Amgen отчиталась лучше ожиданий, но понизила прогноз по выручке

Amgen (AMGN) отчиталась за 3 кв. 2021 г. (3Q21) во вторник после закрытия рынков. Выручка прибавила 4,4% и составила $6,7 млрд. Если сравнить с 3Q19, то рост на 17%. Скорректированная прибыль на 1 акцию (non-GAAP EPS) $4,67 против $4,19 в 3Q20. Консенсус-прогноз аналитиков: выручка $6,68 млрд и EPS $4,27.

Свободный денежный поток (FCF) за квартал составил $2,2 млрд в сравнении с $3,2 млрд в 3Q20. Денежные средства, эквиваленты и краткосрочные фин. вложения $12,9 млрд. Совокупный долг по итогам квартала вырос на 15% до $37,6 млрд. по сравнению с $32,8 млрд во 2Q21. Чистый долг остался на уровне $24,7 млрд. «Чистый долг / EBITDA» 2,2x, также без изменений.

Обзор отчёта за 2Q21 — см. по ссылке.

Результаты по ключевым препаратам.* Продажи Enbrel (etanercept), препарат для лечения ревматоидного артрита, снизились на 2,7% до $1,3 млрд ($1,1 млрд млн во 2Q21). Падение вызвано сокращением объёмов продаж в штуках на 2% и дальнейшим падением цены реализации. Amgen ожидает дальнейшего снижения цены Enbrel. Доля Enbrel в выручке Amgen 19% против 21% годом ранее. Выручка от Prolia (denosumab), лечение постменопаузального остеопороза, выросла на 14,6% и составила $803 млн ($814 млн во 2Q21). В основном из-за 13% роста объёмов продаж. Диагностирование остеопороза восстановилось на 90% от уровней, зафиксированных до пандемии. Доля Prolia в выручке компании 12% против 11% в 3Q20.

Выручка от продаж Otezla* (apremilast) выросла на 13,2% до $609 млн ($534 млн во 2Q21). Объёмы продаж выросли на 7%, что было частично нивелировано снижением цен. Amgen отмечает, что число визитов к дерматологам остаётся ниже пре-пандемийных значений. Otezla используется для лечения псориаза (plaque psoriasis). Доля Otezla 9% в сравнении с 8,4% годом ранее. Выручка от Neulasta (pegfilgrastim) продолжила падать, за квартал -25% г/г до $415 млн ($486 млн во 2Q21). Это связано с падением отпускной цены. Препарат применяется для снижения риска возникновения инфекции у пациентов, получающих лечение при онкологии. Выручка от XGEVA (denosumab) выросла на 7,5% и составила $517 млн ($488 млн во 2Q21). XGEVA применяется для предотвращения проблем с костями у пациентов с множественной миеломой или метастазами при раке молочной железы, простаты и др.

География. 72% выручки приходится на США, остальные страны мира 28%. Годом ранее пропорция была 76% и 24%.

В среднем по портфелю Amgen цены снизились на 7% к 3Q20 (-5% г/г во 2Q21). В то время как объёмы продаж препаратов в натуральном выражении выросли на 8%. COVID-19 по-прежнему влияет на диагностику заболеваний и начало лечения пациентов, уровни 2019 г. пока не достигнуты. Amgen не ожидает улучшений до 2022 г.

За 9 мес. 2021 г. выручка выросла на 1,8% до $19,1 млрд. При этом продуктовая выручка прибавила 0,7% и достигла $18 млрд. Non-GAAP EPS $12,74 против $12,6 за 9 мес. 2020 г. FCF упал на 26% до $5,9 млрд.

Pipeline.* LUMAKRAS (sotorasib) для лечения одной из форм рака лёгких получил одобрение нескольких регуляторов. Компания начала продавать препарат, за квартал выручка $36 млн.

Решение FDA по Tezepelumab для лечения тяжелой формы астмы ожидается в 1Q22. Заявка подана по ускоренной программе. Продолжается набор пациентов для клинических исследований (КИ) фазы 3 применения Tezepelumab для лечения хронического риносинусита.

Amgen запустила КИ фазы 3 применения bemarituzumab для лечения форм рака желудка и пищевода. В рамках КИ будет изучаться использование bemarituzumab в сочетании с принятой сейчас химиотерапией.

Также запущены КИ фазы 3 применения Blincyto (blinatumomab) в сочетании с низко интенсивной химиотерапией для лечения формы лейкемии.

Amgen понизила прогноз выручки 2021 г. Теперь компания ожидает выручку в диапазоне $25,8 — $26,2 млрд (по итогам 2Q21 было $25,8 — $26,6 млрд). Это совпало с ожиданиями рынка. Прогноз по non-GAAP EPS повышен до $16,5 — $17,1 (во 2Q21 было $16 — $17). Аналитики Wall Street рассчитывали на $16,43.

За квартал компания выкупила с рынка 4,6 млн собственных акций на $1,1 млрд. На 2021 г. Amgen планирует объём buyback $3-$5 млрд. Осталось максимум $2,9 млрд по текущей программе. В 3Q21 Amgen выплатила $1 млрд дивидендами или $1,76 на акцию. Дивидендная доходность 3,3% до налогов.

После публикации отчёта цена акции Amgen почти не изменилась.

Комментарии. Amgen торгуется с FWD P/E 13, FWD P/S 4,7. На наш взгляд, Amgen является интересной акцией для консервативных инвесторов**, ориентированных на дивиденды. Компания сохраняет потенциал устойчивого роста за счёт pipeline перспективных препаратов.

Акции Amgen (AMGN) занимают 1 позицию в iShares Nasdaq Biotechnology ETF (IBB), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, бумаги IBB выросли на 18,7% без учёта дивидендов.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Список всех обзоров квартальных отчётов за 3q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

Твиттер: @cmsuve.

*Пост не содержит никакие рекомендации по лечению какого-либо заболевания. Обращайтесь к специалистам.
**Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.