Позитивный обзор. ЦИАН

ЦИАН представил результаты за II квартал и первое полугодие 2026 года. И здесь есть на что обратить внимание.

Во II квартале выручка выросла на 22,8% — до 4,43 млрд рублей. Это ускорение относительно первого квартала, когда рост составлял 17,9%.

Но главное даже не это.

Скорректированная EBITDA подскочила на 60,1% — до 1,38 млрд рублей. Рентабельность увеличилась до 31,3% против 24% годом ранее.

Получается очень важная для инвестора картина: бизнес растёт на 23%, а операционная прибыль — на 60%. Это классический эффект операционного рычага.

За первое полугодие цифры выглядят ещё убедительнее:

🔹 Выручка — 8,32 млрд рублей (+20,5%)
🔹 Скорректированная EBITDA — 2,7 млрд рублей (+68,2%)
🔹 Чистая прибыль — 2,04 млрд рублей (+103,1%)

Правда, к удвоению чистой прибыли я отношусь немного осторожнее. В прошлом году на результат давали негативный эффект курсовые разницы, поэтому база для сравнения была низкой. Гораздо показательнее здесь именно динамика EBITDA — она демонстрирует реальное улучшение экономики бизнеса.

🏠 Откуда берётся рост?

Основной бизнес ЦИАН продолжает уверенно расти.

Во II квартале выручка от размещения объявлений увеличилась на 16,1%, до 2,22 млрд рублей, а лидогенерация принесла 1,33 млрд рублей (+26,1%).

Причём интересный момент — рынок недвижимости сейчас далеко не находится в идеальной форме. Поэтому ЦИАНу удаётся расти не только за счёт увеличения количества сделок.

Компания повышает средний чек и эффективнее монетизирует существующий трафик.

Дополнительный плюс — расходы растут намного медленнее выручки. Во II квартале операционные расходы увеличились всего на 7,2%, тогда как выручка прибавила 22,8%.

Именно поэтому маржа продолжает расширяться.

💰 А что с акционерами?

Здесь тоже интересно.

В июне ЦИАН выплатил 53 рубля на акцию, включая специальный дивиденд 23,7 рубля.

До конца 2026 года компания планирует направить акционерам ещё минимум 30 рублей на акцию.

Плюс в июле стартовала программа обратного выкупа на 4 млрд рублей. Уже выкуплено более 1 млн акций примерно на 650 млн рублей.

То есть компания одновременно увеличивает прибыльность бизнеса, не имеет существенной долговой нагрузки и возвращает капитал владельцам акций.

🔮 Что дальше?

Менеджмент сохранил прогноз на 2026 год:

🔹 рост выручки — 17–22%
🔹 рентабельность скорректированной EBITDA — не менее 30%

После результатов первого полугодия этот прогноз выглядит вполне достижимым.

Более того, если российский рынок недвижимости начнёт оживать вслед за снижением ставок и восстановлением ипотечного кредитования, ЦИАН получит дополнительный драйвер уже не только через монетизацию, но и через рост количества сделок и спроса на рекламу.

Мне нравится нынешняя трансформация бизнеса: +20,5% к выручке, +68,2% к EBITDA, маржа выше 30%, двукратный рост чистой прибыли и активные выплаты акционерам.

Самое важное — прибыль растёт значительно быстрее выручки. Это значит, что компания пока находится на хорошем этапе масштабирования.

При этом риски остаются: рынок недвижимости чувствителен к ставкам, ипотеке и общему состоянию экономики. Если восстановление спроса затянется, дальнейшее ускорение выручки может оказаться сложнее.

Но пока цифры говорят сами за себя.

ЦИАН продолжает расти даже в непростом рынке, а качество этого роста становится заметно лучше. Для меня ЦИАН сейчас выглядит гораздо интереснее именно как история роста прибыли, а не просто роста выручки.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт