Облигации ОФЗ

1. Инфляция в марте 2024 года составила 0,39% против исторической нормы в 0,35% (с 2016 по 2020 год).

По сравнению с январём и февралём в марте видится явный прогресс (см. картинку).

Годовая инфляция выросла с 7,69% до 7,72% (экономисты ожидали 7,7%).

2. Инфляция со 2 по 8 апреля ускорилась до 0,16% по сравнению с 0,10% неделей ранее.

В норме для апреля недельная инфляция на уровне ~ 0,11%.

4х недельная инфляция выросла с 0,27% до 0,43% — это выше таргета ЦБ (0,33% в месяц).

DAMAN, Я так понял цель, чтобы портфель стоил 40-50 млн руб. А сейчас в какую сумму он оценивается?

RGBI: Что делаю сейчас… Портфель будущего пенсионера )Набираю офз длинные с макс высокой купонной дохой, э
238, 243, 244, и еще пяток друг...

Сейчас долларовая ставка по американским облигациям составляет:

1-летним = 5%.
10-летним = 4,5%
Абсолютная разница = 5%- 4,5% = 0,5%
Относительная разница = (5%-4,5%)/5% = 10%

По российским ОФЗ:

1-летним = 15%.
10-летним = 13,5%
Абсолютная разница = 15%- 13,5% = 1,5%
Относительная разница = (15%-13,5%)/15% = 10%

Еще пару месяцев назад ставки по долгосрочным ОФЗ составляли 12%. Буквально за месяц они выросли на 1.5 процентных пункта. Не люблю давать рекомендации и ловить дно, но когда-то ведь инвестировать нужно. Я считаю, что сейчас самое время покупать долгосрочные ОФЗ. Мне кажется потенциал роста ставок мизерный. Обе кривые инвертированы, одинаковые пропорции — 10%, везде борьба с инфляцией и везде ее побеждают. Уже даже ЦБ в открытую про это говорит:

📌 «Мы уже видим первые результаты нашей политики — пик инфляции остался позади. В декабре-январе оно заметно снизилось и сейчас находится около 6%.» — Набиуллина

Минфин РФ 10.04.2024 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серии 26219 с погашением 16.09.2026 и серии 26244 с погашением 15.03.2034.

ОФЗ-26219

• Предложение: 20,0 млрд руб.
• Спрос: 23,2 млрд руб.
• Размещено: 7,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 89,36%
• Средневзвешенная доходность: 13,40%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.

ОФЗ-26244

• Предложение: свободный остаток (171,9 млрд руб.)
• Спрос: 99,9 млрд руб.
• Размещено: 50,7 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 88,87%
• Средневзвешенная доходность: 13,74%
• Премия к открытию дня: 7 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.*

Эта облигация платит фиксированный купон два раза в год, и в конце срока гасит свой номинал.

Купон — 35,4, два раза в год… Ставка 7,08%.

Погашение 15,05,2041… Как раз буду отмечать совершеннолетие моей перелома ноги)

Поскольку ставка ЦБ щас 16, до и ОФЗ платят побольше, под 7% никто не купит — реальная доходностьв ыходит более высокой за счет того что тело стоит дешевле. Т.е в оригинальной задумке бумага стоит 1000р, это ее номинал. А по факту — как купят/продадут.

Вот щас она стоит 60% номинала, или 600р. Т.е. 70,8р в год вы имеете таки с более низкой базы, и доходность за счет этого выше. А еще — в конца, в 2041г вам вернут не 600р, а таки 1000.

Нафига это покупать на плечи, которые дороже? А цимес в том что у меня мало сомнений что доходность упадет в среднесрочной перспективе, это вполне диверсификация(не факт что она поможет, но есть расклад где — да), а при падении доходности будет расти тело облиги.

Я не знаю дно ли это, я готов докупать… Но уже немногок упил. Биток когда летом был 25, я думал что скорей всего еще дадут по 15, и докупал медленно лениво. Таки 20 оказалось дном.

Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска ОФЗ-ПД серии 26219 в объеме 20 млрд. рублей и 26244 в объеме остатков, доступный для размещения в указанном выпуске.

ОФЗ 26219 с погашением 16 сентября 2026 года, купон 7,75% годовых
ОФЗ 26244 с погашением 15 марта 2034 года, купон 11,25% годовых


Итоги:

ОФЗ 26219
Спрос составил 23,212 млрд рублей по номиналу. Итоговая доходность 13,40%. Разместили 7,031 млрд рублей по номиналу (35%)

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26219 с погашением 16 сентября 2026 года составила 89,3639% от номинала, что соответствует доходности 13,40% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 7,031 млрд. рублей по номиналу при спросе 23,212 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 6,316 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 89,3600% от номинала, что соответствует доходности 13,40% годовых.

         Минфин России информирует о результатах проведения 10 апреля 2024 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26244RMFS с датой погашения 15 марта 2034 г.

         Итоги размещения выпуска № 26244RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 99,860 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 50,712 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 45,300 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 88,8609% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 13,74% годовых;
          — средневзвешенная цена – 88,8665% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 13,74% годовых.
         Информация указана без учета результатов дополнительного размещения после аукциона.

Часто, инвестируя деньги в облигации люди не учитывают такую “мелочь” как ликвидность

Она зависит от количества продавцов и покупателей на рынке. Чем их больше и чем легче продать любой объём бумаг по рыночной цене, тем выше ликвидность.

В малоинтересных бумагах часто маленькая ликвидность и это доставляет большие проблемы.

Например, в ОФЗ всегда большая ликвидность и вы в любой момент можете продать бумаг на миллионы рублей практически не потеряв денег.

Возьмём ОФЗ 26243 и её стакан. Цена бумаги 777,22 рубля, в стакане заявки на покупку от 777,21 до 776,19 и суммарно заявок на 7к+ бумаг. То есть вы можете поставить заявку на продажу по рыночной цене хоть на 5000 бумаг и цена максимум спустится с 777,22 до 776,2.

На покупку там куда большее поле для разбега, заявок на продажу не на миллионы рублей, а на десятки-сотни миллионов. Даже в такой ситуации вы сможете купить бумагу с рынка максимум по 778,5 рублей.

Какая ситуация у меня в бумаге с малой ликвидностью:

⚡️Небольшая подборка ОФЗ

 В дополнение к прошлому посту хотим представить небольшую подборку ОФЗ для разных стратегий и целей.

Напомним, что вышеописанная идея  имеет место быть в том случае, если регулятору удастся погасить растущую инфляцию и добиться своих целей по её сохранению и удержанию на уровне 4%.

В случае с краткосрочными сделками (до 1 года) рассматриваем следующие бумаги:

🟡ОФЗ 26222 (SU26222RMFS8):
Купон = 7,1%
Цена ~ 967,5
Дата погашения – 16 октября 2024 г.
До погашения чуть более полугода

Доходность к погашению составляет ~ 14,14% годовых.
Если приобретать, то после выплаты купона (17 апреля), чтобы не уплачивать накопленный купонный доход (НКД).

🟡ОФЗ 26227 (SU26227RMFS7):
Купон = 7,5%
Цена ~ 982
Дата погашения – 17 июля 2025 г. До погашения 3 месяца 10 дней.
Доходность к погашению составляет ~ 14,8% годовых.

Для сделок на 1-2 года, придерживаясь вышеописанной идеи, интересны следующие бумаги:

🟡ОФЗ 26243 (SU26243RMFS4):
Купон = 9,8%
Цена ~ 776
Купонная доходность к текущей цене составляет 12,6% годовых.

  Минфин России информирует о результатах проведения 10 апреля 2024 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26219RMFS с датой погашения 16 сентября 2026 г.

         Итоги размещения выпуска № 26219RMFS:
          — объем предложения – 20,000 млрд. рублей;
          — объем спроса – 23,212 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 7,031 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 6,316 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 89,3600% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 13,40% годовых;
          — средневзвешенная цена – 89,3639% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 13,40% годовых.

minfin.gov.ru/ru/document?id_4=306921-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26219rmfs_na_auktsione_10_aprelya_2024_g.

Повышение ключевой ставки ЦБ не ставит крест на развитии экономики РФ, она продолжает расти высокими темпами — Набиуллина.

Рынок облигаций привлекает всё больше инвесторов, которые нацелены на стабильную доходность и хотят зафиксировать высокие ставки. Рассказываем про ключевые события прошедшей недели и интересные выпуски облигаций.

Доходности ОФЗ всё ближе к 14%

Доходности ОФЗ продолжают расти, так как рынок рассчитывает, что высокая ключевая ставка сохранится надолго. По итогам марта ЦБ ожидает увидеть замедление инфляции, но на общую картину это пока не влияет. Статистика от Росстата будет опубликована в среду, 10 апреля.

Минфин на прошлой неделе впервые с начала года предложил рынку выпуск средних ОФЗ 26242 и обнаружил достаточно высокий спрос. Тем не менее план на II квартал по-прежнему предполагает высокий объём предложения длинных бумаг, что может поддерживать рост ставок на длинном конце G-кривой.

В длинных выпусках ОФЗ наблюдается навес предложения. Доходность плавно смещается в район 14%. Максимальная доходность около 13,8% в выпуске 26243 с погашением в 2038 году. Около 13,7% дают выпуски 26230, 26240 и 26244.

Мы, как и многие, давно следим за ОФЗ 26238, как за самой длинной облигацией с самой высокой модифицированной дюрацией. 

Сейчас она торгуется по 59,55% и не похоже, что собирается расти. К слову, доходность к погашению составляет 13,45%. Хорошо? Хорошо, ведь исторически полная доходность индекса находится в среднем на уровне 15%. Если у вас очень много денег и вы уверенны в стабильности в ближайшие 17 лет, то только купонами она будет давать более 11%. 

💭 Мы ранее высказывались, что ОФЗ сейчас могут быть интересны для спекулятивной покупки, но видимо рынок считает по другому и индекс RGBI продолжает свое снижение. 

Однако мы ждем, что после заседания ЦБ в апреле рынок облигаций может, как минимум, перестать падать. Так вот сколько на этом можно заработать?

👉 Давайте рассчитаем 4 сценария для понимания, какую выгоду мы можем получить от этой идеи. И стоит ли туда вообще залазить.

Допущения: Индекс ММВБ 4000 (+17,6%) к концу года + 9% дивиденды, в сумме 26,6%. Кривая доходностей через 12 месяцев станет нормальной, а не инвертированной. Длинный хвост будет +200bp к ключевой ставке (кроме 4 сценария).

Пора или не пора уже покупать длинные бумаги с постоянным купоном? Это главный вопрос на долговом рынке прямо сейчас. И пока одни эксперты осторожно советуют осмотреться и переждать неопределенность во флоатерах и фондах денежного рынка, другие уже начали активно перекладываться в постоянный купон, некоторый даже утверждают, что на ОФЗ практически без риска можно заработать 20% годовых и больше. Правда ли это? И какие нюансы все-таки есть? Ответы в специальном выпуске программы «Облигации-Главное»

Ведущий:
Константин Бочкарев

Гости:
Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ
Антон Куликов, руководитель центра по облигациям «БКС Мир инвестиций»
Анна Кожухарь, генеральный продюсер «РБК Инвестиции»

Минфин предоставил предварительную оценку исполнения федерального бюджета за первый квартал (рис 1)

Ключевые моменты:
— Профицит бюджета за март 867 млрд руб
— Объём доходов за I квартал 2024 8.719 млрд руб (+53,5% в к результату I квартала 2023).
— Наблюдается устойчивая положительная динамика в поступлении доходов.
— Ненефтегазовые доходы +43,2% г/г (5 791 млрд руб)
— Нефтегазовые доходы +79,1% г/г (2 928 млрд руб)
— Объём расходов федерального бюджета +20,1% г/г (9 326 млрд рублей)

В оценке бюджета за первые два месяца дефицит бюджета составлял 1,5 трлн руб (план на год 1,6 трлн руб). Сейчас дефицит снизился в 2,5 раза за счёт профицитного месяца.

Мы прошли начало года, когда крупные расходы на авансирование госконтрактов, дальше будет проще держать расходы под контролем.

Интересно было как отметил это Минфин:
«В целом объем и траектория поступления крупнейших ненефтегазовых налогов по итогам первого квартала 2024 года свидетельствуют о значимом превышении динамики, заложенной при формировании закона о бюджете (№540-ФЗ от 27 ноября 2023 года).»