Облигации застройщика Глоракс на размещении. Обзор компании

Сегодня рассмотрим новый выпуск облигаций компании ООО «Глоракс». Это первый выпуск облигаций у эмитента. В декабре 2022 года компания планировала разместить свои первые облигации, но состоялся перенос на март.

Компания ООО «Глоракс» проектирует, строит и продает жилые дома в Санкт-Петербурге, Москве, Московской области и Нижнем Новгороде. У компании 17 готовых проектов в Санкт-Петербурге и Москве. В настоящее время на этапе строительства находятся 6 объектов в Санкт-Петербурге и 1 в Москве. На этапе проектирования находятся 5 объектов в Санкт-Петербурге и 1 объект в Нижнем Новгороде. География проектов представлена слайде ниже (информация из презентации компании, ссылка тут).

Выпуск: Глоракс 001Р-01
Рейтинг: ВВВ-(АКРА)
Объем: 1 млрд р.
Старт приема заявок: с 2 марта по 6 марта
Срок: 2 года
Выплаты: ежеквартальные
Доходность: купоны 14,5% годовых (без учёта налога)

Показатели и цифры компании
— 2014 год — основание компании;
— компания построила более 1,3 млн квадратных метров жилья;
— 600 тыс.квадратных метров в активной стадии строительства;
— чистый долг/EBITDA= 4,6;
— 92% сделок в онлайн-формате.

Компания выделяет четыре канала продаж: сайт, мобильное приложение, офлайн-каналы и Lora первый цифровой помощник в мире девелопмента.

Застройщики сейчас находятся в условиях снижения спроса. Продажи за год упали. При этом покупательная способность россиян в ближайшее время не улучшится. Большую долю выручки компания получает от продажи новой жилой недвижимости в Санкт-Петербурге.

За 2022 год отчетность еще не вышла. Финансовая отчетность за 2021 год можно посмотреть тут. Выделим основные моменты:
— долгосрочные обязательства в 2021 г. выросли на 13% по сравнению с 2020 г (с 5,969 до 6,776 млрд. р); 
— прибыль за отчетный год в 2021 г. уменьшилась с 1,685 млрд.р до 79,2 млн. р.

В презентации компании есть справочная информация о финансовых показателях за 1 полугодие 2022 г.

Для принятия решения о покупке данной бумаги я бы дождался выхода официальной отчетности за 2022 г.
В 2021 году компания продемонстрировала слабые финансовые показатели на фоне низкого объема ввода в эксплуатацию нового жилья.
К 2024—2025 годам как указано в презентации компании ситуация должна улучшиться за счет амбициозного плана развития (ну-ну).

В настоящее время драйверами роста компании могут быть следующие рыночные тренды:
— продление программы господдержки по ипотеке на новостройки до середины 2024 года.
— расширение программы семейной льготной ипотеки до конца 2023 г., программа будет распространяться на семьи с одним ребенком, если он родился после 01.01.2018.

Вывод — решение о покупке принимать вам, но я пока воздержусь от рассмотрения данных бумаг к покупке, т.к. уже есть в наличии бумаги Самолета и Пика, а увеличивать долю застройщиков не вижу смысла. Для принятия решения хотелось бы увидеть отчет компании Глоракс за полный 2022 год.

У меня ещё есть телеграм-канал. В нем показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов. Показываю все сделки. Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить.