Чем опасна текущая рыночная неопределенность и какие риски не учтены большинством при покупке "привлекательных" ОФЗ?

Периодически читаю комментарию и вижу, что как все больше людей набирают длинных ОФЗ и стараются зафиксировать «практически безрисковую» доходность на долгие годы. Да, государство гарантирует купон, но гарантия выплаты купона не равно гарантии требуемой сегодня доходности на долгие годы и это нужно понимать. Люди просто скупают, но не все понимают даже ждя какой цели.

#ИнвестАнализ

Допустим, вы купили 12-летнюю ОФЗ 26253 с купоном без малого 65 рублей 2 раза в год (для упрощения примем 13% годовых от номинала), но через 3-4 месяца в подарок к купону вы можете получить минус по стоимости позиции просто потому, что на рынке за такую же бумагу могут потребовать доходность выше, чем в день вашей покупки.

Если цель покупки была проспекулировать на скорой переоценке, то такая стратегия хороша только в цикле быстрого снижения ключевой ставки, но рынок этого не ждет, а ЦБ не пойдет на такой шаг в обозримом будущем. Напомню, что за короткий срок инфляция прибавила чуть больше 1%. Поэтому если бумага была куплена под переоценку вверх, то ждать ее придется долго + могут появиться более привлекательные варианты.

В начале года за 10 летнюю бумагу инвесторы просили 14,5%, сейчас уже просят 16,6-16,8% доходности. Более вероятно, что на ближайших заседаниях рынок запросит +1% к доходности, нежели ЦБ снизит ставку на 1%. Изменить размер фиксированного купона нельзя, поэтому поменяется стоимость самой облигации. То есть идея с покупкой под переоценку не раскроется в полной мере на данном этапе цикла, так как непонятно даже сколько времени пройдет, пока от цены покупки бумага прибавит хотя бы 10%.

Есть и те, кто собираются держать до погашения. Вариант неплохой, если деньги вы не будете гарантированно трогать лет 10-12, получая купон 130 руб/год. Но непонятно, что будет с инфляцией, которая сильно подросла за последние 4 месяца и еще больше отдалила ЦБ от целевых 4%. При условной инфляции 7% ежегодно через 10 лет 1000 рублей будет соответствовать примерно 508 сегодняшним рублям по покупательной силе.

То есть ОФЗ с фикс купоном вообще никак не страхует от инфляции. А если деньги вам вдруг очень понадоятся, то продавать придется по рыночной цене. А она вряд ли будет достаточно привлекательной. В идее держать до погашения вы просто замораживаете свои средства на долгое время и можете пропустить действительно хорошие идеи.

Российский рынок сейчас очень недооценен относительно своих максимумов. Фундаментальная составляющая анализа, под влиянием политических событий не работает так как надо, рынок очень нервный. Даже фундаментально сильные идеи могут в отдельных промежутках показать плохой результат после вступления какого-нибудь политика.

Сейчас большинство розничных инвесторов уперлись в 2 крайности. Либо скупают перспективные акции, пока они дешевые, либо ОФЗ с хорошим купоном. Кто окажется прав, покажет время. Тут основной момент в том, что непонятно, когда это время наступит. А пока вы зацикливаетесь на отдельных идеях, замораживайте в них капитал, можно пропустить тот самый момент, когда будут появляться такие идеи, на которых вы могли бы заработать сильно больше, чем по текущим идеям.

Есть стратегия, которая мне очень близка (не ИИР). А именно, держать часть капитала в коротких ОФЗ, которые почти не пострадают от изменения требуемой доходности и которые можно срочно продать по цене намного ближе к цене покупки, чем у длинных бумаг. И все для того, чтобы не упустить момент, когда появятся настолько хорошие идеи, которые с лихвой покроют текущие небольшие потери доходности (относительно максимально возможной на текущую дату).

Прошу написать в комментариях какие идеи привлекают именно сейчас и почему именно они. Жду ваших ответов под постом и подписок на канал.

#ИнвестАнализ — собственная аналитика экономики и компаний

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: invest/:https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/: