• Разместил(а) AF Markets, Май 31, 2013
  
• Просмотр блога

Рост темпов кредитного обременения корпоративного сектора Китая существенно превышает темпы экономического роста страны уже пять кварталов подряд, как подсчитали эксперты Societe General — по материалам AForex.

Рост кредитных займов в прошлом году составил 15%. Объемы трастовых кредитов (это сегмент «теневого банкинга») почти удвоились за последние 12 месяцев; эмитируемые корпоративные бонды выросли в объемах почти на 50%.
Рост объемов кредитов vs. рост ВВП:
Собственно, если компании берут больше денег у банков, то встает закономерный вопрос — на какие цели идут средства, если при этом ВВП не растет? Логично, что не на расширение бизнеса и экспансию.

( Читать дальше )

• Разместил(а) AF Markets, Май 30, 2013
  
• Просмотр блога

Мы сохраняем позиционирование неизменным.
Валютный рынок продолжает корректироваться, и происходит это весьма своеобразно. Из привычных движений можно выделить укрепление CHF и JPY, причем вторая, в случае существенного роста, вновь станет хорошим объектом для продажи. Из менее характерных, но все же ожидаемых движений, — рост EURUSD. В дни снижения американских индексов такое теперь периодически будет наблюдаться, и мы уже неоднократно объясняли, почему.
Тем не менее, открытые накануне объемы в EURUSD и USDRUB в сумме уже дают положительный результат, так как ослабление валют развивающихся стран все же происходит более уверенно.
Общая тенденция на укрепление доллара, однако, вполне вероятно, вскоре возобновится. Уже сегодня поддержку американцу способна оказать статистика по темпам роста ВВП США. Это будет уже второе чтение, что очень удобно для быков по USD. В случае разочарования, удобно будет сказать, что это дело прошлого. Но важнее, что в случае позитивного сюрприза могут усилиться спекуляции на тему силы экономики Соединенных Штатов. А более высокая цифра вполне вероятна (правда, по нашим оценкам, результат будет лишь на 0.1-0.2% лучше консенсуса).

• Разместил(а) AF Markets, Май 30, 2013
  
• Просмотр блога

В среду стало известно, что энергетическая компания, которой владеет фонд Berkshire Hathaway -  MidAmerican Energy — планирует купить компанию в Неваде, которая специализируется на производстве электроэнергии из разных источников и натурального газа. Стоимость сделки -  $5.6 млрд — по материалам AForex.

 Стоит отметить, что MidAmerican очень активно и агрессивно инвестирует в инновационные энергетические компании в последние несколько лет. Вложения в NV Energy — отличная возможность расширить в Неваде новые инновационные направления энергетики — например, солнечную, ветряную энергию, а также геотермальные ресурсы.

Стоит отметить, что на американском рынке в последнее время наблюдался процесс усиленной консолидации энергетических производителей на фоне слабеющего спроса на электроэнергию и растущей себестоимости производства, а также на фоне необходимости обновления старого оборудования, замены технологий на более экологически дружелюбные варианты и др. — для того, чтобы соответствовать требованиям безопасности со стороны соответствующих регуляторов.

Фонд Berkshire Hathaway Inc. владеет 80 компаниями, включая производителей одежды, мебели, ювелирных изделий, страховые компании, коммунально-сервисные компании и др. Фонд владеет существенными пакетами в таких гигантах, как Coca-Cola Co. и Wells Fargo & Co.

• Разместил(а) AF Markets, Май 30, 2013
• Просмотр блога

Ларри Финк, владелец Blackrock, одного из крупнейших облигационных фондов в мире, полагает, что у рынка акций США есть еще 5-6 лет в запасе для уверенного роста — по материалам AForex.

Акции почти ежедневно бьют исторические рекорды, и на ближайшую пятилетку — рассуждает Финк  — инвесторы могут рассчитывать на доходность 8-10% годовых, а DOW может вырасти до 28000 к 2019 году. По сути, прогнозное значение — это +83% к вчерашней дневной цене — 15314. Абсолютный максимум по индексу был достигнут неделю назад — 15542. Корпоративные данные сильные, и акции предлагают и будут предлагать привлекательную доходность — утверждает Финк. S&P на данный момент равен совокупной выручке компаний, входящих в индекс, помноженной на 15.5-16. По словам Финка, акции все еще торгуются ниже справедливой стоимости.

Финк полагает, что грядущее изменение политики ФРС США (снижение объемов QE3) приведет к росту ставок, но не существенному — таким образом, для дальнейшего роста акций не будет препятствий.

• Разместил(а) AF Markets, Май 29, 2013
  
• Просмотр блога

Мы наращиваем шорт в EURUSD, покупаем USDRUB.
Как мы и предполагали, американская статистика не разочаровала. Более того, она оказалась фантастически хорошей. И данные по потребительским настроения, и динамика цен на недвижимость — существенно лучше консенсус прогноза. Появляется все больше поводов считать, что США продвинулись еще дальше в цикле восстановления, пока большинство прочих экономик стоят на месте. Это, безусловно, мощный позитив для доллара. И в таком масштабе это не только позитив «на когда-то», но фактор, который рынки способны отыгрывать уже сейчас.
Cегодняшняя статистика вряд ли сможет изменить мнение рынков по поводу перспектив USD, так что по крайней мере снижения этой валюты мы не ожидаем. Против кого покупать доллар, вопрос более интересный. Мы однозначно считаем плохой идею лонга в USDCAD или не очень удачной тактически — шорта в GBPUSD. В остальном выбор широк. Наиболее простой, это, конечно, продажа EURUSD и валют развивающихся стран. Рост ВВП там крайне слаб, и центральные банки будут скорее смягчать политику. Технически мы пристально следим за AUDCAD и USDJPY.

• Разместил(а) AF Markets, Май 29, 2013
  
• Отправить сообщение  Просмотр блога

После выхода вчерашнего отчета с данными по потребительской уверенности, ставки по 10-летним американским казначейским бондам выросли до годового максимума на фоне массированных распродаж бондов со стороны инвесторов.

Эксперты Goldman Sachs выразили мнение, что на этот раз «все серьезно», и с данного момента можно говорить о старте роста ставок в ближайшей перспективе.

( Читать дальше )

• Разместил(а) AF Markets, Май 29, 2013
  
• Отправить сообщение  Просмотр блога

По мнению экспертов компании AForex, восстановление на рынке жилья, которое, собственно, нашло свое отражение в позитивной динамике роста ценового индекса жилья Standard & Poor's/Case-Shiller home price index (был опубликован вчера), не стабильно — не стоит возлагать на фактор ценового роста жилья большие надежды — по материалам AForex.

( Читать дальше )

• Разместил(а) AF Markets, Май 29, 2013
  
• Просмотр блога

В прошлом году уровень внутренних кредитов, выданных банками и другими финансовыми организациями Китая, составил 198% ВВП. 4 года назад это значение было меньше — 125%  (данные Fitch) — по материалам AForex.

Fitch в прошлом месяце понизило китайский долгосрочный рейтинг суверенного долга в нацвалюте. Валютный кредитный долг Китая уже вдвое больше ВВП и растет темпами в два раза большими, чем ВВП.
Важно понимать, что активное банковское кредитование — один из тех факторов, который позволил Китаю расти, несмотря на все перипетии финансового кризиса.

В разгар глобального кредитного коллапса в 2008 году Китай активно поддерживал госбанки, чтобы те кредитовали частный сектор во имя предупреждения сжатия темпов роста ВВП. Активы китайских банков выросли на 71 трлн юаней за четыре года до 2012 года, включительно. В текущем году, по оценкам Fitch,  активы китайских банков могут вырасти на 20 трлн юаней (из отчета от 23 апреля). Для сравнения, в прошлом году американские банки имели на балансе активов на $13.4 трлн.

( Читать дальше )

• Разместил(а) AF Markets, Май 28, 2013
• Просмотр блога

Большинство экспертов рынка сходятся во мнении, что последнее ралли фактически отразило тренд, в рамках которого инвесторы выходили из бондов и заходили в акции. Акции все еще остаются наиболее популярной инвестицией. Однако, по данным iShares MSCI Emerging Markets Fund и Vanguard FTSE EMF, в прошедшую пятницу было куплено очень много опционов «пут», что может служить сигналом массовой защиты инвесторов от грядущих распродаж  — по материалам AForex.

Аналитики Goldman Sachs  ожидают номинального и реального роста ставок по бондам Казначейства США. В пятницу доходности по 10-летним казначейским бондам выросли немного выше 2% — самый большой рост за последние 2 месяца. Доходности по казначейским бумагам выросли после того, как ФРС США привнес на рынки страхи на тему того, что регулятор может снизить объемы ежемесячных закупок облигаций с рынка уже в конце текущего года (правда, в том случае, если экономика США продемонстрирует хороший рост до конца года). Сейчас инвесторы пытаются просчитать вероятность того, что ставки вырастут. Неопределенности добавляют, собственно, невнятные экономические данные, по которым трудно сказать, как поведет себе экономика до конца года.

( Читать дальше )

• Разместил(а) AF Markets, Май 28, 2013
  
• Просмотр блога

Мы сохраняем позиционирование без изменений.
Основные валютные пары, разумеется, завершили понедельник без существенных изменений. Но на рынок уже возвращается некоторая активность, так как сегодня работает и Великобритания, и США. Во время американской сессии будет даже опубликована некоторая любопытная статистика, главное в которой — индекс Кейса-Шиллера. Чтобы спекуляции на сокращение баланса ФРС продолжились, необходимо хорошее значение данного показателя. В противном случае игра в сильный доллар может на некоторое время прекратиться. Мы, однако, не ждем разочарований со стороны рынка жилья Соединенных Штатов.
Из событий для прошедшего можно отметить минутки Банка Японии. В них содержится какофония мыслей и мнений, и единой тенденции выделить практически невозможно. Понятно, однако, что регулятор продолжит свою сверхагрессивную политику, и теоретически может сделать ее еще больше. Дальнейшего снижения иены, однако, за формулировками не последовало, что позволило трейдерам спокойно продолжить продажу акций и облигаций в стране. Теперь главный вопрос именно в долговом рынке. Доходность по 10-летним бумагам на уровне в 0.8% должна привлечь крупных институциональных покупателей. Если этого не произойдет и ставки пойдут дальше, дела примут очень серьезный оборот, и уровень потрясений на глобальных рынках продолжит нарастать. Пока, однако, мы остаемся в режиме пристального наблюдения, и не играем на этом агрессивно.