RAZBORKA влияния 5% НВВ на прибыль и дивиденды сетевых компаний за 2023 год

Как вы наверное знаете, 12 июля 2022 года проходила встреча нашего президента с главой Россетей Рюминым

На встрече было много информации о результатах, подготовке к осенне-зимнему периоду

Скорее всего, именно на этой встрече в закрытой ее части было финально одобрено поглощение Россетей дочеринской ФСК

Но самое главное произошло на 7 минуте встречи

Согласно стенограмме http://kremlin.ru/events/president/news/68861

Реакция Владимира Владимировича

Реакция Андрея Рюмина

Рекомендую вам самим посмотреть видео https://smotrim.ru/video/2442359

Кстати, если вы не знали, Рюмин был назначен главой Россетей не так давно

До этого, он руководил Ленэнерго и именно при нем был наведен порядок

под бдительным личным контролем президента

О чем Рюмин и отчитался на встрече

И так, что мы узнали?

С 1 января 2023 года у сетевых компаний появится какая-то расчетная предпринимательская прибыль (далее РПП) для выплаты дивидендов

Давайте попробуем разобраться что это такое, как РПП расчитывается и какие дивиденды возможны за 2023 год

Сразу сделаю оговорку/disclaimer — я не специалист по расчету РПП

Все расчеты, сделанные ниже, вы должны перепроверить или сделать сами для того, чтобы делать какие-либо выводы

И так, первое что нам потребуется, это официальный документ, описывающий откуда эта РПП берется

https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_407460/

Оказывается, что решение о внедрении РПП было принято еще 19 января 2022 года

Запомним эту важную дату — она нам пригодится чуть позже

Само изменение в постановление гласит

Вот такую формулу расчета РПП мы получаем

РПП=(НВВ+Потери-услуги ТСО)*5%

Теперь осталось понять, что такое:

1.НВВ (необходимая валовая прибыль)

2.Потери

3.Услуги ТСО

НВВ — это расчетный объем валовой выручки, который покроет экономически обоснованные затраты на ведение хозяйственной деятельности организации и позволит достичь требуемых показателей эффективности

Потери — это потери. Физику еще никто не отменял

Если хотите, более детально разобраться, то вот вам ссылка

https://www.asutpp.ru/poteri-jelektrojenergii-v-jelektricheskih-setjah.html

Услуги ТСО — это услуги других сетевых компаний которые действуют на территории каждой дочки Россетей

Для получения статуса ТСО компания должна иметь электрические мощности не менее 10 мегаватт, линии электропередач протяженностью не менее 15 километров, квалифицированный персонал и технику для их обслуживания

Хорошо, с формулой определились и с терминами разобрались

Но где все эти эти данные можно взять?

Тут нам поможет сайт Минэнерго и файлы бизнес-планов (ИПР) самих сетевых компаний

Из 10 гигабайт скаченного архива ИПР нам нужен всего лишь один драгоценный excel файл

В котором будет информация и по НВВ и по потерям и по ТСО

Вот так выглядит свежая версия ИПР Ленэнерго от 14 июля 2022 года

Почему свежая? Потому, что это уже вторая версия ИПР в этом году

И не последняя, обычно еще одна версия появляется ближе к концу года

Тут мы должны вспомнить дату принятия указа о РПП

19 января 2022 года

Логично предположить, что имея на руках указ Мишустина, прогнозеры из Ленэнерго должны были увеличить планы на 2023 год уже в мартовской версии

Но, это не так. Показатель НВВ на 2023 год в Июльской версии, ниже чем в версии от Декабря и даже Июля 2021 года

Почему не учтен эффект указа? Я не знаю. Возможно ждали позитивные «Что странно...» от нашего президента

Делаю предположение, что 5% РПП не включены в планы на следующий год сетевых компаний

Вспоминаем формулу расчета РПП и собираем данные из ИПР сеток

РПП=(НВВ+Потери-услуги ТСО)*5%

В итоге, получаем следующую картину что заложено в июльских ИПР сетевых компаний на 2023 год и расчетный эффект РПП

Если не хотите детально разбираться, то ниже будет упрощенная версия таблицы

На примере Россети МР и Россети СЗ обьясню как читать таблицу

Россети МР в своем плане заложили дивиденды за 2022 год 3.8 млрд и за 2023 год 4.5 млрд

При этом, эффект РПП дает всего лишь 2.6 млрд за 2023 год

На мой взгляд, РПП не окажет ни какого влияния на размер дивидендов в данном случае

В случае с Россети СЗ в бизнес-плане на 2022 и 2023 заложен убыток -1.6 млрд и -0.7 млрд

Дивидендов естественно не запланировано

Расчетный эффект РПП составляет 1.29 млрд за 2023

Вот тут, возможен приятный сюрприз для акционеров в виде дивидендов

Так же приятные сюрпризы могут быть по Волге, Югу и Центру

По ЦП, Ленэнерго РПП всего лишь дает законный источник выплаты дивидендов

Упрощенно картина дивидендной доходности из ИПР и доходности РПП выглядит так

Глядя на эту тепловую карту вспомнилось гениальное выступление Карцева

«Я вчера видел раков. Ну очень большие… Но по 5 руб… а сегодня маленькие, но по 3 руб… ну очень маленькие»

https://www.youtube.com/watch?v=ReXoquREqs4

Все сетевые, так же как и раки, поделились на 2 группы

Дешевые сегодня, но с дивидендами завтра

Более дорогие, но с дивидендам сегодня и завтра

Все выводы, как всегда вы делаете сами

Подписывайтесь на мой Телеграмм канал https://t.me/razb0rka