Блог компании United Traders | Valero Energy (VLO) - очередная жертва обвала нефти

Valero Energy является крупным нефтедобывающим холдингом и одной из крупнейших компаний в США в сфере переработки нефти. Объем добычи нефти превышает 2.7 млн. баррелей в сутки. Кроме того, компания является также крупным добытчиком сланцевых энергоносителей.

Обвал нефтяных котировок резко сократил доходы компании. Выручка от продажи сырой нефти сократилась на 40% примерно до 8 млрд. долларов. Увеличить прибыль удалось благодаря росту переработки сырья и снижению издержек. Так, прибыль от переработки подскочила до 1.6 млрд. долларов против 361 млн. долларов годом ранее. Общие нефтеперерабатывающие мощности энергетическоо гиганта на сегодняшний день превышают 3.3 млн. баррелей в сутки. Кроме того, в компании сумели увеличить выработку с каждого добытого барреля нефти с 10.9 долларов до 12.39 долларов. Доходы от розничной реализации ряда нефтепродуктов (в частности, этанола и бензина) через АЗС снизились из падения рыночных цен. Однако в целом как позитивный момент можно отметить увеличение диверсификации бизнеса в сторону большей переработки, что позволяет несколько сгладить негативный эффект от обвала нефтяных котировок.

В географическом разрезе маржинальность Valero Energy сильнее всего удалось увеличить в Северной Атлантике – отдача с каждого барреля в минувшем квартале увеличилась с 4.69 до 8.3 долларов. Кроме того, удалось также увеличить маржу с добычи на Западном Побережье США – до 3.58 долларов, в то время как годом ранее там добыча была и вовсе убыточной в пределах 1.39 доллара с каждого барреля. Тем не менее, несмотря на все позитивные тенденции и грамотные действия менеджмента по поддержанию рентабельности, давление от падения нефтяных цен все же очень велико. Даже несмотря на то, что бизнес компании довольно диверсифицирован и доходы имеются от различных направлений, выручка упала слишком сильно и в дальнейшем это негативно скажется на прибыли и инвестиционной привлекательности.

За 2014 финансовый год общая выручка Valero Energy снизилась на 5.5% до 130.8 млрд. долларов, однако чистая прибыль подскочила на 33% — до 3.6 млрд. долларов, против 2.7 млрд. в 2013 году. Однако в текущем году менеджмент ожидает падения выручка на 40% по сравнению с прошлым годом – до 71.15 млрд. долларов, правда ожидания по прибыли остаются в целом позитивными. Еще одним позитивным фактором является увеличение валовой рентабельности – с 12.7% в 4 квартале 2014 года до 14.9% в отчетном квартале.

Тем не менее, в целом квартальную отчетность компании мы оцениваем как негативную. Резкое сокращение выручки снизит конкурентоспобность и кредитоспобность Valero Energy, что значительно сократит возможности для реализации крупных инвестиционных проектов, особенно в сфере добычи тяжелой или сланцевой нефти. Учитывая, что капитализация компании в 2014 году практически не снизилась несмотря на обвал нефтяных котировок, в ближайшие кварталы будет сохраняться высокое давление на акции. Поэтому в средне и долгосрочной перспективе ожидания по котировкам негативные. В краткосрочной перспективе также вероятно снижение стоимости акций компании, поскольку отчетность так по сути и не была отыграна инвесторами. В итоге, рекомендация по бумагам эмитента – продавать, с ближайшей целью целью 56.00 долларов (ближайший уровень поддержки). Кроме того, на дневном графике формируется сильная техническая фигура «голова и плечи» и с технической точки зрения в случае пробития линии шеи на уровне 55.50 долларов возможна дальнейшая коррекция до уровня 46-48 долларов.

Рекомендуем:
--------------------------------------
Обучение трейдингу

Торговые сигналы

Работа трейдером
--------------------------------------