Облигации Русгидро БП12 на размещении

ПАО «РусГидро» объединяет более 60 гидроэлектростанций в России, тепловые электростанции и электросетевые активы на Дальнем Востоке, а также энергосбытовые компании и научно-проектные институты. Установленная мощность электростанций, входящих в состав «РусГидро» составляет более 38 ГВт. Основной акционер компании на конец 2022 г. – Росимущество (62,2%). Долей в 12,37% владеет ВТБ, еще около 9% принадлежит «Русалу».

Выпуск: РусГидрБП12
Рейтинг: AAА (от АКРА)
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 20 млрд. ₽
Старт приема заявок: 3 октября
Дата погашения: 29 сентября 2028
Купон: переменный, ориентир ставки 1-го купона — значение ключевой ставки Банка России (действующее на конец рабочего дня, предшествующего дате открытия книги заявок) + премия не выше 1,3% (ориентировочно 13,7...14,3%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Амортизация: нет
Оферта: нет

Показатель чистый долг/EBITDA в 2022 году (относительно 2021 года) увеличился с 0,85 до 2.
Чистая прибыль в 2022 г. снизилась с 78,4 до 19,3 млрд.р.
Из рисков стоит отметить снижение рентабельности, увеличение операционных расходов, большой износ оборудования и вероятность повышения налога на водопользование.

В предыдущий раз «РусГидро» выходило на публичный долговой рынок в июле, разместив облигации серии БП11 сроком погашения 31.03.2026 по ставке квартального купона 9,5% годовых с доходностью к погашению 11%.

Вывод.
Это уже третий выпуск облигаций с переменным купоном за последнее время. АФК система разместилась с купоном RUONIA+1,9%, РЖД установила купоны RUONIA+1,2%. Выпуск получается небольшим по доходности по аналогии с РЖД, плюс купон могут ещё снизить. При покупке нужно понимать, что ключевую ставку могут ещё поднять 27 октября или 15 декабря, поэтому среднесрочно покупка таких облигаций может быть выгоднее облигаций с постоянным купоном.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, чтобы ничего не пропустить.