🤑Бюджетное правило в РФ и почему новости по Ирану сейчас важны не только для нефти, но и для решений Минфина

👀Пока рынок следит за Ираном и нефтью, в России на решается вопрос каким будет новое бюджетное правило. И именно от этой связки зависит, станет ли нефтяной всплеск временной передышкой для бюджета или лишь отсрочкой более жестких решений. Для инвесторов важно понимать, как оно работает и что может случиться в ходе эсклации на Ближнем Востоке

#ПолиГрамотность

☝️Смысл правила в том, чтобы государство не начинало жить так, будто любая высокая цена на нефть это новая норма. Если рынок дает временный нефтяной сверхдоход, правило должно не превращать его автоматически в постоянные расходы, а либо уводить часть этих денег в резервный контур, либо по крайней мере не позволять резко раздувать обязательства бюджета.

📢Минфин 4 марта сообщил, что в марте 2026 года не будет проводить операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила из-за планируемой корректировки параметра базовой цены на нефть.

📉Параллельно ухудшилась сама бюджетная картина и по предварительной оценке Минфина, в январе–феврале 2026 года доходы федерального бюджета составили 4,767 трлн руб. , расходы 8,216 трлн руб., а нефтегазовые доходы 826 млрд руб., что на 47,1% ниже год к году, что дало дефицит в 3,45 трлн руб. уже за первые два месяца года. Ликвидные активы ФНБ на 1 марта составляли 4,005 трлн руб., то есть запас прочности есть, но он уже не выглядит бездонным.

🔝Именно на этом фоне иранский фактор резко повысил значимость темы бюджетного правила. После начала эскалации мировой нефтяной рынок получил серьезный шок предложения. Внутри Персидского залива оказалось заблокировано почти 20 млн баррелей в сутки, а IEA 11 марта согласовало крупнейшую в истории координированную распечатку стратегических резервов.

📊Иранский кризис может изменить темп решений по бюджетному правилу, но не их направление. Еще 25 февраля Антон Силуанов говорил, что правительство в ближайшие две недели решит, нужно ли понижать цену отсечения, а 11 марта стало известно, что власти готовят возможное сокращение «нечувствительных» расходов и одновременно собираются опустить цену отсечения ниже текущих 59$, чтобы больше нефтяных денег уходило в резервный фонд.

🙌Если конфликт вокруг Ирана быстро деэскалируется, а нефть откатится вниз после эффекта от распечатки резервов IEA, Минфин почти наверняка вернется к более жесткому сценарию, где ниже цена отсечения, осторожнее расходы, жестче привязка бюджета к устойчивым доходам.

🤯Если же напряженность сохранится и дорогая нефть продержится дольше, власти получают возможность растянуть его во времени ужесточение и пройти переход мягче. Именно поэтому окончательные решения по параметрам правила сейчас фактически поставлены в зависимость от того, окажется ли нефтяной скачок устойчивым.

🤷‍♂️Затяжная эскалация на Ближнем Востоке и долго дорогая нефть, на первый взгляд, должно быть выгодно России, но для бюджетного правила это, скорее, дополнительный аргумент в пользу консерватизма. Если нефтяной всплеск появляется из-за внешнего военного шока, финансовым властям тем более логично трактовать его как временный и не пускать сразу в постоянные расходы.

📌Проблема дефицита возникла еще до иранской эскалации, а Иран лишь дал краткосрочную передышку и шанс принимать решение не в режиме аврала, а с чуть большим пространством для маневра. Поэтому наиболее вероятен не отказ от ужесточения бюджетного правила, а его более осторожная калибровка в зависимости от того, насколько долго продержится нефтяная премия войны.

🤔Продержится ли дорогая нефть достаточно долго, чтобы реально повлиять на решения Минфина? Жду вашего мнения в комментах к посту⤵️

#ПолиГрамотность — обучающие посты