегии также будет учтено изменение дивидендной политики. Ранее представители компании заявляли, что политика по выплате дивидендов сохранит преемственность, а их размер будет постепенно увеличиваться.

График дивидендных выплат Ростелекома отражает стабильные ежегодные выплаты с 2014 года в диапазоне от 3.43 до 7.49 % годовых.

Финансовые отчеты МСФО на протяжении долгого периода демонстрировали стабильный рост чистой прибыли компании.

МКПАО «Озон» впервые в своей истории объявил дивиденды. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, — 22 декабря. Необычная, приятная на первый взгляд, новость от хорошо известной компании с довольно высокой капитализацией свыше 800 млрд. рублей.

Также недавно объявленный обратный выкуп своих акций в рамках программы мотивации сотрудников вроде бы должен говорить о поддержке стоимости акций компании.

Новости могли бы показаться положительными, если бы не одно большое НО.

Высокие темпы развития бизнеса, быстро растущая выручка компании «Озон» из года в год сопровождается нарастанием отрицательной прибыли. 

Обращают на себя внимание растущие на этой неделе котировки акций FESCO ПАО «ДВ морское пароходство» (FESH).

Группа FESCO является одной из крупнейших транспортно-логистических компаний в России с активами в сфере портового, железнодорожного и интегрированного логистического бизнеса.

Кризис и санкции не так сильно повлияли на биржевые котировки компании по сравнению с нефтегазовым сектором. Поэтому акции ПАО «ДВ морское пароходство» многие инвесторы находят интересным вариантом для диверсификации инвестиционного портфеля.

На протяжении 10 последних лет группа FESCO стабильно расширяется, демонстрируя равномерно растущую выручку.

Акции ПАО «Россети Московский регион» на прошлой неделе отличились уверенным восходящим трендом. В этот период на официальном сайте компании довольно часто публиковались события о новых подключаемых объектах:

31.10.2025 — обеспечили мощностью развитие одного из крупнейших розариев России

30.10.2025 — обеспечили электроэнергией конноспортивный клуб в Шатуре

29.10.2025 — обеспечили электроэнергией стройплощадку жилого комплекса в Наро-Фоминском округе

28.10.2025 — обеспечили электроэнергией спортивный комплекс в Сергиево-Посадском округе

и т д.

Акции ПАО «Россети Московский Регион» в текущем году имеют 18%-ную доходность от курсовой стоимости и почти 11%-ную — дивидендную.

При этом компания является дивидендным аристократам, о чем говорят стабильные дивидендные выплаты. Среднегодовая дивидендная доходность за 10 последних лет – около 7%.

Однако, среднегодовая доходность от курсовой стоимости за прошлые 10 лет довольно низкая – около 3%, что даже не покрывает официальную инфляцию.

На фоне публикации на официальном сайте Мать и Дитя (МКПАО «МД Медикал Груп») 30 октября 2025 информации о росте выручки на 40,3% акции группы продолжали сегодня демонстрировать оптимизм инвесторов уверенным восходящим трендом.

На сайте компании рост выручки объясняется ростом востребованности амбулаторной и стационарной медицинской помощи, высоких показателей по родам, а также присоединением к Группе сети медицинских центров «Эксперт».

Судя по историческим финансовым показателям компании, рост выручки Группы не приводит к пропорциональному росту прибыли. Поэтому существенный рост выручки не гарантирует существенного роста стоимости акций компании.