Озон и Вайлдберриз утянут ВТБ на дно.

$€ Как можно утянуть на дно то, что уже итак на дне? Инвесторы прекрасно знают, что понятие «дно» — оно весьма относительное. Порой может казаться, что все — это уже точно дно. А потом оказывается, что это был локальный максимум, а до дна мы ещё не дошли.

👉Акции ВТБ прекрасно иллюстрируют вышеприведённые обстоятельства. Как эмитент — это полное дно. Там снижение акций продолжается 17 лет. Это по сути антирекорд.

А вот как бизнес он иногда был более менее. Например прибыль и див доходность в прошлом году оказалась очень даже ничего. Хотя так было далеко не всегда.


И вот теперь ВТБ может пойти на дно не только как биржевой эмитент, но и как бизнес структура. Горящие маркетплейсы явно способствуют этому.

➡️Пару недель назад мы уже обсуждали то, как ситуация с Вайлдберриз негативно повлияет на ВТБ. И вот теперь к этому негативу присоединится и Озон.

Сегодня была уже вторая атака на склад Озона. А все началось в субботу утром. Ранее склады Озон не трогали, что способствовало рождению различных теорий заговора, которыми пытались объяснить почему их не трогают. И вот сейчас нет необходимости выдумывать такое. Пришла очередь и для Озона.

Скорее всего удары продолжаться и постепенно ситуация станет похожей на Вайлдберриз. Да, было время подготовиться и снизить негативный эффект. Но тут можно только уменьшить ущерб заранее вывозя товар. Защитить бизнес полностью невозможно. Склады не перенести и не закопать.

👉Поэтому исходя из той низкой рентабельности какую имеют маркетплейсы, то ущерб от 1-2 уничтоженных склада минусуют всю годовую прибыль. А остальное уже идет в чистый убыток.

У ВТБ с Озон отдельные отношения. АФК Система взяла кредит у ВТБ в размере 320 миллиардов рублей. В залог были отданы как раз 30% акции Озон. И вот теперь цена этого залога резко снизится после обвала акций маркетплейса. И ВТБ получит ситуацию, когда огромный выданный кредит не обеспечен полностью. А значит под этот кредит банку придётся делать резервы. А резервы под плохие кредиты минусуются из прибыли. Соответственно прибыль снизится.

В итоге ВТБ придётся делать резервы и под кредиты для Вайлдберриз и для Озон (АФК Система). А ещё для всех тех селлеров, чей товар сгорел а бизнес обнулился. Они тоже кредитовались в ВТБ. Не все, но многие.

Соответственно уже сейчас понятно, что ВТБ получит огромные убытки из-за своего тесного взаимодействия с маркетплейсами. По сути ВТБ теоретически может и обанкротится. Но это в теории. На практике естественно государство этого не позволит, и вольет денег в капитал банка.

❗Только надо понимать, что потом эти деньги в дивиденды не пойдут. Государство точно не планирует выплачивать дивиденды из своего кармана. Поэтому в 2027 году дивиденды ждать не стоит.

Ну а зачем тогда эти акции, если не будут дивидендов?

Кто-то скажет, что ВТБ же наоборот хорошо. Они могут прибрать к рукам эти маркетплейсы. По крайней мере 30% Озона — это точно. Это было бы действительно здорово, где-нибудь в 2025 году.

Сейчас же это горящие склады ущерб от горения которых перекрывает всю прибыль. Такие активы — это сейчас не повод для радости. Поэтому тут у ВТБ все очень плохо.

И тут конечно ВТБ не виноват как в остальных своих косяках, как например в допэмиссии. Все-таки уничтожение складов маркетплейсов — это было не явное будущее. Тесное сотрудничество с Озон и Вайлдберриз сулили хорошие перспективы. Это типичный форс мажор или чёрный лебедь для ВТБ.

Но от этого легче не становится. Акции ВТБ ждет обновление минимальных значений. Новое дно совсем близко. И в акциях, и в бизнесе.

У меня на этом всё. Спасибо за внимание. До встречи. Ваш Sol.$€

Мой Telegram про инвестиции.
t.me/SolomonTrade