Мировой рынок СПГ растёт, но Россия остаётся за бортом этого роста

Мировой рынок сжиженного природного газа завершил 2025 год на историческом максимуме. Глобальная торговля выросла на 6,3%, до 436,98 млн тонн. Но российскому инвестору важнее не сам рекорд, а то, кому достался этот рост.

США увеличили экспорт сразу на 22,3 млн тонн, до 110,74 млн тонн, и обеспечили основную часть прироста мирового предложения. Россия, напротив, сократила поставки на 3 млн тонн, до 30,52 млн тонн, что стало крупнейшим снижением среди экспортирующих стран, но сохранив 4 место в мире.

Получается, мировой спрос на СПГ увеличивается, строятся терминалы, запускаются заводы и расширяется торговля, однако российские производители пока не получают сопоставимой выгоды от этого роста. Большая ресурсная база сама по себе не гарантирует увеличение выручки. Необходимо иметь не только технологии, финансирование и собственный или доступный флот, но и устойчивые маршруты и покупателей, готовых принимать газ без чрезмерного дисконта.

Действующий российский СПГ-бизнес оказался заметно устойчивее новых проектов. Основой экспорта остался Ямал СПГ, который продолжал поставлять газ в Европу. Благодря ей, в 2025 году РФ сохранила 2 место среди поставщиков СПГ на европейский рынок. На российские грузы пришлось около 14,03 млн тонн, или 11,1% европейского импорта. США заняли 1сместо с долей 58,5% и объёмом 73,8 млн тонн.

С начала конфликта объем российского трубопроводного экспорта в Европу снизился до 17,7 млрд кубометров против 112,8 млрд кубометров до его начала. СПГ частично сохранил присутствие России на европейском газовом рынке по большей части благодаря доисполнению контрактов.

Китай остался крупнейшим импортером СПГ, но сократил закупки на 8,9 млн тонн, до 69,77 млн тонн. Причинами стали мягкая погода, увеличение собственной добычи и рост трубопроводных поставок из России по Силе Сибири.

Высокая стоимость СПГ в Азии не равно высокой прибыли российского производителя. Если компания ограничена в выборе покупателей, использует более дорогие транспортные схемы и вынуждена предоставлять скидку, значительную часть ценовой премии могут поглотить логистика и санкционные издержки.

Если Китай становится одним из немногих доступных направлений для сложных санкционных грузов, его переговорная позиция усиливается. Это повышает вероятность скидок и делает экономику новых проектов зависимой не столько от мирового индикатора, сколько от условий конкретного покупателя. Огромный и сложный китайский рынок не гарантирует, что любой дополнительный российский объем будет принят по привлекательной цене.

Инвест проекты также не стоят на месте и к 2030 году мировые мощности могут превысить 700 млн тонн, примерно на 40% превысив уровень 2025 года. Если эти заводы будут запущены, предложение некоторое время может расти быстрее импорта. После периода геополитического дефицита рынок способен столкнуться с избытком СПГ и давлением на спотовые цены.

Для России такой сценарий довольно чувствителен. Американские, катарские, канадские и африканские проекты могут наращивать предложение в тот момент, когда российским производителям приходится довольствоваться ограниченным доступом на мировой рынок. При снижении мировых цен скидки покупателям и повышенная стоимость обходной логистики станут еще заметнее.

Российская СПГ-отрасль сейчас держится прежде всего на уже созданных активах и это стоит учитывать при оценке новых проектов. В ближайшие годы важнее следить за фактической загрузкой линий, доступностью танкерного флота, устойчивостью маршрутов, размером скидок и способностью сохранять покупателей.

Вы все еще видите в СПГ долгосрочную инвестиционную историю или делаете ставку только на снятие санкций? Жду ваших мнений под постом и подписывайтесь на канал

#выжимки — только самая интересная и полезная информация из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/

antonpolyakov.ru/- официальный сайт