Все комиссии фонда в одной цене или почему инвестору важен только пай

Для инвестора в фонд главный вопрос звучит просто: сколько я реально плачу и будут ли с моего брокерского счёта списываться дополнительные комиссии? В моем ИПИФ логика отличается от автоследа, доверительного управления и самостоятельной торговли. Об этом сегодня и поговорим!

#ИнвестАнализ

Если инвестор покупает паи на 100 тыс. рублей, на его счёте лежат именно паи фонда. Комиссии фонда отдельно не списываются. Списываться могут только платежи, связанные с брокерским обслуживанием: покупка или продажа паев, обслуживание счёта или другие комиссии по тарифу брокера. Это не комиссии фонда, и фонд на них не влияет.

Главный показатель здесь не сама величина комиссии, а расчётная стоимость пая. Инвестор сравнивает цену покупки с текущей расчётной стоимостью. Разница между этими значениями и есть финансовый результат. Внутри цены уже учтены вознаграждение УК, спецдепозитарий, регистратор, аудитор, брокерские и биржевые комиссии, а также иные расходы фонда.

Сейчас фонд интервальный, поэтому расчётная стоимость пая рассчитывается раз в месяц. Когда появляется новая цена пая, она уже включает внутренние расходы за период. Если в будущем фонд получит листинг и будет добавлен маркетмейкер, цена может обновляться чаще.

В документах фонда комиссии могут выглядеть пугающе, потому что там указываются значения до. Но «до» не означает, что именно столько реально списывается каждый год. Например, вознаграждение спецдепозитарию и регистратору может быть прописано как не более 3% годовых, хотя фактически речь идёт о существенно меньшей рыночной ставке. Это инфраструктурная комиссия за учёт, контроль, хранение активов и ведение реестра пайщиков, её платят все фонды.

Есть и прочие расходы фонда: брокерские, банковские, депозитарные, клиринговые и операционные. В правилах они могут быть указаны как максимум до 2,5% годовых, но в обычном сценарии это прежде всего комиссии за сделки. Фонд обслуживается у брокера как профучастник рынка и может иметь тарифы ниже, чем у обычного физлица. Поэтому реальная нагрузка может быть намного меньше предельных цифр в документах.

Основная рыночная комиссия фонда — вознаграждение за управление. Оно составляет 2% годовых и списывается раз в месяц при расчёте пая. В цене пая эта комиссия уже полностью учтена. Есть также комиссия за результат 20% от успеха. Но она работает не автоматически каждый квартал, а только если расчётная стоимость активов фонда на конец квартала превысила предыдущий исторический максимум.

Если фонд вырос, потом упал, затем восстановился, но не превысил прежний максимум, комиссия за успех не начисляется. Она возникает только с новой прибыли сверх исторического пика. Дважды за один и тот же успех комиссия не берётся. Поэтому такая комиссия эпизодическая и привязана к реальному превышению результата, а не к любому положительному движению рынка.

Важно учитывать не только размер комиссии, но и саму структуру фонда. В фонде купоны и дивиденды поступают в полном размере, тогда как физическое лицо на брокерском счёте получает их уже после удержания налога 13% или 15%. Если портфель даёт 10% купонной или дивидендной доходности, физическое лицо фактически получает 8,7% или 8,5%, а фонд получает все 10%. За счёт этого часть комиссии за управление может компенсироваться налоговой логикой фонда.

Поэтому смотреть нужно не только на предельные комиссии в документах и не на цифры «до», а на расчётную стоимость пая, реальные расходы фонда, принцип начисления комиссии и преимущества самой структуры.

Готовы ли вы инвестировать в фонд, если понимаете, что комиссии уже заложены в цене пая? Пишите в комментах и не забывайте подписываться

Друзья, больше о преимуществах в ролике по ссылке

youtu.be/3aJfEI1XLKQ

#ИнвестАнализ — собственная аналитика экономики и компаний

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/: