Одного WB мало. "Озон" тоже уйдет под ВТБ?

АФК «Система» получила 320 млрд рублей в качестве «инвестиционного ресурса» для погашения корпоративного долга и публичных обязательств, говорится в комментарии первого вице-президента корпорации Ильи Филатова к сообщению компании на ленте раскрытия информации.

Сделка стала возможна благодаря активной поддержке нашего партнёра — ВТБ.

В прошлом году сделкой месяца было партнёрство ВТБ и Wildberries. В этом — «инвестиционный ресурс» ВТБ для АФК «Система». Схема следующая: финансовый холдинг заложил, скорее всего, свой пакет в «Озоне», получив «плечо». Ставка явно ниже той, с которой «Система» выходила на облигационный рынок. Думаю, около КС + 2%.

На полученные средства «Система» погасит дорогие кредиты, снизив тем самым процентные расходы на обслуживание долга. В первом квартале на чистые процентные расходы ушло 16,65 млрд рублей. Если благодаря «инвестиционному ресурсу» удастся снизить их даже при текущих ставках до 12–13 млрд рублей, то вместе с расходами корпоративного центра потребуется всего 55–60 млрд рублей в год.

В 2027 году столько могут дать одни лишь МТС и «Озон». А ведь есть ещё и другие активы. Конкретные цифры ещё предстоит посмотреть в последующих отчётах, но уже сейчас понятно, что АФК «Система» провела важнейшую для всей своей истории финансовую операцию.

Холдинг получает рефинансирование своих долговых займов, не расставаясь с долей в одном из двух главных активов. Да, если завтра ключевая ставка снова улетит на 21%, то такой удар АФК уже вряд ли переживёт без потерь. Но такой сценарий маловероятен.

Отдельно отмечу, что АФК «Система» выделила в своём пресс-релизе ВТБ. Расцениваю это как подкол в адрес «Сбера», который был не против приобретения доли в «Озоне». В результате Евтушенков не сдал актив, договорившись со вторым по значимости банком в стране. Аплодисменты.

P. S. Единственным вопросом, на который нет ответа, остаётся «Сегежа». Что делать с лесопромышленной компанией — чёткого понимания нет. Главное, чтобы она вновь не оттянула на себя финансовый ресурс. Поэтому, скорее всего, будут постепенно закрывать бизнес-направления «Сегежи», отправляя мощности на консервацию.

P. P. S. Если дело пойдёт не по плану, то ВТБ отойдёт доля в «Озоне». Будет забавно, если Костин заберёт себе часть активов и в Wildberries, и в «Озоне» — назло Грефу с его «Мегамаркетом» 😄

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!