Новости рынков | Fitch Ratings улучшило прогноз по рейтингу России - Пресс-релиз на рус. языке (гугл перевод).

Fitch Revises Russia's Outlook to Positive; Affirms at 'BBB-' 
22 Sep 2017 4:15 PM EST
Link to Fitch Ratings' Report: Russia — Rating Action Report


Fitch изменило прогноз России Позитивный; Подтверждает на уровне «BBB-»
22 сентября 2017 4:15 вечера EST
Ссылка на отчет Fitch Ratings': Россия — Рейтинговое действие Отчет

Fitch Ratings-Лондон-22 сентября 2017 г. Fitch Ratings изменило прогноз по долгосрочному в иностранной России и в местной валюте рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) со стабильной на положительную и подтвердил РДЭ на уровне «BBB-».


Полный список рейтинговых действий приведен в конце этого рейтинга действий комментарии.


ОСНОВНЫЕ ФАКТОРЫ РЕЙТИНГА 
Пересмотр перспективы Позитивный отражает следующие ключевые факторы рейтинга и их относительный вес:



ВЫСОКИЕ

Россия продолжает добиваться прогресса в укреплении основ политики, подкрепленная более гибкого обменного курса, сильная приверженность к таргетированию инфляции и разумной финансовой стратегии, отраженные в недавно утвержденной правило бюджета. Эта смесь политики приведет к улучшению макроэкономической стабильности и, вместе с надежными внешними и фискальными балансами, повышает устойчивость экономики к шокам.

После падения ниже 4% целевой центрального банка в июле (и достигнув исторического минимума в 3,3% в августе), инфляция в среднем составит 4,1% в 2017 году, по сравнению с 7,1% в 2016 году Fitch ожидает, что центральный банк по- прежнему сосредоточены на достижении устойчиво низкий уровень инфляции через осторожное ослабление цикл, укрепление механизмов передачи, цементирование институционального доверия и устойчивое закрепление ожидания. Инфляционные риски возникают в результате колебаний обменного курса, восстановление внутреннего спроса (отражающий жесткий рынок труда) и цен на продукты питания шоков. Тем не менее, инфляция составит в среднем 4,5% в 2018-2019 годах, беспрецедентный уровень низкой инфляции для России, хотя и по- прежнему выше 2,1% медианы «ВВВ».

Правило бюджета, утвержденное в программах июля потратив на основе консервативных цен на нефть базовой $40 (в реальном выражении). Кроме того, правительство будет продолжать накапливаться выше в бюджете доходов от продажи нефти, с помощью вмешательства FX для предотвращения реального эффективного укрепления обменного курса, снизить свою фискальную зависимость от нефти и восстановления бюджетных резервов. Доходы от продажи нефти, вероятно, останется около 36% от общей выручки, что значительно ниже среднего показателя 50% в 2011-2014 годах. Правительство придерживается правил в условиях положительной динамики доходов, поддерживая его авторитет. Власти пересмотрели в сторону понижения дефицита бюджета в 2017 бюджета до 2,1% с 3,2% ВВП, при этом дополнительные расходы, которые будут финансироваться за счет выше заложенных в бюджет от не нефтянных доходов в соответствии с налоговым правилом. Целевой дефицит составляет 1,4% от ВВП за 2018 г. 

Fitch ожидает, что дефицит федерального правительства снизится до 2% от ВВП, с 3,4% в 2016 году, и достичь целевого показателя 0% первичного дефицита в 2019 году дефицит федерального не нефтяной может Таким образом, снижение с 9,1% ВВП в 2016 году до 6,2% в 2019 году, с федеральными расходами снижаются на 3 п.п. по сравнению с аналогичным периодом. Более высокий рост доходов пользы не нефтяных может обеспечить некоторое пространство, чтобы облегчить реальные сокращения расходов в случае необходимости.



СРЕДНИЕ

После достижения ЗВР $424 млрд  в начале сентября 2017 года, по- прежнему профицит счета текущих операции, умеренный отток капитала и более высокие, чем в бюджете цены на нефть подтолкнут ЗВР выше $500 млрд в 2019 году, возвращаясь к уровню конца 2013 года.  Россия уже имеет самый высокий коэффициент внешней ликвидности в категории «BBB», а его чистая позиция внешнего кредитора укрепилась с 2014 года в ВВП, так и текущих внешние поступления условий через заемные средства банков и корпорации и большую гибкость обменного курса. Суверенная чистая позиция по иностранным активам составляет 28% ВВП. 

РДЭ России в «BBB-» также отражает следующие ключевые факторы рейтинга:

Государственный долг остается одним из самых низких в категории ВВВ, с прогнозом федерального государственного долга увеличится до 13,4% ВВП в 2017 г. и 16,3% в общем государственном уровне ( в том числе к югу — Национальное правительство и гарантированный долг). Новое правило бюджет включает в себя консолидацию двух существующих фискальных сберегательных фондов, которые будут представлять 4% ВВП,
объединяемых в конце 2017. фискальных буферов остаются низкими по сравнению с другими производителями нефти с аналогичными рейтингами, но умеренный рост в 2018 году и 2019 году.

Центральный банк продолжает очистку процесс банковского сектора, а также усиление надзора и разрешение банка рамок. Берущий на себя центральный банке ОТКРЫТИЯ, один из 10 банков, а затем классифицированы как системная, предотвращены заразой и финансовые рынков нестабильность. Вмешательство является важным испытанием способности властей продолжить очистку банковской системы и укрепление системы решения при сохранении доверия в финансовом секторе. Fitch считает, что риски банковской системы для суверенного баланса в настоящее время появляются ограничены.

Рост возрождается, но будет оставаться слабым по отношению к аналогам. Fitch ожидает, что Россия увеличится на 2% в 2017 году и в среднем 2,1% в 2018-2019 годах на фоне снижения неопределенности, ослабление денежно — кредитной политики, поддерживающей восстановление кредита, стабильность рубля и доброкачественную прогноз цен на нефть. Это сопоставимо со средним темпом роста в 3,1% для категории «В». Более широкая программа реформ для достижения более высокой траектории роста при сохранении улучшенной макроэкономической стабильности остается быть свернутым после президентских выборов 2018 года.

В дополнении к геополитической напряженности, полученной в результате конфликта в Восточной Украине, Конгресс США расширил и кодифицированы существующие отраслевые и индивидуальные санкции в июле 2017. законодательство не только повышает сложность ослабления санкций, но и создает существенные риски для дальнейшего ужесточения и может ограничить гибкость финансирования суверена, если государственный долг расcчитан. Наличие альтернативных источников финансирования, а также связанных с этим расходов, а также влияние на балансе государевой будет определять краткосрочное влияние на общую кредитоспособность.

Президент Владимир Путин остается в удобном положении, чтобы получить новый срок в марте 2018 года, хотя он до сих пор, чтобы подтвердить свою кандидатуру. Fitch не ожидает изменений политики, которые могли бы подорвать усовершенствованную макроэкономическую структуру, но элементы и темпы реализации программы реформ после выборов остаются неопределенными. Рейтинг России в показателях управления Всемирного банка значительно ниже сверстников медианы.



МОДЕЛЬ СУВЕРЕННОГО РЕЙТИНГА (SRM) и КАЧЕСТВЕННЫЙ ПЕРЕГОВОР (QO)

Патентованный SRM Fitch присваивает Россию балл, эквивалентный рейтинг «BBB» по шкале Долгосрочный РДЭ ФК.

Суверенный рейтинг комитет Fitch, скорректировал выход из СУР, чтобы прибыть в конечном LT FC IDR путем применения его QO, относительно номинальных сверстников, а именно:

— Структурные особенности -1 бороздки, чтобы отразить геополитическую напряженность и повышенные риски санкций со времени нашего последнего обзора которые могли бы ограничить будущую суверенную гибкость финансирования, а также могут негативно повлиять на макроэкономическую стабильность, бизнес — среду, а также перспективы роста.

SRM Fitch является собственностью множественной регрессии рейтинговой модели агентства, которая использует 18 переменные, основанные на три года, сосредоточенные в среднем, в то числе один года прогнозов, чтобы произвести счет эквивалентной LT FC IDR. QO Fitch является перспективным качественным механизмом, предназначенным для обеспечения адаптации к выходу SRM, чтобы назначить окончательный рейтинг, отражающие факторы в рамках наших критериев, которые не в полной мере количественные и/или не в полной мере отражены в ГРМЕ.



РЕЙТИНГ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ

Основные факторы, которые могут, по отдельности или в совокупности, приводят к обновлению являются:

-Увеличение уверенности, что санкции не будут влиять на суверенную гибкость финансирования.

-Продолжающиеся улучшения макроэкономической стабильности, полученные из усиленных денежно — кредитной и налогово — бюджетной политики.

-Продолжение усиление фискальной и внешних сбережений буферов, например, за счет устойчивого восстановления цен на нефть и непредвиденные доходы в.

-Осуществление структурных реформ, которые повышают потенциал роста.


Основные факторы, которые могут, по отдельности или в совокупности, приводят к стабилизации перспективы являются:

Повышение -A в геополитической напряженности или введение дополнительных санкций, подрывающих макроэкономические показатели и гибкости финансирования суверена.

-A ослабление политики, которая подрывает макроэкономическую и фискальную производительность.

-A устойчивого снижения международных резервов.



ОСНОВНЫЕ ПРЕДПОСЫЛКИ

Fitch считает, что ЕС и США санкции остаются в силе в течение длительного срока, и риск для дальнейшего ужесточения поддерживается.

Fitch прогнозирует нефть Brent в среднем $52.5/баррель в 2017 году и $55/баррель в 2018 году.   

Полный список рейтинговых действий выглядит следующим образом:

Долгосрочный Внешнеэкономическая валюте подтвержден на уровне «BBB-»; Прогноз изменен на позитивный со стабильного

Долгосрочного локальной валюте подтвержден на уровне «BBB-»; Прогноз изменен на позитивный со стабильного

Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте IDR подтвержден на уровне «F3»

Краткосрочный локальной валюте подтвержден на уровне «F3»

Странового потолка подтвержден на уровне «BBB-»

Рейтинги Issue по долгосрочному старшего необеспеченного иностранной валюте облигаций подтвержден на уровне «BBB-»

Рейтинги Выпуск долгосрочных старших необеспеченных местных валютных облигаций подтвержден на уровне «BBB-» 

 

Контактное лицо:
Первый аналитик
Эрих Арисп
директор
+44 20 3530 1753
Fitch Rating Limited
30 North Колоннада
London E14 5GN

Secondary аналитик
Paul Gamble
Старший директор
+44 20 3530 1623

Председатель комитета 
Тони Стрингер
Управляющий директор
+44 20 3530 1219

по связям со СМИ: Юлия Бельская фон Телль, Москва, тел: +7 495 956 9908, E-mail: [email protected]; Питер Фитцпатрик, Лондон, Тел: +44 20 3530 1103, электронная почта: [email protected].

Дополнительная информация доступна на www.fitchratings.com

Оригинал пресс-релиза: https://www.fitchratings.com/site/pr/1029591