Доходы растут в три раза быстрее расходов. Что на самом деле происходит с бюджетом

Вышли хорошие данные по исполнению бюджета за январь-июль

Абсолютное большинство экспертов уже традиционно обратило внимание на рост дефицита, который увеличился за месяц более чем на 700 млрд рублей.

Однако важно смотреть динамику. Из-за квартального авансирования июль традиционно является месяцем повышенных расходов. В предыдущие годы было то же самое. Однако сами по себе июльские цифры являются для бюджета сильными:

▪️Доходы: 3490 млрд (+27,8% г/г)
— нефтегазовые доходы: 934 млрд (+18,6% г/г)
— ненефтегазовые доходы: 2557 млрд (+31,6% г/г)
▪️Расходы: 4214 млрд (+7,6% г/г)
▪️Дефицит: 724 млрд (-38,9% г/г)

Как видим, доходы растут в три раза быстрее расходов. А дефицит по сравнению с прошлым годом сократился практически на 40%.

В августе мы видим продолжение позитивной динамики. Так среднедневные расходы (на 10.08) замедлились до 83,9 млрд рублей в день (это примерно уровень прошлого года). Для понимания: в июле было 135,9 млрд рублей в день.

Стоимость нефти марки Urals выросла примерно до $60, а налогооблагаемая цена, которая включает сорт ESPO, составляет на данный момент около $66. Небольшое ослабление рубля вновь вернуло базовую цену на уровень выше заложенного в план.

Предпосылок к резкому падению ненефтегазовых доходов тоже нет. Поэтому в августе мы можем увидеть серьезный профицит, превышающий 400 млрд.

В целом, по году бюджет также идет уверенно. Да, дефицит превысит заложенный план в 3,8 трлн рублей, но он изначально был нереалистичным. Впрочем, дефицит в 5-6 трлн рублей – всего лишь 2-2,5% от ВВП. Очень умеренно и травоядно.

Основной вопрос заключается не в размере дефицита, а в том, как его закрывать. А вот здесь, учитывая ситуацию на рынке госдолга, имеются уже серьезные проблемы.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!