Ozon представил сильные финансовые результаты за 2К 2026 г.

Компании удалось опередить консенсус по всем основным метрикам, включая оборот, выручку и EBITDA. GMV Ozon увеличился на 37% г/г, показав ускорение роста второй квартал подряд. Количество заказов выросло на 73% г/г благодаря дальнейшему увеличению числа активных покупателей и более высокой частотности. Рост выручки составил 47% г/г и отразил сопоставимую позитивную динамику сервисных и процентных доходов. Рентабельность EBITDA достигла нового исторического рекорда в 4,4% GMV на фоне повышения эффективности операций, а также положительного вклада финтеха и рекламы. Ozon получил самую высокую за все время квартальную чистую прибыль в размере 10,1 млрд руб. 

Менеджмент компании подтвердил прогноз на 2026 г. и ожидает рост оборота на уровне 25-30% г/г и EBITDA порядка 200 млрд руб. С учетом результатов первого полугодия мы считаем такой прогноз консервативным. Наши расчеты показывают, что рост оборота может составить более 30% г/г, а EBITDA достигнет показателя в 230 млрд руб.

В релизе было отмечено, что компания предпринимает комплексные меры по минимизации существующих рисков для своей инфраструктуры. При этом, на наш взгляд, учитывая природу этих рисков, возможности самой компании влиять на них ограничены. Ozon сейчас торгуется с EV/EBITDA 4,2х, что подразумевает дисконт к медиане технологического сектора более 15%. Мы считаем, что в текущей оценке уже во многом заложена вероятная реализация негативного сценария. 

Наша рекомендация для акций Ozon остается «Покупать» с целевой ценой 8 540 руб. за бумагу.

Подробнее по ссылке

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику