Позитивный обзор. Лента

Сегодня разберем операционные результаты Лента за 2025 год. Отчет сильный по росту, но внутри уже видны сигналы замедления потребителя.

За год группа вышла на розничную выручку 1,10 трлн руб., это +24,2% г/г. Для крупного ритейла — очень высокий темп. В 4 квартале отдельно — 319,8 млрд руб., рост +22,4%. Компания растет быстрее рынка за счет масштабной экспансии и сделок M&A.

Ключевой показатель качества роста — LFL-продажи. За год они прибавили +10,4%, в 4 квартале — +8,0%. Но структура роста показательная: почти весь прирост дал средний чек (+9,3% за год и +7,9% в квартале), а трафик около нуля — +1,0% за год и всего +0,1% в квартале. Это означает простую вещь: люди тратят больше за счет цен и инфляции, а не потому что чаще ходят в магазины.

Сеть активно наращивает масштаб. За год открыто (с учетом закрытий и покупок сетей):

✔️ более 1 400 новых магазинов разных форматов
✔️ общее число точек достигло 6 760
✔️ торговая площадь выросла на 16,6% — до 3,04 млн кв. м

Основной драйвер — формат магазинов у дома и супермаркеты. Причем супермаркеты выглядят лучше других форматов: по ним рост LFL-продаж около 20%+, с заметным приростом трафика. Гипермаркеты растут медленнее — компания там оптимизирует площади и повышает плотность продаж.

Отдельно важно — сделки M&A. За год добавлены сети «Молния» и дальневосточная «Реми» (67%). Плюс уже в начале 2026 года — покупка OBI Россия и заход в DIY-сегмент под бренд «Дом Лента». Стратегия — быстро удваивать масштаб через покупки и интеграцию.

Онлайн развивается устойчиво. За год онлайн-продажи — 74,8 млрд руб., рост +18,5%, доля — около 7% выручки. Внутри — сильный сдвиг в собственные сервисы: они выросли более чем на +56%, при этом партнерские каналы просели по трафику. Это хорошо для маржи и управляемости.

Что настораживает в динамике конца года. В 4 квартале видно охлаждение: LFL замедлился с двузначных значений к ~8%, трафик стагнирует, в магазинах у дома местами уходит в минус.

Это классический эффект: инфляция замедляется, покупатель становится чувствительнее к цене, начинается trading down — переход в более дешевые корзины.

По финансовой устойчивости картина комфортная: долговая нагрузка у группы низкая — чистый долг / EBITDA около 0,9х. Компания сознательно не платит дивиденды, направляя поток на расширение сети и сделки. Для фазы агрессивного роста — это логично.

Компания показывает один из самых сильных темпов роста в секторе: +24% выручки, +10% LFL, +17% площади. Модель масштабируется, форматы диверсифицированы, онлайн усиливается. Но структура LFL уже говорит: рост все больше ценовой, а не трафиковый. В 2026 году темпы почти наверняка станут ниже — и это нужно закладывать в ожидания.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт