Ошибки инвесторов на примере акций роста

     Заработать на бирже можно двумя способами: за счёт роста стоимости акций или получить дивиденды. Покупать облигации или нет — не то, о чём мы сейчас будем говорить. И естественно заработок на купонах тоже не будет обсуждаться. Речь о слепой вере в акции роста и будущее обогащение.

     Вот возьмём несчастный Озон. В своём отчёте он показывает за 2 квартал 2023 года:

• Рост GMV на 118%
• Рост количества заказов на 131%
• рост выручки от продаж на 32%
• Рост выручки от услуг на 88%
• Итоговый рост выручки на 61%
• Рост активных покупателей на 29%
• Рост Валовой прибыли на 13%

     Выручка Озон показала рекорд во 2 квартале 2023 года. Но скорость прироста этой выручки снижается и если год назад в первом квартале рост был г/г на 90%, то в 1 квартале 2023 год он был уже всего 47%. Сейчас, конечно, рост выручки составил 61% и то только по той причине, что второй квартал в прошлом году был слабоват.

     Прибыль у компании есть, правда она отрицательная. Менеджмент заботливо убивает последние денежные средства компании и их эквиваленты, которых осталось 74,6 млрд рублей с 31 марта 2023 года, когда было 82,4 млрд рублей. Во втором квартале Озон получил Чистый убыток в 13,1 млрд рублей, по сравнению с Чистым убытком в 7,2 млрд рублей годом ранее. Однако если посмотреть на полугодие в целом, то в первом полугодии 2023 года был получен Чистый убыток в 2,4 млрд рублей, против 26,2 млрд рублей годом ранее. Это нам немного всем намекает, что Озон вернулся к своей любимой отрицательной прибыли.

     Однако сейчас инвесторы оценивают Озон как растущую компанию, забыв, что она не только растущая, но ещё и убыточная. Компания до сих пор расширяет площадь складских помещений, увеличивая на 57% г/г. К тому ещё и хвастают, что 70% россиян обеспечены курьерской доставкой ОЗОН, а пункт выдачи заказов не далече чем в 10 минутах ходьбы. Это всё хорошо, если не знать, что есть Wildberries, у которой GMV в 2022 году выросла на 98% до 1,67 трлн рублей, что в 2 раза больше, чем у Озон. 

     Как видите, отставание опять увеличилось.

     Ну и стоит дополнительно напомнить о Яндекс.Маркете и Сбер.маркете, последний из которых за 2022 год получил оборот в 103,5 млрд рублей.

     Если я правильно помню, на открытие одного центра затрачивается в среднем что-то около 3 млрд рублей. Получается, хватит ещё на 24 таких центра. А если в месяцах, то оставшихся денег хватит на 5-6 кварталов, а дальше кабзда. И инвесторы Озон получат дырку от бублика или даже сразу две. 

     Суть в том, что акции роста могут расти бесконечно, не показывая ничего хорошего, или показывая. Инвесторы радуются пикселям на экране, где говорится, что компания молодец. Однако придёт день, когда двери закроют, потому что Wildberries, яндекс и Сбер тоже хотят зарабатывать как маркетплейс.

     Мы точно не знаем когда Озон выйдет в прибыль. В постоянную прибыль. Если вы понимаете о чём я. Последние 2 года у Озона стандартный убыток под 60 млрд рублей ежегодно:

     Осталось подождать 1-1,5 года и можно увидеть SPO, который размоет долю существующих акционеров. Иначе можно брать в долг, нагружая ещё себя процентами по кредиту. 

     Ну и напомню, что Озон зарегистрирован на Кипре. Торопиться с переездом ему наверняка не к спеху.

     И вообще, если мы с вами берём Чистые активы:

     Упс, кажется, кто-то в минусе.

     Так вот, Озон все последние пару десятков лет была убыточной компанией. Инвесторы хотят заработать. Но заработать с Озон, похоже, можно будет очень не скоро или примерно никогда. Получается, что заработать на акциях Озон можно, однако исключительно спекулятивно. Ведь если ждать того момента когда Озон выйдет в прибыль, то можно успешно выйти на пенсию, причём вашим детям.

     Другое дело, когда инвестиционная цель получить прибыль не столько на росте акций, сколько на выплате дивидендов. Тут сразу видно есть отдача от инвестиций или лишь обещание платить.

     Только представьте сколько надо ждать пока Озон выйдет хотя бы в ноль, а потом ещё начнёт получать хоть какую-то прибыль, но и это не всё. Нужно будет дождаться пока прибыли станет столько, что можно будет заплатить хоть сколько-нибудь дивидендов. Хоть позорные 50 рублей на бумагу… Получить дивиденды Озона не светит ещё долго. В общем, Озон — это не для инвесторов. Это для спекулянтов.