Новости рынков | Если Путин оставит Набиуллину на посту, это может привести к множеству банкротств и напряжённости в банковской системе. Но если он её уволит, это может привести к росту инфляции — Reuters

Владимир Путин не остановится, пока его не остановят. Если Украина не сможет удержать линию фронта, у президента России не будет стимула заканчивать военные действия, которые он начал. Его войска будут продолжать наступление, пока не заставят Киев сдаться.

Но если Украина сможет остановить Россию на поле боя, откроются другие сценарии. Хотя Москва, вероятно, сможет воевать ещё долго, издержки будут расти — особенно если инфляция продолжит расти или цены на нефть упадут. Тогда убедительный западный план поддержки Киева может привести президента России за стол переговоров и помочь заключить приемлемую сделку о прекращении огня.

Российская военная экономика вряд ли рухнет. Но Путину может быть трудно сделать выбор, если боевые действия затянутся ещё на несколько лет.
В частности, ему, возможно, придётся повысить цены и налоги для населения — не говоря уже о том, чтобы отправить на смерть ещё больше молодых людей. Ему также, возможно, придётся сократить государственные расходы на социальное обеспечение, образование и здравоохранение. Если он урезает субсидии, чтобы защитить экономику от высоких процентных ставок, домохозяйства могут столкнуться с трудностями при выплате ипотечных кредитов, а некоторые компании могут обанкротиться.

Такой сценарий не является неизбежным. 

Более того, российскому президенту не нужно делать то, чего хочет народ, поскольку у него нет политических соперников. Тем не менее, перспектива болезненной СВО на истощение может сделать его более открытым к компромиссу, если избранный президент США Дональд Трамп начнёт мирные переговоры в следующем году.

Хотя Международный валютный фонд прогнозирует рост на 3,6% в этом году, российская экономика нездорова. Процентные ставки на уровне 21%, и падение рубля на 6% за последний год — признаки проблем.

Путин поставил Россию на военное положение.В следующем году страна потратит 17 триллионов рублей (170 миллиардов долларов), или 8% своего ВВП, на оборону и безопасность. Это почти в три раза больше, чем в 2021 году, за год до вторжения в Украину. Поскольку рабочие были переброшены на военные заводы и на фронт, экономика достигла предела. Безработица составляет всего 2,4%.

Инфляция вполне может быть намного выше официальных 8,5%. Согласно опросу, проведённому для Центрального банка, россияне считают, что она составляет 15,3%. Между тем, по данным российской исследовательской компании «Ромир», за год до сентября цена корзины товаров повседневного спроса выросла на 22%. А цена сливочного масла выросла на 34% за первые 10 месяцев этого года, как выяснили репортёры Reuters.

Неудивительно, что в последнее время наблюдается волна краж сливочного масла.
В какой-то степени повышение цен — это лишь один из инструментов перехода от экономики мирного времени к экономике военного времени. Но если джинн инфляции вырвется из бутылки, его будет трудно загнать обратно. Традиционное решение — ужесточение денежно-кредитной политики. Ноесли инфляция действительно намного выше официальных показателей, процентные ставки в 21% могут оказаться недостаточно высокими.
С другой стороны,существует мощное лобби, в том числе ведущий аналитический центр, близкий к правительству, который утверждает, что стоимость кредитов убивает экономику и её нужно снизить. Пока что Путин поддерживал Эльвиру Набиуллину, главу Центрального банка. Если он оставит её на посту, это может привести к множеству банкротств и напряжённости в банковской системе. Но если он её уволит, это может привести к росту инфляции.
Всё это будет непросто, но должно быть преодолимо, если цена на нефть останется на прежнем уровне. Несмотря на то, что западные санкции вынудили Россию согласиться на скидку на доходы от продажи нефти и сильно сократили доходы от продажи газа, Международный валютный фонд по-прежнему ожидает, что в этом году профицит счёта текущих операций страны составит 2,7% ВВП.

Пока у России есть наличные, она может закупать военную технику у таких стран, как Иран и, по мнению Соединённых Штатов, Китай. Она также может поддерживать поставки потребительских товаров, чтобы смягчить последствия для населения.

Запад может еще больше закрутить гайки. Он мог бы сильнее расправиться с российским “теневым флотом” танкеров, которые экспортируют нефть по цене выше 60 долларов за баррель, установленной Группой семи богатых демократий. Западная Европа также могла бы прекратить покупать российский сжиженный природный газ.
Перспективы для нефти будут ещё хуже, если Трамп выполнит свою угрозу ввести пошлины в размере 60% на весь китайский импорт в США и пошлины в размере 10–20% на товары, поступающие из других стран. Пострадает мировая торговля, цены на нефть могут упасть, а Россия может столкнуться с дефицитом платёжного баланса.

www.reuters.com/breakingviews/putin-faces-hard-choices-if-ukraine-war-drags-2024-12-09/