Правда ли, что трейдеры имеют больший доход, чем пассивные инвесторы?

Делюсь не только теорией, но и личным опытом исследования трейдинга.

Доходность трейдинга в сравнении с пассивным инвестированием – тема довольно дискуссионная. Но как быть, если рынок в боковике и портфель пассивного инвестора не дает желаемого результата?

Аргумент 1. Фундаментальный анализ.

Сторонники фундаментального анализа больше придерживаются пассивного инвестирования, ожидая, что рынок рано или поздно вырастет и покроет долгие ожидания доходности.

Однако, даже основатель теории стоимостного инвестирования Бенджамин Грэм не мог устоять перед соблазном применения спекулятивных схем для быстрого обогащения. Например, покупка акций компаний перед их банкротством по заниженным ценам.

Можно сделать вывод, что сам основатель теории стоимостного инвестирования не был противником спекулятивного подхода.

Аргумент 2. Ошибка прогноза по прошлому опыту.

Некоторые трейдеры ищут закономерности графиков, отслеживая повторяющиеся, фигуры, тренды, повторы новостных хайпов и т п.

1. Снова обратимся к словам Бенджамина Грэма. В его многолетних исследованиях, которые включают период исследования рынка не за одно столетие, показано, что трейдеры в среднем не выигрывают по сравнению с пассивными инвесторами. Усредненная статистика американских брокеров показывает бОльшую доходность у трейдеров до вычета комиссий брокера. То есть после вычета комиссий трейдеры имели даже несколько ниже доход, чем пассивные инвесторы.

Да, это в среднем. Безусловно есть счастливчики, которым повезло за какие-то периоды существенно превзойти метод пассивного инвестирования. Но вопрос – работает ли такой подход для долгосрочной стратегии? Другими словами – всегда ли ему будет везти?

2. Теория вероятности. По математической теории вероятности всегда будут трейдеры, которым повезло вовремя закрыть сделку 5-10 и даже более раз подряд. У такого трейдера создается иллюзия контроля с ложным пониманием своей успешности. Например, если возьмем 10 тысяч случайных трейдеров, которые будут совершать сделки случайным образом, то среди них обязательно будет несколько десятков успешных трейдеров, закрывших все сделки с максимальной выгодой.

3. Постоянный поиск новых схем для трейдинга.

Представьте, что вы нашли на каком-то сайте уникальную на ваш взгляд информацию. Благодаря этой информации вы закрываете сделку с доходностью 300%. А теперь представьте, что в мире несколько сотен миллионов трейдеров, которые постоянно рыщут рабочие схемы заработка. Кто-то из них (а точнее как минимум тысячи) довольно быстро раскусят эту закономерность, зайдя на тот же сайт и обнаружив ту же зависимость.

А теперь еще представим, что этим занимаются не люди, а роботы ИИ, которые это делают еще более успешно.

По предпринимательскому опыту могу с уверенностью сказать, что следующий закон рынка всегда работает: Когда прибыльная схема становится известна большему количеству игроков, эта схема перестает быть прибыльной.

Поэтому частному трейдеру необходимо быть всегда в тонусе, чтобы искать новые схемы, которые еще не обнаружены миллионами игроков рынка.

4. Личное исследование.

Мне самому доводилось экспериментировать с биржевыми данными за 10 летний период.

Была создана программа по принципу нейросети, которая отслеживала самые разнообразные закономерности как биржевых графиков, так и новостных трендов. На основании этих закономерностей строились прогнозы дальнейшего движения рынка.

И действительно удалось найти рабочие алгоритмы, которые угадывали дальнейшие движения графиков. При этом количество прибыльных сделок существенно превышало количество убыточных.

А в чем загвоздка? Парадокс ситуации заключался в том, что убыточные сделки имели более существенные убытки, чем доход от прибыльных. В результате с учетом издержек на комиссии эта трейдинговая схема по доходности не превзошла стратегию пассивного инвестора.

Это подтверждает идею из предыдущего пункта – многие, даже недавно выявленные спекулятивные схемы известны большому количеству игроков, поэтому они неэффективны.

Аргумент 3. Пассивное инвестирование скучно для трейдера.

Если психотип инвестора тесно связан с необходимостью постоянных достижений, то пассивное инвестирование может показаться скучной задачей. Подробнее, как это решается, было рассмотрено в одной из моих предыдущих публикаций.

Какой можно сделать вывод.

Высокая эффективность спекулятивного метода – довольно непростая задача, как с математической, так и с точки зрения законов рынка. Однако, в своих трудах Бенджамин Грэм, основатель теории стоимостного инвестирования, не отрицал этого метода, а рекомендовал подходить к инвестициям со здравым смыслом.

Здравый смысл здесь будет заключаться в хеджировании рисков. Высокорискованные подходы должны иметь малую долю в инвестиционном портфеле.

Например, ограничение доли трейдинга в пределах 5-10% (как плата за опыт или азарт) от всех активов – будет более разумной стратегией, чем спекуляции на более существенные суммы. А для тех, кто не готов превращать трейдинг в полноценную работу 24/7, обоснованным решением может стать полный фокус на долгосрочных инвестициях.

Алексей Терновский
Инженер-инвестор | Автор проекта «Эффективные Инвестиции»
База знаний и аналитика — basicinvest.ru
Подписывайтесь, чтобы инвестировать уверенно и без хайпа.