IPO Калужский завод Кристалл. Буду ли участвовать?

Калужский ликеро-водочный завод «Кристалл»в настоящее время проводит сбор заявок на участие в первичном размещении своих акций (IPO).

Завод «Кристалл» расположен в г.Обнинск Калужской области. Входит в топ-10 крупнейших компаний отрасли по объемам выпуска алкоголя (2% от рынка). В линейке завода — более 10 видов алкоголя, свыше 45 собственных брендов, например «Соловушка», Bionica, «Воронецкая» и «Чарочка», по контракту предприятие также разливает «Хортицу».

Ценная бумага: акции Кристалл, тикер KLVZ (третий уровень листинга)
Ценовой диапазон: 8...9,5 ₽ на одну акцию
Лот: 1 лот = 100 акций
Объем размещения: до 125 млн акций или до 1,1875 млрд.р (допэмиссия)
Капитализация компании: от 7,4 до 8,6 млрд р.
Прием заявок: до 21 февраля
Старт торгов: 22 февраля

Финансовые показатели компании
Отчёта по МСФО у компании нет, только РСБУ.
Согласно отчету РСБУ за 9 месяцев 2023 г.:
— выручка 2,32 млрд.р (+87,2% г/г);
— чистая прибыль 61,2 млн.р (+1% г/г);
— чистый долг 1,2 млрд.р (за конец 2022 г. было 654 млн.р);
— P/E > 60 (больше чем у Новабев и Абрау-Дюрсо).




Дивиденды
Дивидендная политика предполагает выплаты в размере 50-80% от чистой прибыли начиная с 2025 года.

Планы по развитию и драйверы роста
Слишком амбициозные, прогнозируется:
— рост объема производства в 4 раза к 2026 году;
— рост выручки в 2024 году до 7,151 млрд р., в 2025 году — до 12,455 млрд р., в 2026 году — до 18,275 млрд р;

— рост чистой прибыли на 2024 год — до 537 млн р., на 2025 год — 1,621 млрд р., на 2026 год — 2,67 млрд р.;

Планируется занять 18% рынка к 2026 г.

Риски
— ограниченные производственные мощности, но Кристалл намерен их увеличить за счет средств полученных на IPO;
— повышенная долговая нагрузка (в том числе выпуск облигаций на 300 млн р);
— высокий уровень конкуренции с лидерами сектора в алкогольной отрасли;
— дальнейшее повышение акцизов на алкоголь.

Вывод
Не увидел поводов для участия в IPО: у компании слабые финансовые показатели, низкая рентабельность, повышенная долговая нагрузка, низкий рейтинг (В+). Облигации бы их тоже не стал брать.
Как вариант есть более стабильные компании Новабев (держу) и Абрау-Дюрсо.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.