LQDT - что за зверь? Сравниваем с аналогами.

Суббота, а значить нужно что-то написать в свой блог.

На этой неделе я присматривался к фонду денежных средств LQDT. Поделюсь некоторыми рассуждениями со Смарт-лабом. На вопрос: «Зачем изучать как заработать всего пару процентов в месяц?» ответит этот замечательный мем.


Что такое LQDT? Это простой бизнес у «ВИМ инвестиции» и других аналогичных ребят. Евробонды в Японию гоняют. Они покупают ru000A0ZP02 оптом на рынке, куда доступ простым инвесторам не доступен. И продают его в розницу всем желающим. На «навар с яиц» и проценты с клиентов эти «финансисты» и живут. 

Собственно размышления о LQDT это часть старой для меня проблемы. Что является самым лучшим безрисковым вложением для инвестора у нас в России? Возьмем 3 потенциальных кандидата:
1) Депозиты;
2) Облигации ОФЗ;
3) Фонды денежных средств (преимущественно LQDT).

Оценка показателей ликвидности
1) Понятно, что банк схавает любую сумму депозитов. Другое дело на крупных суммах есть дополнительные заморочки с заносом денег, налогами и страховкой. Но это скорее решаемые мелочи. Жду, когда вступит в силу закон о беспроцентном переводе 30 млн. руб. по своим счетам через СБП. Тогда начнется другая жизнь в работе с депозитами. Закрыть депозит и вывести деньги можно в любое время. Для топ-банков и государственных думаю проблема риска несущественна.
2) Ликвидность по ОФЗ разная. Какие-то хорошо торгуются, какие-то не очень. Так же порой приходится выжидать для лучшего входа в сделку. Но в целом широта выбора говорит об огромной ликвидности этого рынка. Но это штатный режим. В кризисе покупатели бывают не всегда. ИТ= бывает мода то на одни, то на другие бумаги. Так же есть тенденция роста ликвидности к моменту погашения бумаги. Видимо не все хотят получать тело.
3) Я поразился, увидев у LQDT в стакане триллион! Это здорово и говорит о возможностях парковать большие суммы. Но! Ограничение — размер суммы базы.
Смотрим обороты базы фонда и обороты по LQDT за три последних дня в млрд. руб. по сделкам

Пока емкость к базе (если оценивать по сделкам) находится в пределах 1-3%. Не так много по сути. 

Оценка показателей риска
1) Депозит до 1,4 млн. руб. застрахован государством. Но риска в государственных топ-банках держать сумму гораздо большую я не вижу. 
2) ОФЗ являются государственной ценной бумагой, и выплата гарантируется государством. Но. Был кризис, торги приостановили, и ты сидишь на жопе с пакетом ОФЗ. Это по сути дефолт рынка, — деньги вытащить нельзя. Так же плавающий курс ОФЗ добавляет рискованности неполучения дохода.
3) LQDT долгосрочно растет, но тем не менее если зайти в историю, видишь, что курс плавает. Т.е. риск потери дохода на небольших сроках имеется. Рейтинговое агентство оценивает эту бумагу в ААА|ru, т.е. вроде максимальный рейтинг. Но думаю, это рейтинг по бизнес-схеме. Инфраструктурные риски выше, чем в Депозитах и ОФЗ, ибо фонд-непонятно кому принадлежащая финансовая фирма-прокладка (раньше было ВТБ). Надо помнить, как и в случае ОФЗ при остановке торгов деньги не вытащить — т.е. есть риск дефолта рынка. Кроме того, надо смотреть в историю на аналоги, а их на рынке пока еще не так много. Например, я обратил внимание на поведение RCMM — уже забавно и отличается. Как ломанется на эту гениальную «бизнес-схему» куча другого народа, все с риском будет еще хуже.

Оценка показателей доходности
Я вытащил данные из ЦБРФ и ММВБ на первый торговый/рабочий день по доходности. Для оценки депозитов взял RUONIA, для ОФЗ — значение бескупонной доходности сроком на 1 год. Ну а для LQDT просто взял курс, при этом доходность — дельта (разница) в курсе. Период август 2022- сентябрь 2023. 

Таблица показывает, что наилучшая накопительная доходность в исследуемом периоде у ОФЗ — 9,74%. Депозиты на втором месте — 9,63%. LQDT на третьем — 9,17%. Но в целом разница не столь существенная, чтобы на нее обращать внимание. Но есть нюанс. В таблице это сферические кони в вакууме. За счет различных решений доходность можно получить несколько выше чем в таблице как в ОФЗ, так и в депозитах. А вот, как сделать в LQDT доходность выше среднего я пока не понимаю.

Выводы:

Я свел итоги рассуждений в таблицу. Лучшему показателю я присваивал 3 балла, худшему 1 балл, средняя оценка — 2 балла. Получилось так:

Как видно из рассуждения, Депозиты это наилучшее вложение из безрисковых, а LQDT проигрывает как ОФЗ, так и депозитам.

Под конец эпиграфом для поднятия настроения поставлю хорошую песню.
Всем спасибо за внимание и хороших выходных!