Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 13 - 20 сентября 2019

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Акции ТМК выросли на 0.5%¹ на фоне снижения индекса Мосбиржи на 0.4% и укрепления рубля. Позитивно удешевление железной руды и коксующегося угля в Китае. Негативно снижение цен на трубы в РФ и горячекатаный прокат в ЕС, а также повышение цен на горячекатаный прокат в РФ. Целевая цена выросла на 5.3%, потенциал роста увеличился на 4.8%. Верховный административный суд в Болгарии постановил, что подрядчиком для строительства газопровода «Турецкий поток» на территории республики  останется итало-саудовский консорциум Arkad, а консорциум Consortium Gas Development and Expansion in Bulgaria с участием ТМК не получит подряда на строительство газопровода (РБК).
• Бумаги Русала подорожали на 0.1%, несмотря на укрепление рубля. Позитивно снижение цен на глинозем, а также рост цены акции Норникеля и повышение цен на никель и палладий. Негативно повышение цен на электричество в Восточной Сибири, а также снижение стоимости платины и меди. Целевая цена и потенциал роста снизились на 7%. Русал может выплатить дивиденды по итогам 3кв19 или 2019 г., но это будет зависеть от результатов компании, сообщил член совета директоров En+ (владеет 50.1% Русала) Андрей Шаронов. По его словам компания рассчитывает выплачивать дивиденды два или четыре раза в год; Русал заинтересован выплачивать дивиденды уже в этом году, но решение выплатить дивиденды не должно «подрывать деятельность компании»; дивиденды станут регулярными, как только компания полностью восстановится ( Ведомости). En+ Group в сообщении, размещенном на Лондонской фондовой бирже, заявило, что не располагает информацией о намерениях Русала по выплате дивидендов и, несмотря на неблагоприятную конъюнктуру в секторе, группа ожидает выплату дивидендов за 2019 год (Финам). Дерипаска подал в суд (арбитраж Краснодарского края) на The Times, The Telegraph и The Nation — издателей, статьи которых Минфин США использовал в качестве обоснования для наложения санкций на бизнесмена (РБК).
• Лукойл уменьшился в цене на 0.1%. Негативно снижение розничных цен на нефтепродукты в РФ. Позитивно повышение стоимости нефтепродуктов в ЕС и рост оптовых цен на нефтепродукты в РФ. Мы уточнили модель компании на основе отчетности МСФО 2к19. В итоге целевая цена и потенциал роста выросли на 8%. Мы значительно нарастили позиции в компании. Мультипликатор EV/EbitdaLTM составляет 3.2х, прогнозный мультипликатор EV/Ebitda 3.0x, доходность денежного потока за этот период составила 16%. Лукойл сохраняет план по росту добычи углеводородов на 1-1.5% в 2019 году. Компания готова увеличить добычу нефти из-за ситуации в Саудовской Аравии (РИА Новости).
• Акции Норникеля выросли на 1%, несмотря на укрепление рубля. Позитивно повышение цен на никель и палладий. Негативно снижение стоимости платины и меди. Мы проанализировали отчетность компании по МСФО за 2к19 и находим ее сильной. В итоге целевая цена выросла на 10%, потенциал роста увеличился на 9%. Мультипликатор EV/EbitdaLTM составляет 7.4х, цены на продукцию на 24% выше (21% в рублях), чем в 2п18-1п19, прогнозный мультипликатор EV/Ebitda по текущей коньюнктуре 5.7х, а прогнозный мультипликатор 7.0x. При расчете потенциала мы усредняем текущую благоприятную конъюнктуру с более негативной средней исторической, что снижает привлекательность компании.
• Расписки QIWI подешевели на 1.2%. Мы провели экспресс-актуализацию инвестиционного анализа отчетности компании и находим ее привлекательной. В планах уточнение анализа в ближайшее время. Целевая цена и потенциал роста существенно выросли. Погашение микрозаймов «Деньгимигом» теперь стало доступно в терминалах QIWI по всей территории России (banki.ru).
• Из-за роста целевой доли в Лукойле уменьшилась целевая доля в акциях Детского мира и Протека.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (11:35) к ценам утра пятницы (примерно 11:35).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Текущая таблица параметров

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.