ГК ПИК. Почему самая большая строительная компания в Европе еще имеет большие перспективы для роста? Ответы на вопросы от самой ГК ПИК.

ГК ПИК. Почему самая большая строительная компания в Европе еще имеет большие перспективы для роста? Ответы на вопросы от самой ГК ПИК.

За последний месяц акции ПИКа выросли на 20% (за год рост моих вложений в ПИК составил более 100%). В итоге ПИК стал основной акцией в моем портфеле. Почему по-прежнему инвестирую в ПИК и вижу большие перспективы дальнейшего роста?

Вначале 5 основных преимуществ акций ПИКа, а после рассмотрим ответы на 3 актуальных вопроса, которые я задал вчера Вице-президенту ПИК по финансам в ходе онлайн-встречи Финам.

Почему именно ПИК?

1. Самые современные собственные технологии строительства.

ПИК имеет собственное домостроительное производство, а также производство лифтов, сантехнических модулей (готовые ванные комнаты) и мн. др., позволяющее строить дома за 1 год и с самой низкой себестоимостью. В этом конкурентное преимущество у ПИК по сравнению с Самолет. ПИК поставил амбициозную цель в будущем разработать новые технологии строительства домов за 2-3 месяца.

2. Самые большие возможности среди строительных компаний в РФ по расширению деятельности.

ПИК развивается не только в Москве и Питере, включая реновацию, но и во многих других регионах, а также начал индивидуальное жилищное строительство. Например, год назад начали строить домостроительное производство на Сахалине с налоговым льготами. Причем это производство будет использоваться не только для Дальнего Востока, но и для открытия новых рынков на Филиппинах (один проект там уже строится). На Дальнем Восток ВТБ анонсировал недавно ипотеку на новостройки под 0,1% годовых за счет госфинансирования.

3. ПИК строит экосистему вокруг построенных домов.

В экосистему входит не только управляющие компании построенных домов (ПИК стал самой крупной управляющей компанией в РФ) и различные сервисы для своих квартир. Но и услуги выкупа/обмена квартир ПИК-брокер, ПИК-аренда, ремонт и т.д. В разработке еще нескольких сервисов. За счет масштаба строительства у ПИК самые большие шансы построить главную экосистему, связанную с недвижимостью.

4. Высокая прибыльность и хорошая дивидендная доходность, при этом ПИК — компания роста.

Бизнес ПИК уверенно растет на 30-40% в год. Но при этом текущая дивидендная доходность — 5%. Прогнозируемая чистая прибыль за 2021 год — 170 млрд руб. (текущая капитализация ПИК 900 млрд руб.). Хотя часть этой прибыли от финансовых инструментов по соглашению с ВТБ.

3 вопроса к ГК ПИК в отношении перспектив компании.

Ответы Вице-президента ПИК Юрия Ильина.

1. Какая ситуация после 1 июля после изменения параметров льготной ипотеки на рынке цен на новостройки для ПИК? Повышал ли ПИК цены в июле-сентябре?

Рост цен замедляется. Но ПИК не ожидает падения цен, так как предложение на рынке в целом не увеличивается. Число девелоперов сокращается. Программа семейной ипотеки в масс-маркете позволяет 20% покупателям купить квартиру. Автоматическая система динамического ценообразования ПИК в зависимости от спроса немного поднимала цены по отдельным объектам.

2. Какая рентабельность строительства жилья в регионах, куда выходит ПИК, сопоставима ли прибыльность со строительством жилья в Москве и Питере?

В регионах рентабельность тоже эффективна за счет технологий ПИК, хотя в Москве и Питере рентабельность выше. Выросшие цены в регионах в последнее время позволили сделать рентабельным строительство во многих регионах.

3. В отчетности за 1 полугодии отражен доход от переоценки финансовых инструментов по соглашению с ВТБ в размере 55,9 млрд руб. В отчетности отражено, что срок данных инструментов заканчивается в конце 2021 года. Планируется ли продление соглашений или 2 полугодие возможно будет последним периодом данного вида дополнительного дохода?

Предусмотрена возможность продлить срок данных инструментов, такая возможность рассматривается.

Основные выводы из ответов:

— цены на новостройки продолжили рост. По крайней мере у ПИК и Самолет. Мы это уже обсуждали в предыдущей анализе свободных построенных квартир у застройщиков. При этом ПИК пояснил, что даже предпочитает более спокойный рост без ажиотажа, которые вызывает рост стоимости земли и других составляющих себестоимости.

— выход в регионы не так прост для многих застройщиков из-за низких цен на недвижимость. Многие мелкие застройщики в регионах прекращают работу из-за эскроу-счетов. Но для ПИК регионы также прибыльны. Поэтому ПИК будет главным бенефициаром от расширения деятельности в регионах.

— ВТБ купил несколько лет назад 23% акций ПИК, но при этом не смог извлечь всю пользу из роста стоимости акций ПИК. По соглашению с ВТБ ПИК получал вознаграждение за рост стоимости акций или должен был компенсировать падение стоимости акций. Стоимость акций ПИК сильно выросла, а ВТБ должен будет заплатить за несколько лет несколько сотен миллиардов рублей (как минимум большой платеж будет еще во 2 полугодии, так как акции ПИК еще выросли на 30%, что несомненно увеличит прибыль ПИК как минимум во 2 полугодии).

Также недавно разбирал в своем блоге у кого из застройщиков самые низкие запасы застоявшихся готовых квартир.