Детский сад с ядерным уклоном. Обзор на предстоящую неделю от 15.10.2017

По ФА…

На уходящей неделе:


Протокол ФРС

Реакция участников рынка на публикацию протокола ФРС была минимальной, т.к. он совпал с ожиданиями.
Многие члены ФРС подтвердили своё на мнение о повышении ставки на декабрьском заседании при условии, что экономика продолжит развиваться в соответствии со среднесрочными прогнозами.
Рассуждения членов ФРС в отношении причин слабого роста инфляции привели к небольшому краткосрочному снижению доллара, но не оказали влияния на рыночные ожидания по перспективам повышения ставок.

Многие члены ФРС выразили опасение, что слабый рост инфляции может отражать не только временные факторы.
При подтверждении предположения, что слабость инфляции будет более долгосрочной, ФРС должна проявить терпение в процессе нормализации ставок, учитывая тенденцию инфляционных ожиданий.
Некоторые члены ФРС считают, что в ближайшем будущем следует воздержаться от повышения ставки или повысить её незначительно.
Но другие некоторые члены ФРС обеспокоены рисками роста инфляции, которые могут возникнуть при дальнейшем росте рынка труда с учетом мягких финансовых условий.
В этом случае медленные темпы повышения ставок могут в дальнейшем привести к необходимости резкого повышения ставок.

ФРС не обеспокоена влиянием ураганов на экономику США, ожидается слабость роста экономики в третьем квартале, которая будет компенсирована более сильным темпом роста в четвертом квартале.
Большинство членов ФРС ожидают ускорения роста зарплат.
Также протокол указал, что большинство членов ФРС не учитывали фискальные стимулы Трампа в своих прогнозах.

Вывод по протоколу ФРС:

Члены ФРС на текущем этапе не готовы отказаться от повышения ставки на декабрьском заседании, но данные до заседания станут решающими для принятия решения.
Основной акцент будет направлен на фактический рост инфляции и инфляционные ожидания.
Принятие Конгрессом США налоговой реформы приведет к изменению прогнозов членов ФРС по росту экономики США, что, в свою очередь, приведет к изменению точечных прогнозов по траектории повышения ставок с пересмотром в сторону увеличения.



На предстоящей неделе:

1. Выборы в Нижней Саксонии и коалиция «Ямайка»

Досрочные выборы в Нижней Саксонии вряд ли изменят общую ситуацию, но окажут влияние на позицию Меркель при формировании коалиции «Ямайка».
Победа партии Меркель в Нижней Саксонии укрепит её позиции при переговорах с партиями свободных демократов и зеленых, проигрыш усложнит ситуацию, что может привести к ещё одной попытке договориться о коалиции с партией Шульца.
Формирование коалиции «Ямайка» является негативным фактором для евро, коалиция с партией Шульца была бы позитивом для роста евро, но Шульц категорически настроен возглавить оппозицию.

Меркель планирует начать отдельные переговоры с партиями зеленых и свободных демократов 18 октября, 20 октября ожидается первое общее собрание.
Окончательное соглашение ожидается к Рождеству.


2. Каталония

На уходящей неделе президент Каталонии и 72 депутата подписали декларацию о независимости с отложенным введением в действие для того, чтобы провести переговоры с правительством Испании.
Правительство Испании Рахоя предоставило 5 дней президенту Каталонии Пучдемону для прояснения вопроса о независимости.
Если Пучдемон до 11.00мск понедельника откажется от декларации независимости: инцидент будет исчерпан, но если правительство Каталонии подтвердит провозглашение независимости: правительство Испании начнет подготовку к запуску статьи 155 Конституции, согласно которой временно возьмет на себя руководство Каталонией.
Подготовка к введению в действие статьи 155 займет трое суток, в течение которых Пучдемон будет иметь возможность изменить ситуацию.

Если Пучдемон подтвердит отсутствие оглашения независимости Каталонии: это станет позитивным фактором для роста евро.
Если правительство Каталонии будет настаивать на оглашении независимости: данная ситуация будет негативно для евро, т.к. есть риски начала гражданской войны при введении в действие статьи 155.
Более вероятно, что Пучдемон сдаст свои позиции, что приведет к его отставке и росту евро, но затягивание ответа правительства Каталонии на запрос Рахоя оказывает понижающее давление на евро.


3. Трампомания

На уходящей неделе Трамп отказался подтвердить исполнение Ираном условий по ядерному соглашению.
Невзирая на то, что лидеры Европы единым фронтом выступили в поддержку соглашения, а Конгресс США вряд ли расторгнет соглашение: решение Трампа провоцирует КНДР на новые ядерные испытания.
По заявлению Южной Кореи, КНДР готовится к запуску ракет, который может произойти 18 октября, приурочив очередные испытания к съезду Компартии Китая.
США и Южная Корея планируют провести совместные учения16-26 октября, которые КНДР рассматривает как акт агрессии.
Ожидания запуска ракет КНДР на предстоящей неделе будут способствовать бегству от риска на рынках.

Трамп сообщил, что налог на репатриацию капитала будет на уровне «10% или чуть ниже», что выше первоначального уровня в 8,75%.
На предстоящей неделе в Сенате пройдет голосование по бюджету, которое станет репетицией к последующему голосованию по налоговой реформе.
Успешное голосование приведет к росту доллара при отсутствии чрезмерной угрозы со стороны КНДР.
Также в центре внимания инвесторов будет процесс отбора кандидатов на пост главы ФРС, на уходящей неделе Трамп провел встречу с Тейлором, что привело к росту доллара, но шанс назначения Тейлора на пост главы ФРС близок к нулю.


4. Экономические данные

На предстоящей неделе главными данными США станут производственный индекс ФРБ Филадельфии и данные по сектору недвижимости.
По Еврозоне следует обратить внимание на индекс Германии ZEW и рост инфляции Еврозоны в сентябре в финальном чтении.

Динамика фунта отображает страсти вокруг переговоров по Брексит.
На уходящей неделе Барнье, главный переговорщик от ЕС по Брексит, заявил, что стороны не смогли достигнуть достаточного прогресса по переговорам для того, чтобы перейти к обсуждению нового соглашения между Британией и ЕС.
Отсутствие перспектив начала переговоров по новому торговому соглашению в этом году увеличивает риски для инвесторов и приводит к падению фунта.
Но СМИ Германии опубликовали инсайд о том, что на встрече лидеров ЕС 19-20 октября полномочия Барнье могут быть расширены, в частности он сможет наряду с продолжением переговоров по вопросам развода вести переговоры по переходному периоду Брексит.
Если эти слухи подтвердятся: фунтдоллар вернется к хаям года, при отсутствии подтверждения: фунтдоллар упадет в 1,29ю фигуру с возможностью падения ниже.
На предстоящей неделе ожидается блок важных данных Британии, который может привести к изменению рыночных ожиданий на повышение ставки ВоЕ в этом году: отчет по росту инфляции выйдет во вторник, по рынку труда в среду, розничные продажи в четверг.

Китай порадует данными по росту инфляции утром понедельника, публикацией ВВП в четверг.
Изменение методологии подсчета ВВП может завысить оценку, что приведет к росту оптимизма на рынках.
Съезд Компартии Китая начнется 18 октября, он будет в центре внимания инвесторов, т.к. определит политический и экономический курс страны на ближайшие пять лет и даст подсказки относительного будущего руководства Китая.

— США:
Вторник: индекс цен на импорт, промышленное производство, ТИКСЫ;
Среда: закладки новых домов, разрешения на строительство, Бежевая книга;
Четверг: недельные заявки по безработице, производственный индекс ФРБ Филадельфии;
Пятница: продажи жилья на вторичном рынке.

— Еврозона:
Понедельник: сальдо торгового баланса Еврозоны;
Вторник: индекс Германии ZEW, инфляция стран Еврозоны.


5. Выступления членов ЦБ

В пятницу, после публикации по росту инфляции потребительских цен в США в сентябре, риторика членов ФРС свидетельствовала об их разочаровании данными.
Общая инфляция выросла, но рост был ниже прогноза и произошел по причине роста цен на бензин вследствие ураганов, базовая инфляция осталась на неизменном уровне 1,7%гг.
Ястребы ФРС продолжили утверждать, что ожидают возобновление роста инфляции, но голуби настаивали на необходимости взятия паузы в процессе нормализации ставок ФРС.
В результате пятничных данных и спичей шансы на повышение ставки ФРС снизились:

Снижение на текущем этапе незначительное, но риторика членов ФРС на предстоящей неделе может оказать более значительное влияние на рыночные ожидания, наибольший интерес представляет выступление главы ФРБ Нью-Йорка Дадли в среду.
Сегодняшнее выступление Йеллен было ястребиным.
Глава ФРС заявила, что падение количества новых рабочих мест до -33К было временным из-за урагана Ирма, разгар которого пришелся на время сбора данных.
Йеллен ожидает, что в ближайшие месяцы, когда прекратится влияние ураганов, количество новых рабочих мест вырастет.
Джанет высоко оценила падение уровня безработицы до новых минимумов на фоне долгожданного роста зарплат.
Йеллен по-прежнему считает, что основные причины замедления инфляции являются временными, инфляция начнет рост при дальнейшем росте рынка труда, что приводит к необходимости продолжения политики постепенного повышения ставок.
Риторика Йеллен: позитивный фактор для роста доллара.

ЕЦБ на уходящей неделе порадовал разнообразием инсайдов и выступлением своих членов.
Главным обсуждаемым вариантом, согласно инсайду Блумберга, является сокращение ежемесячного размера программы QE до 30 млрд. евро с 1 января 2018 года, при этом действие программы QE будет продлено на 9 месяцев.
Члены ЕЦБ достигли консенсуса в отношении процентных ставок: они останутся на текущих уровнях до завершения программы QE.
Более вероятно, сохранение формулировки в «руководстве вперед» о возможном продлении программы QE при необходимости.
Самым спорным вопросом, обсуждение которого планируется на заседании 26 октября, является дата окончания программы QE.
Ястребы ЕЦБ настаивают на том, чтобы была оглашена окончательная дата завершения программы QE, голуби ЕЦБ настаивают на открытой дате.

Инсайд от ЕЦБ был косвенно подтвержден выступлениями членов руководящего состава.
Прает, главный экономист ЕЦБ, заявил, что длительность программы QE важнее ежемесячного объема, т.к. это даст инвесторам уверенность в сохранении ставок ЕЦБ на текущих уровнях в течение продолжительного времени.
Констанцио, заместитель Драги, сообщил, что ожидаемая рефляция с начала года реализовалась слабо, что затрудняет возвращение инфляции и безработицы к планируемым уровням.
Спич Констанцио в пятницу привел к падению евро, т.к. он нивелировал июньское выступление Драги, в котором Марио провозгласил о том, дефляция сменилась рефляцией.
Замечания Драги в четверг и пятницу свидетельствовали о голубином настрое, он подтвердил сохранение ставок на текущих уровнях до окончания программы QE, ожидает падение инфляции к концу года и заявил о необходимости сохранения значительных стимулов ЕЦБ.

Драги на предстоящей неделе выступит во Франкфурте, ЕЦБ не обещает трансляцию, но это будет крайнее выступление перед началом «недели тишины» перед заседанием 26 октября.
Очередные «инсайды» от ЕЦБ входят в программу развлечений предстоящей недели.
-----------------
По ТА…

Евромишки не сумели преодолеть сильную поддержку в 1,16й фигуре, евродоллар ушел на коррекцию вверх.
На уходящей неделе главным сопротивлением стала линия шеи проекта ГП, чуть выше находится сопротивление по хаям 1,2091 и 1,2027:

При закреплении над сопротивлениями минимальной целью станет закрытие гэпа на 1,194Х, но более вероятен рост до начала 1,20й фигуры.

При пробитии краткосрочной поддержки с обновлением пятничного лоя наиболее идеальным вариантом станет первоначальное падение евродоллара в диапазон 1,1720-1,1760 с последующим ростом:



Более глобально следует учитывать возможный канал или диапазон по индексу доллара:

Закрепление выше которого подтвердит окончание формирования среднесрочного лоя.
---------------------
Рубль

Для роста нефти на уходящей неделе были все поводы: добыча нефти в США упала на фоне сокращения запасов выше ожиданий, отчет Baker Hughes сообщил о снижении активных нефтяных вышек до 743 против 748 неделей ранее.
Но рост нефти был незначительным, т.к. ОПЕК прогнозирует скромный рост цен на нефть, ожидая, что в 2018 году котировки нефти не смогут закрепиться выше 55 долларов за баррель.
Отказ Трампа подтвердить исполнение соглашения Ираном мог бы стать сильным драйвером для роста цен на нефть, но заявление оказалось расплывчатым, практически нет сомнений в том, что Конгресс США сумет сохранить в силе ядерное соглашение по Ирану.
По ТА нефть склонна к росту:

Поддержка должна остановить падение при негативных запасах на предстоящей неделе, сопротивление ограничит рост.

Рубль резко отреагировал на пятничный блок данных США падением долларрубля.
По ТА только уверенный пробой сопротивления подтвердит формирование дна:

Поддержка находится на нижней образующей канала, при развороте от неё вверх возможно образование двойного дна.
--------------------
Выводы:

Предстоящая неделя будет насыщена событиями, которые имеют прямо противоположное влияние на рынки.
На открытии недели на евро может оказать понижающее давление подвешенная ситуация в Каталонии и результат выборов в Нижней Саксонии с очередным провалом партии Меркель, который усложнит формирование коалиции «Ямайка» правительством Германии.
Но ожидания очередных испытаний ракет КНДР будут приводить к бегству от риска.
Голосование в Сенате США по бюджету могут привести к росту фондового рынка, росту доходностей ГКО США и доллара.
Провал голосования по избирательной реформе в Сенате Италии приведет к падению евро, но если голоса найдут и реформу ратифицируют: следует ожидать рост евро, т.к. это снизит шансы выхода Италии из Еврозоны в результате грядущих выборов в парламент.
Слухи о кандидатуре главы ФРС будут приводить к резким шипообразным движениям рынка.

Как торговать в этом хаосе?
Прежде всего, нужно помнить о том, что главным грядущим событием является заседание ЕЦБ 26 октября, инвесторы будут склонны покупать евро на падениях в расчете на оглашение решения по сворачиванию программы QE.
Евродоллар не смог пройти вниз 1,16ю фигуру, являющуюся сильным сопротивлением, на идеальных данных США прошлой недели.
Поэтому перелой 1,166Х до заседания ЕЦБ маловероятен, для этого необходимо безупречное совпадение событий во вред евро и на пользу доллара.
К примеру, сообщение о том, что главой ФРС станет ястреб Кевин Уорш на фоне принятия бюджета Сенатом США, провалом избирательной реформы Сенатом Италии, в куче с «инсайдом» об отсутствии окончательного решения на предстоящем заседании ЕЦБ и, желательно, согласием Ким Чен Ына к переговорам.
На таком идеальном ФА и до 1,12й по евродоллару можно дойти в едином порыве, но, как показывает практика, этот мир склонен к противоречиям.
Поэтому более вероятно, что евродоллар продолжит коррекцию вверх без перелоя 1,166Х.
Впрочем, до заседания ЕЦБ рост евродоллара будет ограничен 1,20й фигурой.
-------------------
Моя тактика:

На выходные ушла без позиций.
Приоритет на лонги евродоллара, идеально: из диапазона 1,1720-1,1760, но в зависимости от ТА на мелких ТФ не исключено открытие лонга ранее.
При достижении евродолларом начала 1,20й фигуры: пипсовка в шортах на втором счету.