Усиленные Инвестиции: итоги недели 15-22 мая

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе снизился: -1.9%, против индекса Мосбиржи -0.4%
• Российский рынок опять закрыл неделю в минусе.
  • В начале недели индекс Мосбиржи рос – инвесторы позитивно реагировали на  официальный визит Путина в Китай 19–20  мая и достигнутый прогресс по проекту «Сила Сибири 2» (Интерфакс). Но затем индекс Мосбиржи снижался на заявлениях Рубио, что США не заинтересованы в бесконечном цикле безрезультативных встреч (РБК), на учениях по повышению боеготовности (ТАСС) и на новостях об ответных ударах по Украине (РБК).
  • Дополнительно давила нефть: к концу недели Brent снизилась на новостях о прогрессе в переговорах между США и Ираном (РБК), вслед за ней снижались и многие нефтяники.
  • Поддержку рынку оказывали дивидендные объявления: бумаги компаний, рекомендовавших выплаты за 2025 год (МТС, X5), смотрелись лучше рынка, тогда как Газпром, отказавшийся от дивидендов, и «Русагро» снижались.
• Валюта снизилась: -1.8%, несмотря на снижение цен на нефть – Brent -6.1% за неделю, Urals -6.9%.
• OZONвырос на 1.2%. Акционеры Ozon утвердили дивиденды в 70 руб./акция по результатам 2025 г. (Интерфакс)
• Яндекс вырос на 0.6%. «Дочка» «Яндекса» вложит $150 млн в расширение бизнеса в Африке (РБК)
• МТС вырос на 2.3%.
  МТС неплохо отчиталась за 2026 q1:
  — Выручка +14.7% г/г
  — EBITDA +19.8% г/г
  — Рентабельность по EBITDA 33.0% увеличилась с 31.6% годом ранее
  — Чистая прибыль +50.6% г/г
  — Чистый долг (за вычетом МТС Банка) увеличился на 46.2 млрд руб (10.5% от капитализации)
  — EV/EBITDA LTM 4.2x
  СД рекомендовал дивиденды в размере 35 руб на акцию или 15.0% див. доходности к текущей цене. Закрытие реестра 09.07.2026
• МТС-Банк снизился: -2.8%.
  МТС Банк смешанно (ROE ниже прогноза) отчиталась за 2026 q1:
  — Выручка +35.1% г/г (против +8.1% в предыдущем квартале и исторического темпа +20.3%)
  — Чистая прибыль +157.9% г/г (против +869.0% в предыдущем квартале и исторического темпа +62.3%)
  — ROE 9.3%, против 4.2% годом ранее
  — P/E LTM 3.0x при историческом 50м перцентиле 4.3x
  — P/Book 0.4x (капитал +1.1% с начала года)
  
  На звонке с инвесторами менеджмент подтвердил прогноз по ROE на уровне 15%, несмотря на сезонно слабый 1-й квартал
  
  Дивиденды за 2025 год составят, скорее, 25% от прибыли по МСФО, чем 50%
• Совкомбанк снизился: -1.0%. Совкомбанк завершил приобретение «Капитал МС» (Пресс-релиз компании)
• Промомед вырос на 1.4%. В 1 кв. 2026 года выручка Группы достигла 7.3 млрд руб., увеличившись на 62.2% г/г, что более чем в 5 раз превышает темпы роста фармацевтического рынка в денежном выражении (12% по данным IQVIA) (Пресс-релиз компании)
• Т-Технологии снизились: -1.0%.
  TBank хорошо отчитался за 2026 q1:
  — Выручка +24.9% г/г
  — Чистая прибыль +4.6% г/г
  — Операционная чистая прибыль +40% г/г
  — ROE: 26.7%, против 24.5% годом ранее
  — P/E 4.1x
• Сегежа снизилась: -2.4% (шорт позиция). СД «Сегежи» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год (Ведомости)
• Также на неделе провели инвестиционный мастермайнд по облигациям, запись доступна в YouTube и ВК
• Росстат зафиксировал второе за последние три недели снижение цен в РФ — с 13 по 18 мая (за 6 дней из-за праздника) на 0.02% после роста цен на 0.07% с 5 по 12 мая (за 8 дней). Годовая инфляция в РФ на 18 мая замедлилась до 5.47% с 5.56% на 12 мая (Интерфакс)
• В апреле 2026 года доля платежей наличными в общем числе транзакций выросла до 30%, на 5 п.п., по сравнению с тем же периодом прошлого года (25%) (Forbes)
  
  ¹Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

С уважением,

Команда Усиленных Инвестиций