Блог компании Market Power | ⚙️ТМК: большой долг и никаких дивидендов

Крупнейший производитель стальных труб в РФ отчитался по МСФО за полгода.

ТМК (TRMK)

МСар = ₽156 млрд

Р/Е = 4 (LTM за 2023 год)

🔹Результаты

— выручка: ₽276,7 (без изменений)

— скорректированная EBITDA: ₽46 млрд (-42%)

— чистый убыток: ₽1,8 млрд (против прибыли за 1п23 в ₽28,3 млрд)

— чистый долг: ₽299,7 млрд (+22% с начала года)

— чистый долг/EBITDA: 3,09х

Главной причиной убытка ТМК называет существенный рост процентных расходов (+140%) из-за роста стоимости кредитов. 

Объем реализации трубной продукции в 1-м полугодии составил 2,2 млн тонн, увеличившись на 5%. Одним из факторов удержания такого показателя компания называет стабильный спрос на бесшовные нарезные трубы нефтегазового сортамента. 

Бумаги ТМК (TRMK) падают на 2%.

🚀Мнение аналитиков МР

Отчет откровенно слабый. Странно, что компания заявляет о росте отгрузок, но выручка при этом падает. Либо цены на товар снизились, либо же ТМК поставляет больше дешевых труб. В любом случае — ничего приятного. 

Мы не ждем, что во 2-м полугодии результаты будут лучше. Уже сейчас производитель демонстрирует чистый убыток, растет его долг, а существенный рост спроса на трубы пока что остается маловероятным. Процентные расходы продолжат расти, а операционные результаты вряд ли сильно улучшатся. 

Про дивиденды, конечно, стоит забыть. С учетом низкой рентабельности и высокого долга без значительного роста заказа или цен ТМК не будет генерировать прибыль, а значит и платить инвесторам. 

Мы негативно смотрим на перспективу инвестирования в акции компании. ТМК остается достаточно закрытой для инвесторов, не объясняет, что происходит и показывает слабые результаты при большом долге.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power