📌 Группа Эталон - рост на 102% на смене листинга

🔸 15 мая 2023 года Группа Эталон опубликовала на своем официальном сайте информацию о намерении получить статус первичного листинга на Московской бирже. Отмечу, что с 2011 года компания имела первичный листинг на Лондонской фондовой бирже, а в 2020 году ГДР компании получили листинг на Московкой бирже. Изменение листинга на первичный на Московской бирже — первый шаг к полноценной редомициляции компании в Российскую Федерацию с последующим восстановлением всех прав акционеров компании, в частности возможности выплачивать дивиденды.

🔸Напомню, что согласно действующей Дивидендной политики компании, Группа Эталон распределяет дивиденды в размере 40-70% от чистой прибыли по МСФО до распределения стоимости приобретения активов. Таким образом, по итогам 2022 года потенциальный дивиденд компании может составить от 2,9 руб. до 5,1 руб., что соответствует диапазону дивидендной доходности от 3,49% до 6,14%. Также стоит подчеркнуть, что после процедуры редомициляции компания может выплатить эквивалент дивиденда за 2021 год из нераспределенной прибыли в диапазоне от 6,8 руб. до 11,9 руб. в связи с нуждами материнской компании. Таким образом, совокупный дивиденд за 2 года может составить от 9,7 руб. до 17 руб. или от 11,55% до 20,24% дивидендной доходности.

🔸 Дополнительно стоит отметить существенную недооценку компании относительно ее активов. Если опираться на мультипликатор Price/Total Assets и сравнивать Эталон с конкурентами в секторе, то у Группы Самолет данный показатель составляет 0,45 по итогам 2022 года, у Группы ЛСР – 0,18, тогда как у Группы Эталон данная метрика демонстрирует 0,13, что существенно ниже оценки аналогов. Опираясь на эффективность Группы Эталон и потенциальные дивидендные выплаты после процедуры редомициляции, оценка по мультипликатору Price/Total Assets может достичь 0,25, что соответствует двукратному росту котировок компании.

🔸 Исходя из всех перечисленных тезисов, акции Группы Эталон имеют существенный потенциал роста с фундаментальной точки зрения. На мой взгляд, котировки могут достичь отметки в 170 руб., что выше максимумов 2020 года. Тем не менее, стоит рассмотреть фиксацию части прибыли на отметках, представленный на графике в равных пропорциях для снижения уровня риска.



Также подписывайтесь на Телеграмм-канал!