ФПК «Гарант-Инвест»: итоги торгов в период со 2 по 5 мая 2023 года

Суммарный объем торгов на вторичном рынке по пяти биржевым выпускам компании составил 11,2 млн рублей.

Выпуск АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест»серии 001Р-05 активно амортизируется, дисконт к номиналу минимальный — 0,2%. Однако, учитывая разброс минимальной и максимальной цены, можно купить объем до 100-200 тыс. рублей в день с дисконтом до 0,5%. Несмотря на короткую предпраздничную неделю, объемы торгов были достаточно высокими.

Пятилетний выпуск биржевых облигаций серии 001Р-05 (4B02-01-00073-L) объемом 6 млрд рублей был размещен эмитентом в марте 2019 г. По выпуску предусмотрен 21 ежеквартальный купон. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей.

Выпуск серии 002Р-02 будет погашен в конце года. Цена облигации держится на уровне номинала, но есть и желающие продать на 1–1,5% ниже. При покупке бумаг в объеме до 200 тыс. рублей можно рассматривать вложения как аналог короткого депозита.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-02 (4B02-02-71794-H-002P) объемом 500 млн рублей был размещен эмитентом в январе 2021 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Выпуск серии 002Р-03 — один из наименее ликвидных выпусков. При купоне 10,5% годовых продавцы не готовы выходить существенно ниже номинала, а покупатели не готовы к доходности чуть выше 11% годовых.

Можно рассчитывать на покупки буквально пары десятков облигаций в день, на прошедшей короткой неделе каких-то значимых движений в бумаге не было.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-03 (4B02-03-71794-H-002P) объемом 1,5 млрд рублей был размещен эмитентом в апреле 2021 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Выпуск 002Р-04 активно торгуется в районе номинала, поскольку погашение совсем близко. Это один из самых уникальных оставшихся выпусков: за три дня до погашения предусмотрена дополнительная оферта по цене, обеспечивающей инвестору возврат долларового эквивалента инвестиций с доходностью 5,5% годовых. Период предъявления — с 16 по 22 мая 2023 г.

Выпуск биржевых облигаций серии 002Р-04 (4B02-04-71794-H-002P) со сроком обращения 1,5 года объемом 1,2 млрд рублей был размещен эмитентом в ноябре 2021 г. Номинальная стоимость одной бумаги составляет 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

По выпуску серии 002Р-05 не предусмотрено оферт, купонная ставка — 14,75% до погашения в ноябре 2025 г., оттого и цена в стакане составляет выше 102% от номинала. Можно выставлять отложенные заявки на покупку в районе 102%. Иногда продавцы готовы отказаться от повышенной цены, однако цены закрытия близки к максимальной стоимости — выше 103,5% от номинала. Даже текущие цены обеспечивают доходность облигаций чуть ниже 14% годовых, но есть и возможность для арбитража, причем на объемах 100-200 тыс. рублей.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-05 (4B02-05-71794-H-002P) объемом 1,5 млрд рублей был размещен эмитентом в декабре 2022 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Сравнение доходности выпусков

Ранее эмитент раскрыл данные консолидированной отчетности по МСФО за 2022 г. В течение 2022 г. торговые центры ФПК «Гарант-Инвест» посетили 36,5 млн человек, что на 1,4% LFL выше посещаемости предыдущего года. При этом уровень вакантности остался на минимальном среди конкурентов показателе — 2,6%.

Несмотря на вызовы 2022 г., арендный доход компании упал всего на 2,9% LFL, до 2,76 млрд рублей. Однако показатель EBITDA вырос до максимального значения в 3,027 млрд рублей, также максимальным стал и денежный поток от операционной деятельности — 883,5 млн рублей. На счетах у компании также остались максимальные денежные остатки — 1,29 млрд рублей. Чистый долг компании составил чуть больше 27 млрд рублей, который покрывается стоимостью ликвидного недвижимого имущества (торговых центров) с оценкой почти 30 млрд рублей.

На общий финансовый результат компании в 2022 г. повлияла переоценка имущества на 1,64 млрд рублей.

«Отрицательная переоценка связана с учетом отраслевых и страновых рисков, что выразилось в росте таких параметров, как Cap Rate (ставка капитализации объекта. — ред.) и ставка дисконтирования. К изменению этого параметра особенно чувствительна оценка недвижимости», — отметил генеральный директор АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» Алексей Панфилов.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или рекламой, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном материале, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, инвестиционным целям.