Ростелеком: а выдюжит ли новую стратегию?

На майской конференции CIPR-2026 Ростелеком официально представил новую стратегию на 2026-2030 годы. Её конечная цель – выручка более 1 трлн рублей к концу десятилетия. Главным драйвером для её достижения станет B2B-сегмент.

Я решил заглянуть в эту стратегию, чтобы понять, во-первых, насколько эта стратегия реализуема, во-вторых, что она сулит отрасли. Да, Ростелеком – далеко не самая эффективная компания в России, но это подлинный гигант, который формирует основные тренды в индустрии.

❕ В первую очередь, стратегия подразумевает полную трансформацию компании. Ростелеком отказывается от роли оператора, а планирует стать технологическим интегратором, который предлагает заказчику полный цикл: от сети и дата-центра до конкретного отраслевого решения.

Логика простая: современному бизнесу уже нужен не просто доступ в интернет (это есть у всех). Бизнесу нужен готовый инструментарий для решения конкретных задач, где доступ в интернет будет всего лишь одной из функций. Ростелеком хочет поставлять такие инструменты «под ключ».

Насколько это получится — большой вопрос, т.к. такая трансформация очень длительная и дорогостоящая, и не факт, что вложения в неё отобьются со временем. Перспективней выглядит развитие основного бизнеса — но там «не интересно».

⚙️ Облака и ЦОДы – ключевые точки стратегии. Ростелеком развивает свой облачный бизнес под отдельным брендом «Турбо Облако», запущенным в октябре 2025 года. Это публичная платформа для B2B-сегмента. И вот что за ней стоит:

1️⃣Инфраструктура. Платформа построена на базе крупнейшей в стране геораспределённой сети дата-центров. Сегодня в распоряжении группы – 25 дата-центров и 27 тысяч стоек по всей стране. На этой инфраструктуре доступны уже более 500 тысяч виртуальных процессоров (включая новейшие NVIDIA H200) и свыше 50 сервисов для корпоративных клиентов.

2️⃣ Инвестиции. В развитие «Турбо Облака» до 2030 года запланировано вложить более 40 млрд рублей. Средства пойдут на расширение инфраструктуры, создание маркетплейса отечественных решений и интеграцию инструментов ИИ.

Почему это важно? Российский облачный рынок растёт примерно на 30% в год. При этом у заказчиков из-за оттока IT-специалистов всё чаще просто нет компетенций для управления сложной инфраструктурой – они приходят к провайдеру с просьбой «возьмите это всё на себя». Ростелеком предлагает решение такого формата.

✅ По сути, РТК действует в такой логике: строит инфраструктуру, закрывает потребности госсектора и крупного бизнеса и одновременно создаёт платформу для тысяч малых и средних компаний, которым это выгоднее арендовать, чем строить самим.

Другой вопрос, что РТК пытается играть немного не на своём поле. ЦОДы и облака — это, конечно, хорошо и перспективно, но основную прибыль РТК приносят услуги связи. Логично выделить побочные направления в отдельные компании и развивать независимо, а самому РТК уделить внимание основному бизнесу — развитию сетевой инфраструктуры.

⚙️ Искусственный интеллект будет становиться полноценным участником операционных процессов компании. Ростелеком переходит от точечных пилотных проектов к массовому внедрению нейросетей.

Для этого создана платформа «Нейрошлюз», объединяющая порядка 30 AI-сервисов. Эти инструменты помогают решать задачи от описания данных и поиска документов до генерации программного кода. Компания планирует открыть его и для внешних клиентов.

При этом ставка делается на ИИ-агентов – самостоятельных исполнителей, которые по данным из компании уже используются в каждой четвёртой крупной корпорации, а через два года будут применяться в половине.

Для инвестора это значит, что Ростелеком не просто потребитель, а полноценный поставщик ИИ-решений. А ИИ-агенты – это новая нефть. По крайней мере, теоретически.

🏧 Государство как заказчик и партнёр – этот концепт остаётся опорой бизнеса.

Ростелеком – технологический фундамент Гостеха, платформы, на которой уже работают 27 государственных информационных систем. Ростелеком планирует и дальше развивать сотрудничество с государством во всех сферах. Это и хорошо, и плохо. Госресурс – большая поддержка, но это критическая зависимость от одного заказчика.

Вообще, РТК, собственно, и держится за госсектор, который является его основным заказчиком. И ему часто приходится заходить в очень невыгодные истории — там, где другие операторы пасуют из-за долгих сроков окупаемости. А Ростелеком практически обязуют обслуживать таких клиентов, тратить много средств на инфраструктуру, которая может и вообще никогда не окупиться. Например, вести интернет в глухую деревню — или обслуживать по себестоимости административные здания.

А деньги на всё это приходится откуда-то брать. Поэтому Ростелеком и подсвечивает свои альтернативные бизнесы, создавая добавочную стоимость, чтобы привлечь инвесторов, а также получить льготное финансирование.

✅ Резюмирую. Ростелеком представил довольно чёткую картину трансформации. Компания берёт курс на превращение в единого «цифрового провайдера» для государства и бизнеса, фокусируясь на трёх китах: облачная инфраструктура, ИИ-решения и цифровые сервисы для госсектора. А связь, по сути, остаётся лишь «водопроводом», который обеспечивает стабильный денежный поток.

❓ Но вопросы остаются:

✅ Сможет ли Ростелеком с его долговой нагрузкой выдержать гонку капзатрат?
✅ Насколько маржинальными будут новые направления?
✅ Получит ли конечный акционер профит от всего этого дивидендами и ростом капитализации компании?

⚡️ Пока всё это вызывает большие вопросы. Вложения большие, а эффективность от них — сравнительно небольшая. Говоря языком цифр, капексы большие, а вклад в EBITDA небольшой.

РТК сейчас сконцентрирован на «модных» направлениях, которые развивать, безусловно, важно и нужно. Но за это придётся платить акционерам — в данном случае, прибылью (и дивидендами). А отдачу от этих инвестиций мы увидим не очень скоро.

Как и Газпром, Ростелеком — это, в первую очередь, государственная компания, для которой генерация прибыли не является приоритетом. Перед компанией стоят другие задачи: развитие инфраструктуры, цифровизация и т.д. Это хорошо для развития страны, но плохо для миноритарных акционеров, которые недополучают прибыль.

И на Ростелеком нужно смотреть именно с этой точки зрения.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy и канал в МАХ max.ru/join/zufD-8BN8LHpjz788qsRV8AEpBjj2imDf6_uksr89tU