Экономическая активность в промышленности остаётся под давлением

Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности России в мае вырос до 48,8 п. с 48,1 пункта. То, что уже год индикатор заметно ниже 50 пунктов, указывает на стагнацию деловой активности в секторе.

Согласно исследованию, предприятия нарастили производство продукции впервые за 14 месяцев. Однако рост был связан с динамичным закрытием незавершённых контрактов. Новые заказы и сбыт продукции продолжали сокращаться. При этом значительные мощности предприятий оставались незагруженными. Бизнес на этом фоне продолжил сокращать персонал.

Предприятия также отмечали увеличение издержек на фоне удорожания сырья, причём темпы роста издержек были максимальными с февраля 2025 г., если не учитывать эффект от повышения НДС в начале 2026 года. При этом маневра для такого же динамичного повышения отпускных цен не было из-за слабости спроса.

Бизнес продолжил ухудшать ожидания относительно перспектив своего развития.

Наше мнение:
Индекс PMI даёт несколько более мрачную картину по ситуации в обрабатывающей промышленности, чем индекс бизнес-климата Банка России, который пока остается в положительной зоне (0,8 п. после 2 п. в апреле). Впрочем, индекс ЦБ также сигнализирует о стагнации, а не о развитии крупнейшего сектора экономики, и указывает на дальнейшее ухудшение спроса и ожиданий. Оба индикатора ориентируют на вероятное сохранение околонулевой экономической динамики в краткосрочной перспективе.

При этом исследование ЦБ не фиксирует рост издержек, в отличие от индекса PMI, и, напротив, видит рост отпускных цен, что явно отражает более благоприятную ситуацию для сектора. Полагаем, что эффект от роста сырьевых цен еще не отразился в результатах исследования ЦБ, и нам предстоит увидеть рост ценовых ожиданий предприятий.

Читайте нас в MAX