💰 АФК Система отчиталась за I квартал!

Смотрим свежие данные по МСФО:

• Выручка: 303,3 млрд ₽, +2,6% г/г
• Скорр. OIBDA: 111,4 млрд ₽, +32,1%
• Чистая прибыль: 1,6 млрд ₽, -20,8%
• Активы: 2,8 трлн ₽
• CAPEX: 52,3 млрд ₽
• Долг корпоративного центра: 383,3 млрд ₽
• Продажа доли в «Элементе»: 27 млрд ₽

📈 Операционно квартал выглядит неплохо. OIBDA резко выросла, портфель активов продолжает работать, лучше всего смотрелись телеком, отели и фарма. МТС остаётся главным якорем группы: 201 млрд ₽ выручки и 74,7 млрд ₽ OIBDA.

🔻 Но до чистой прибыли этот рост почти не дошёл. При OIBDA выше 111 млрд ₽ итоговая прибыль составила всего 1,6 млрд ₽. Давят финансовые расходы, амортизация, слабые активы вроде Сегежи и обесценения по части непубличных направлений.

💳 Главная проблема всё та же – долг корпоративного центра. Чистые финансовые обязательства выросли до 383,3 млрд ₽. При этом 51% долга нужно погашать в 2026 году, ещё 35% – в 2027 году. При высокой ставке такая структура остаётся тяжёлой для холдинга.

💼 Продажа доли в «Элементе» Сберу за 27 млрд ₽ помогает, но масштабно баланс не разгружает. Рынок ждал более крупного решения, в первую очередь вокруг возможной продажи пакета Ozon. Пока этот сценарий выглядит снятым с повестки.

Сейчас АФК Система остаётся историей с сильными активами внутри тяжёлой долговой конструкции. МТС и Ozon поддерживают инвестиционный интерес, но для акций главный вопрос в другом: как холдинг будет снижать долг корпоративного центра.

Пока большого решения по балансу нет, рынок, скорее всего, продолжит смотреть на Систему осторожно.

Буду рада видеть вас среди своих подписчиков max.ru/join/d0UHizMe3tC0JPG6UuyXeJAt7ODrE2ap5RA3El9Jjt0