Иностранцы возвращаются на рынок России

Июль принес российскому рынку акций неожиданный сигнал: нерезиденты вдруг перестали продавать и начали покупать. Объем чистых покупок достиг 15,3 млрд рублей — максимум за несколько лет.

На фоне слабого рынка это выглядит особенно интересно. Но кто именно стоит за этими деньгами и что они пытаются получить?

🌍 Это уже не те иностранцы

После 2022 года западный капитал практически исчез из российского рынка. Сегодняшние нерезиденты — преимущественно инвесторы из ОАЭ, Саудовской Аравии, Китая, Гонконга, стран СНГ и Центральной Азии.

Причем часть структур, по оценкам участников рынка, связана с российскими предпринимателями, которые используют зарубежные юрлица для организации инвестиций.

То есть говорить о полноценном возвращении глобального капитала пока рано. Скорее мы видим появление нового круга покупателей, которые готовы брать российский риск на совершенно других условиях.

💰 Что их привлекло?

Ответ, на мой взгляд, довольно очевиден: цена.

Индекс Мосбиржи в июле проваливался примерно к 1900 пунктам — минимуму почти за четыре года. Для инвестора с горизонтом в несколько лет это уже не выглядит исключительно плохой новостью.

Российские компании одновременно предлагают потенциально высокие дивиденды. А после снижения ключевой ставки до 14% появился дополнительный аргумент в пользу акций: если цикл смягчения продолжится, стоимость капитала будет снижаться, а оценки бизнеса — получать поддержку.

Получается интересная комбинация: низкие цены + двузначные дивиденды + ставка на дальнейшее снижение ставок.

🏦 Почему покупают акции, а не ОФЗ?

Вот здесь особенно показательно.

Доля нерезидентов в ОФЗ сейчас около 3%, тогда как в марте 2020 года достигала 34,9%. В июле она продолжила сокращаться.

Причина проста: облигации при высокой ставке несут значительный процентный риск. Кроме того, иностранные инвесторы по-прежнему оценивают геополитическую неопределенность.

Акции дают другую конструкцию: инвестор покупает долю в бизнесе, получает потенциальные дивиденды и участвует в росте стоимости компании.

По сути, нерезидентам сейчас интереснее купить дешевый российский бизнес, чем кредитовать государство.

🔥 Самое интересное только начинается

С декабря 2025 года для иностранных инвесторов работают специальные счета типа «Ин», которые должны упростить вывод капитала. Это снижает один из главных барьеров — неопределенность с возможностью забрать свои деньги.

Но я бы не спешил называть июльские покупки началом массового возвращения иностранцев.

15,3 млрд рублей — это заметная сумма, но пока слишком мало, чтобы изменить структуру российского рынка.

Зато сам сигнал важен. Когда рынок находится возле многолетних минимумов, а нерезиденты начинают покупать, это означает одно: для части капитала российские активы уже стали достаточно дешевыми, чтобы риск снова выглядел оправданным.

И если снижение ставки продолжится, а геополитическая премия начнет уменьшаться, этот поток способен ускориться.

Для российских инвесторов это тоже важный урок: дешевый рынок первым начинают покупать не тогда, когда все становится хорошо, а тогда, когда цена уже компенсирует значительную часть плохих новостей.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт