СОВКОМФЛОТ. ГОДОВОЙ ОТЧЕТ И ДАЛЬНЕЙШИЕ ПЕРСПЕКТИВЫ

Крупнейший судовой оператор в России представил финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Взглянем на ключевые показатели:

🔵Выручка 2023: $2,3 млрд (+22,6% г/г)
🔵Чистая прибыл 2023: $943,3 млн (рост в 2,4 раза г/г)
🔵EBITDA 2023: $1,5 млрд (+51,9% г/г)
🔵Чистый долг/EBITDA 2023: 0,16x (-0,73x г/г)

Совкомфлот отчитался сильно и в рамках ожиданий, 2023 год получился для компании рекордным с точки зрения объемов выручки и чистой прибыли.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Подробнее о результатах

Сильные финансовые результаты по итогам 2023 года обусловлены следующими факторами:

1. Совкомфлот является ключевым бенефициаром введения санкций против нефтегазового сектора РФ

Из-за санкционных ограничений экспортные цепочки стали значительно длиннее, что поспособствовало росту ставок на фрахт. Работа флота ведется в условиях высокой рыночной конъюнктуры.

2. Устойчивые доходы благодаря долгосрочным контрактам

Компания проводит системную работу по увеличению объёма долгосрочного гарантированного денежного потока за счёт заключения новых тайм-чартерных соглашений в танкерном сегменте бизнеса. Порядка 50% выручки компании законтрактовано на годы вперед и таким образом минимизируется риск волатильности танкерного рынка.

3. Ослабление рубля

Выручка компании номинирован в долларах США и прошлогоднее ослабление рубля положительным образом отразилось на её доходах

4. Высокая рентабельность и низкая долговая нагрузка

Совкомфлот имеет одну из самых высоких рентабельностей по EBITDA на российском рынке, а сокращение показателя чистого долга (0,16x) делает компанию устойчивой к высоким процентным ставкам.

–––––––––––––––––––––––––––

🔆 Дивидендный потенциал

Ключевым фактором в инвестиционном кейсе Совкомфлота являются дивиденды. Дивидендная политика предполагает выплаты в размере 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО и по итогам 2023 года совокупный дивиденд компании может составить порядка 17,6 рублей.

Ранее Совкомфлот уже выплатил промежуточные дивиденды за 9м2023 в размере 6,3 рублей, а на летние выплаты может быть направлено 11,3 рублей, что подразумевает доходность выше 13% годовых.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Благодаря хорошему дивидендному потенциалу, высоким ставкам на фрахт, потенциальному ослаблению рубля Совкомфлот остается одной из самых интересных долгосрочных идей на фондовом рынке РФ. По показателю EV/EBITDA компания по-прежнему является недооцененной и торгуется на отметке 2,5x, а долговая нагрузка на уровне 0,16x делает её бизнес крепко устойчивой к высокой ключевой ставке ЦБ.

Я продолжаю держать Совкомфлот в долгосрочном портфеле и подтверждаю целевую цену в 167 рублей за акцию с апсайдом 28% от текущей стоимости.