Рост без раздувания штата. «Фабрика ПО» резко повысила эффективность

Фабрика ПО представила отчет за первое полугодие. Основные показатели выглядят следующим образом:

🔺Выручка: 12,5 млрд (+15,5% г/г)
🔺Скорр. EBITDA: 891 млн (рост в 46 раз)
🔺EBITDAC: 393 млн (годом ранее — убыток в 612 млн)
🔺Чистые финансовые расходы: 433 млн (+95,4% г/г)
🔺Чистая прибыль: -334 млн (годом ранее — минус746 млн)
🔺NIC: -419 млн (годом ранее – минус 1,24 млрд)

Напомню, что для IT-компаний убыток по итогам первых двух кварталов нормальный, поскольку основная часть (2/3 и более) финансового результата приходится на конец года.

В «Фабрике ПО» мы видим явный фокус на рост эффективности бизнеса. Компания показала, ради чего, собственно, и собирала вокруг себя консалтинг в виде «Борлас» и BeringPro. «Фабрика» старается не просто наращивать оборот, а пытается построить замкнутый контур: собственный продукт, внедрение у клиента и последующее сопровождение. В отечественном IT это гораздо ценнее разовой продажи лицензии.

Основным бизнесом остаются услуги: выручка сегмента составила 8,95 млрд рублей, прибавив 11,3%. Но важнее, что EBITDA здесь выросла на 56,7%, до 744 млн, а рентабельность поднялась до 8,3%.

Продуктовый сегмент пока заметно меньше – 1,46 млрд рублей выручки, однако именно здесь произошёл главный разворот. Год назад направление принесло отрицательную EBITDA в 304 млн рублей, теперь – положительные 164 млн. Рентабельность составила 11,3%, увеличившись сразу на 35,1 п.п. Консалтинг также сменил знак: при выручке 2,12 млрд рублей EBITDA достигла 194 млн против убытка в 151 млн годом ранее.

Одновременно компания сократила численность на 13%, до 4 988 человек, и уменьшила расходы на разработку на 21,1%, до 498 млн рублей. Доля рекуррентной выручки выросла до 43%, AI-направления – до 16%. На одного разработчика компания заработала 226,9 тыс. рублей EBITDA против 139,5 тыс. годом ранее. То есть эффективность выросла быстрее, чем сам масштаб бизнеса.

Чистые процентные расходы хоть и показали удвоение, но составляют совсем небольшую сумму. Недавно размещенные облигации как раз пошли на частичное рефинансирование долга с целью снижения его стоимости.

Понятно, что в IT нужно смотреть итоги года, однако первые шесть месяцев работы «Фабрики ПО» показывают, что компания движется в правильном направлении.

В начале августа я делал эфир с «Фабрикой ПО»: t.me/dvinsky_invest/1834

К сожалению, в конце апреля компания так и не вышла на IPO. Зато буквально недавно разместила облигации: двухлетние фикс под 17,25% и флоатер под КС + 3,75%. Отличные инструменты для консервативного инвестора.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!