Акции Amgen упали из-за проблем с налоговыми органами и влияния пандемии

Amgen (AMGN) отчиталась за 2 кв. 2021 г. (2Q21). Выручка прибавила 5,2% и составила $6,53 млрд. Если сравнить с 2Q19, то рост 11,2%. Скорректированная прибыль на 1 акцию (non-GAAP EPS) $4,38 против $4,2 за 2Q20. Консенсус-прогноз аналитиков: выручка $6,43 млрд и EPS $4,06. Свободный денежный поток (FCF) за квартал составил $1,75 млрд в сравнении с $2,68 млрд во 2Q20. Совокупный долг по итогам квартала почти не изменился — $32,8 млрд, а чистый долг вырос до $24,7 млрд. «Чистый долг / EBITDA» 2,2x. Денежные средства, эквиваленты и краткосрочные фин. вложения  $8,1 млрд.

Результаты по ключевым препаратам. Продажи Enbrel (etanercept), препарат для лечения ревматоидного артрита, снизились на 8% до $1,1 млрд ($924 млн в 1Q21). Падение вызвано сокращением объёмов продаж в штуках на 1% и дальнейшим падением цены реализации. Amgen ожидает дальнейшего снижения цены Enbrel. Доля Enbrel в выручке Amgen 19% против 21% годом ранее. Выручка от Prolia (denosumab), лечение постменопаузального остеопороза, выросла на 23,5% и составила $814 млн ($758 млн в 1Q21). В основном из-за 20% роста объёмов продаж. Диагностирование остеопороза остаётся ниже, чем до пандемии. Доля Prolia в выручке компании 13% против 11% во 2Q20.

Выручка от продаж Otezla (apremilast) снизилась на 5% до $534 млн ($476 млн в 1Q21). Объёмы продаж выросли на 5%, что было нивелировано падением цен. Amgen отмечает, что число визитов к дерматологам остаётся ниже пре-пандемийных значений. Otezla используется для лечения псориаза (plaque psoriasis). Выручка от Neulasta (pegfilgrastim) упала на 18% до $486 млн (в 1Q21 было $482 млн). Препарат применяется для снижения риска возникновения инфекции у пациентов, получающих лечение при онкологии. Цена Neulasta упала на 35% г/г и 12% кв/кв. Доля Neulasta на рынке составляет 52%. Amgen ожидает дальнейшего падения цены из-за усиления конкуренции. Выручка от XGEVA (denosumab) выросла на 12% и составила $488 млн. XGEVA применяется для предотвращения проблем с костями у пациентов с множественной миеломой или метастазами при раке молочной железы, простаты и др.

В среднем по портфелю Amgen цены снизились на 5% ко 2Q20 (как и в 1Q21). В то время как объёмы продаж препаратов в натуральном выражении выросли на 8%. Объём продаж в штуках к 1Q21 вырос на 6%.



За 6 мес. 2021 г. (1H21) выручка выросла на 0,5% до $12,43 млрд. При этом продуктовая выручка просела на 0,8% и составила $11,7 млрд. Если сравнить с 2019 г., то выручка выросла на 8,7%. Скорректированная чистая прибыль в расчете на акцию $8,08 против $8,41 в 1H20. FCF за 1H21 составил $3,68 млрд, что на 21% ниже, чем годом ранее.

Amgen отмечает, что диагностика и старт лечения новых пациентов по-прежнему остаются ниже пре-пандемийных значений. Компания ожидает, что эти тенденции сохранятся во 2H21.

Pipeline. В мае FDA одобрила LUMAKRAS (sotorasib) для лечения пациентов с мутацией G12C в гене kras при немелкоклеточном раке лёгких, которые ранее получали хотя бы 1 терапию. Регуляторы в Японии и ЕС рассматривают заявки компании. Amgen опубликовала результаты фазы 2 клинических исследований LUMAKRAS для лечения пациентов KRAS-G12C мутацией при колоректальном раке.

Amgen начала переговоры с FDA о фазе 3 КИ first-in-class антитело рецептора 2b фактора роста анти-фибробластов (FGFR2b) для лечения некоторых форм рака желудка и рака пищеводно-желудочного перехода. Запуск программы КИ запланирован на 4Q21.

Amgen подтвердила прогноз выручки и скорректированной прибыли на 2021 г. Прогноз по GAAP EPS понижен до $8,84 — $9,9 (в 1Q21 было $9,11 — $10,71).

За квартал компания выкупила с рынка 6,5 млн собственных акций на $1,6 млрд. На 2021 г. Amgen планирует объём buyback $3-$5 млрд. Осталось максимум $3,9 млрд по текущей программе. Во 2Q21 Amgen выплатила $1 млрд дивидендами или $1,76 на акцию.

Amgen заявила, что будет судиться с налоговыми органами (IRS) по поводу доначислений налогов на $3,6 млрд за 2010-2012 гг.

Акции Amgen упали более чем на 6% после выхода отчёта.

Комментарии. Amgen торгуется с FWD P/E 13, FWD P/S 5. Дивидендная доходность 3% до налогов. На наш взгляд, Amgen является интересной акцией для консервативных инвесторов, ориентированных на дивиденды. В будущем компания может продемонстрировать существенный рост за счёт pipeline перспективных препаратов. Т.е. у вас есть крупная стабильная компания, которая может нарастить выручку с темпом 10% за счёт R&D. Выглядит как интересная идея.

Акции Amgen (AMGN) занимают 2 позицию в iShares Nasdaq Biotechnology ETF (IBB), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября, бумаги  IBB выросли на 26,3% без учёта дивидендов.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Список отчётов за календарный 2 кв. 2021 г. по компаниям, акции которых входят в состав портфеля SUVE CM, можно посмотреть по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.